100 дней Трампа: «Мир не изменился так сильно, как мы думаем... но он изменился».

После бури обычно наступает затишье. Или, по крайней мере, определенное ожидание спокойствия. Начало правления Дональда Трампа в США принесло с собой неизбежный период неопределенности как в геополитической сфере, так и на инвестиционных рынках по всему миру. Прошло чуть более 100 дней, и теперь все внимание приковано к текущим переговорам по тарифам и к дате: 8 июля, когда истекает срок согласования новых ставок.

Однако есть еще несколько вопросов, на которые предстоит ответить. Если вода успокоилась, то в какой степени? Насколько мы далеки от относительно стабильной ситуации, существовавшей не так давно? На эти вопросы отвечает Алехандро Видаль , главный инвестиционный менеджер Private Bank в Deutsche Bank Spain; и Роза Дуче , главный инвестиционный директор (CIO) компании, в четвертой главе третьего сезона Investment Referents , видеоподкаста Deutsche Bank, в котором анализируется мир финансов с современной точки зрения.

Начнем с того, что, как отмечает Видал, «последние несколько недель апреля и начало мая дали некоторую передышку», поскольку «рынки стали более стабильными, а данные о развитии экономики и прибылей корпораций стали более консолидированными». Итак, «теперь, когда паника прошла, мы не можем сказать, что все полностью разрешилось, но у нас стало немного больше спокойствия». Очевидно, что в последние недели в контексте тарифов «мы увидели большую готовность к переговорам, чего все и ожидали», добавляет Дуче. И дело в том, что «когда о чем-то не говорят публично, это значит, что об этом говорят там, где это необходимо».

На самом деле, «есть страны, которые добиваются прогресса в своих переговорах с американской администрацией», говорит Дуче. « Япония, Южная Корея, Мексика, Канада ... Даже с Индией, похоже, велись довольно активные переговоры». Короче говоря, «есть признаки готовности к переговорам».

Однако, несмотря на то, что « прогнозы роста были пересмотрены в сторону понижения», Дуче настаивает, что «сценарий рецессии по-прежнему кажется отдаленным». Однако «мы не можем сказать, что этого не существует, потому что плохая сторона переговоров заключается в том, что чем дольше они затягиваются, тем дольше инвестиции остаются парализованными, поскольку они по-прежнему будут привязаны к переговорам».

По мнению Алехандро Видаля, текущий анализ оставляет нам два вывода. Во-первых, «не похоже, что спад зайдет еще дальше, поскольку мы не движемся к рецессии или краху устоявшегося экономического порядка, а лишь к искажению». Во-вторых, «мы также не должны ожидать быстрого восстановления, потому что мир не изменился так сильно, как мы думаем... но он изменился. И, к сожалению, по крайней мере в краткосрочной перспективе, он не изменился к лучшему».

«Голосование» центральных банков

В этом контексте центральные банки сталкиваются со «сложной задачей», признают оба. В случае с Европой «путь более ясен», поясняет Дуче. «Показатели инфляции весьма благоприятны: цены на энергоносители упали, евро укрепился, и это позволяет Европейскому центральному банку еще больше снизить ставки и продолжить свой график снижений».

Ситуация в Федеральной резервной системе несколько сложнее, поскольку «на ее председателя оказывается большое давление с требованием также снизить ставки». Более того, «существует определенное желание сохранить слабость доллара, поскольку это способ повысить конкурентоспособность». Поэтому эксперт убежден, что «ФРС снизит ставки, но будет иметь меньше возможностей контролировать инфляцию».

Таким образом, Видал считает, что как испанские, так и европейские инвесторы должны осознавать необходимость иметь « диверсифицированные портфели при перемещении своих денег». Особенно это касается активов из других регионов мира, где, с их точки зрения, такие инвестиции имеют большую значимость.