É provável que o Fed mantenha as taxas inalteradas, mas faça uma previsão que mova os mercados. O que esperar

Autoridades do Federal Reserve devem expressar suas perspectivas esta semana sobre o futuro das taxas de juros, bem como o impacto que as tarifas e a turbulência no Oriente Médio terão na economia.

Embora qualquer movimento imediato nas taxas de juros pareça improvável, a reunião de política monetária, que termina na quarta-feira, apresentará sinais importantes que ainda podem movimentar os mercados.

Entre as coisas mais importantes a serem observadas estará se os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto manterão sua previsão anterior de dois cortes de juros neste ano, como eles veem a tendência da inflação e qualquer reação do presidente Jerome Powell ao que se tornou uma campanha coordenada da Casa Branca por uma política monetária mais flexível.

"A principal mensagem do Fed na reunião de junho será que ele permanece confortavelmente em modo de espera", disse o economista do Bank of America, Aditya Bhave, em nota. O BofA acredita que o Fed não cortará nada este ano, mas deixará em aberto a possibilidade de uma redução. "Os investidores devem se concentrar na opinião de Powell sobre a desaceleração dos dados trabalhistas, os recentes dados positivos da inflação e os riscos de uma inflação persistente impulsionada por tarifas."

A grade de "gráfico de pontos" do comitê com as expectativas de taxas de juros de cada membro estará em destaque para os investidores.

Na última atualização, em março, o comitê indicou o equivalente a dois quartos de ponto percentual de redução neste ano, o que está em linha com os preços atuais de mercado. No entanto, foi uma decisão acirrada, e apenas dois participantes mudando sua abordagem reduziriam a previsão mediana para um corte.

A reunião acontece em um cenário geopolítico complexo, no qual o impacto das tarifas do presidente Donald Trump sobre a inflação tem sido mínimo até o momento, mas incerto quanto ao futuro. Ao mesmo tempo, Trump e outros funcionários do governo intensificaram seus apelos ao Fed para que reduza os juros.

Além disso, o conflito Israel-Irã ameaça desestabilizar o cenário energético global, fornecendo mais uma variável para navegar nas políticas.

"Esperamos que o presidente Powell repita a mensagem da coletiva de imprensa de maio", disse Bhave. "A política monetária está em um bom estado e não há pressa para o Fed agir."

No entanto, o cenário pode mudar rapidamente.

Embora a taxa de desemprego permaneça baixa, em 4,2%, o relatório de folha de pagamento não agrícola de maio mostrou uma desaceleração contínua, ainda que gradual, do mercado de trabalho . Os dados de inflação mais recentes também indicaram que as tarifas tiveram pouco impacto nos preços, pelo menos em escala macroeconômica, adicionando mais um incentivo para que o Fed pelo menos pense em flexibilizar a política monetária.

"Estamos em um mundo desinflacionário", disse o ex-presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, em entrevista à CNBC na semana passada. "Se não fossem essas tarifas em potencial que serão aplicadas e estão sendo aplicadas, acho que o Fed estaria empenhado em cortar os juros."

À medida que as coisas se encaminham para a reunião, os mercados estão precificando o próximo corte, que ocorrerá em setembro, o que marcaria um ano da redução surpreendentemente agressiva de meio ponto percentual instituída pelo FOMC em meio a preocupações com o mercado de trabalho. O comitê adicionou mais dois cortes de um quarto de ponto percentual até o final do ano e está parado desde então.

No clima atual, "as tensões comerciais diminuíram um pouco, a inflação ficou baixa e os dados concretos mostraram apenas sinais limitados de abrandamento", escreveu o economista David Mericle, do Goldman Sachs.

O Goldman prevê que o Fed manterá sua previsão de dois cortes, mas os economistas da empresa esperam, no final das contas, apenas um.

"Estamos confiantes de que ainda estamos no caminho certo para eventuais cortes nas taxas porque, além das tarifas, as notícias sobre inflação têm sido bastante brandas. Embora um corte antecipado seja possível, os efeitos tarifários do pico do verão sobre a inflação mensal provavelmente serão recentes demais para que o FOMC os corte antes de dezembro", disse Mericle.

As autoridades também atualizarão suas projeções de emprego, inflação e crescimento do produto interno bruto.

O Goldman Sachs prevê que o FOMC eleve a expectativa de inflação para 3% em 2024, 0,2 ponto percentual acima da de março. A instituição também prevê uma ligeira redução no crescimento do PIB de 1,7% para 1,5% e uma leve elevação na taxa de desemprego para 4,5%.

As autoridades usarão o verão para observar os dados e, a partir deles, julgar o que acontecerá no final do ano, disse Krishna Guha, chefe de política global e estratégia de banco central da Evercore ISI.

"Acreditamos que o FOMC manterá sua postura de esperar para ver em sua reunião de junho na quarta-feira, ressaltará que ainda espera aprender muito mais sobre a evolução das perspectivas nos próximos meses e continuará apontando setembro como o próximo ponto de decisão sobre as taxas", disse Guha em nota.