Банк Уолл-стрит, разозливший Капуто из-за доллара, подтвердил свой прогноз перед инвесторами

После жарких дискуссий между правительством и реакцией Доминго Кавальо и Луиса Капуто на отчет Bank of America (BofA) второй по величине банк в Соединенных Штатах спрогнозировал курс доллара к концу года на уровне 1400 долларов. Это на 30% больше текущего обменного курса (1060 долларов США) и на 16% больше уровня, предусмотренного правительством в проекте бюджета на 2025 год (1207 долларов США).

По его расчетам, в этом году курс доллара вырастет чуть выше прогнозируемой инфляции в 27,8%. В 2026 году он достигнет 1722 долларов США (+23%), что немного выше роста цен на 20,9%. Таким образом, он подтвердил прогноз, который сделал несколько недель назад и который вызвал гнев Капуто . Там он предсказал ускорение девальвации после выборов и унификацию доллара на уровне 1400 долларов.

Оценка была включена в «Аргентинопедия», первое издание «руководства инвестора», которое организация подготовила в рамках подготовки к конференции по Аргентине, которая прошла в прошлую среду и четверг в Нью-Йорке . Состоялось 122 встречи, на которых 16 аргентинских компаний (включая Supervielle, Edenor и Central Puerto) и 53 инвестора обсуждали МВФ, выборы и поддержку правительства, доллар и реформы.

В последние недели правительство отрицало, что собирается проводить девальвацию, и снизило темпы девальвации, чтобы поддержать дезинфляцию. В этом контексте BofA заявил, что вторичным эффектом роста доллара до 1% в месяц является «быстрое укрепление» обменного курса , достигающего самого низкого уровня с ноября 2023 года и на 30% ниже среднего показателя 1997 года, о чем также предупредил Morgan Stanley .

«Частично рост обусловлен улучшением фундаментальных показателей, а дефицит текущего счета незначительный... Однако этот уровень обменного курса представляет собой краткосрочное препятствие для более быстрого накопления резервов , необходимых для пополнения запаса международных резервов (все еще отрицательного на 6 миллиардов долларов в чистом виде)», - сказал он.

Конференция состоялась перед встречей Хавьера Милеи с главой Фонда и Капуто с министром финансов США. «Milei возобновила программу с МВФ (Аргентина должна Фонду около 41 млрд долларов США) и стремится заключить новое соглашение, которое, как мы ожидаем, будет закрыто в марте. Мы ожидаем полной отмены контроля за движением капитала и унификации обменного курса к концу 2025 года », — заявили в банке.

Согласно отчету, Аргентине необходим значительный приток капитала для погашения внешнего долга. Хотя уровень задолженности невысок, по его оценкам , 61% долга номинировано в долларах и имеет короткий срок погашения (в среднем 5,3 года), что создает «давление» , особенно с учетом того, что Аргентина по-прежнему не имеет свободного доступа к рынкам валютного долга.

Правительство подало сигнал в январе, взяв кредит РЕПО на сумму 1 млрд долларов США по годовой ставке 8,8%. Однако с момента последней выплаты держателям облигаций ценные бумаги, номинированные в долларах, упали на 16%, а страновой риск вырос до 742 пунктов. « Кредитный рейтинг Аргентины — один из самых низких среди стран с развивающейся экономикой . Однако за последние пять лет страна выполнила свои платежи, и ее рейтинг начинает улучшаться, хотя и остается в диапазоне CCC-», — заявил BofA.

Что касается фискальной сферы, то гигант Уолл-стрит подсчитал, что в 2025 году правительство столкнется с некоторыми проблемами, поскольку истечение срока действия налога PAIS сократит доходы примерно на 1% ВВП, социальные расходы вырастут с низкого уровня, а некоторые доходы 2024 года были временными (мораторий, налоговая амнистия и авансы по налогу на имущество).

«Тем не менее, мы считаем, что нулевой дефицит достижим, поскольку рост ВВП увеличит доходы более чем на 1% ВВП. Ожидается, что рост составит 5% в 2025 году после 2%-ной рецессии в 2024 году. Кроме того, сокращение энергетических субсидий и другие меры приведут к сокращению экономических субсидий на 0,5% ВВП», — сказал он.

В разделе, посвященном контролю за движением капитала, в отчете отмечается, что Милей снял большинство ограничений на импорт, сократив время доступа к иностранной валюте до 1 месяца (с 4–12 месяцев в 2024 году), но что « большая часть контроля за движением капитала остается в силе , и правительство заявило, что полностью отменит его к 1 января 2026 года».

Наконец, в нем предупреждается о двух судебных делах, которые могут повлечь за собой выплаты в размере 17 млрд долларов США, если вышестоящие суды не отменят наивысшее решение суда первой инстанции: постановление суда США, предписывающее стране выплатить 16 млрд долларов США за экспроприацию YPF, и постановление Великобритании, требующее выплаты 1,5 млрд долларов США держателям купонных облигаций ВВП.