“Da floresta ao pinheiro”: cobrir o déficit orçamentário deste ano será mais difícil devido à queda dos preços do petróleo

Em abril, o déficit orçamentário federal aumentou em 1 trilhão de rublos e, com base nos resultados de quatro meses, chegou a 3,2 trilhões de rublos, ou 1,5% do PIB, informou o Ministério das Finanças. A situação não parece crítica se nos concentrarmos apenas em números e experiências anteriores: no mesmo período do ano passado, o déficit no tesouro estadual se aproximou de 4 trilhões de rublos, e em dezembro esse valor havia diminuído com sucesso para 3,4 trilhões. O problema é que hoje é claramente mais difícil para o estado cobrir o déficit — devido ao petróleo mais barato e, consequentemente, à redução nas receitas de petróleo e gás.

De facto, o Ministério das Finanças aponta o factor “enfraquecimento das condições de preços” como uma das duas principais razões (a segunda é o “financiamento antecipado de despesas em Janeiro”). De acordo com o Ministério do Desenvolvimento Econômico, em abril o petróleo russo dos Urais estava sendo negociado a US$ 54,8 por barril, enquanto o preço médio anual esperado anteriormente era de US$ 69,7.

Levando em conta essa circunstância, bem como devido ao fortalecimento do rublo, o departamento de Siluanov propôs alterar os parâmetros orçamentários projetados para o ano atual: as receitas deveriam ser reduzidas para 38,5 trilhões de rublos (contra 40,3 trilhões), e o tamanho do déficit deveria ser triplicado, para 3,79 trilhões de rublos (1,7% do PIB) em vez de 1,17 trilhão (0,5% do PIB). Espera-se que as receitas de petróleo e gás diminuam até o final do ano de 10,9 trilhões para 8,3 trilhões de rublos. Ou seja, imediatamente em 2,6 trilhões.

- A situação está causando alguma preocupação: já agora o déficit do tesouro federal é de 1,5% do PIB, enquanto no final do ano foi calculado em 1,7% do PIB, e essa emenda foi submetida ao governo, - disse Nikita Maslennikov, um dos principais especialistas do Centro de Tecnologias Políticas, em uma entrevista ao MK. - Sim, por um lado, o primeiro trimestre tradicionalmente registra pagamentos antecipados de contratos governamentais e ordens de defesa estaduais. E como resultado, nos primeiros meses temos um déficit muito inflacionado. Tudo ficaria bem, mas este ano surgiu um poderoso fator adicional que está confundindo todas as cartas: um preço do petróleo mais baixo do que o planejado.

- De acordo com os cálculos do Ministério das Finanças, o declínio nas receitas de petróleo e gás será parcialmente compensado por um aumento nas receitas não petrolíferas e de gás – em 0,8 trilhões de rublos, para 30,2 trilhões de rublos. O que mais?

- Por exemplo, uma receita proveniente de privatizações no valor de 100-150 bilhões de rublos, se tudo correr conforme o planejado pelo governo. Claro, isso é algo pequeno no panorama geral. No geral, o dinheiro entrará no orçamento de uma floresta de pinheiros para outra, e o volume de déficit descoberto ainda será muito grande. Recentemente, Siluanov realizou um briefing e respondeu a muitas perguntas. Mas ainda havia algo não dito. Em especial, o ministro afirmou que o ajuste dos parâmetros do orçamento federal proposto pelo Ministério da Fazenda não exigirá aumento do endividamento do governo. E que este ano o departamento gastará 447 bilhões de rublos do Fundo Nacional de Bem-Estar Social “em forma líquida” para cobrir o déficit. Mas isso não é suficiente! Quais outras fontes existem? Elas ainda não são totalmente óbvias, e só podemos esperar que em algum momento o preço do petróleo comece a subir.

Outra questão que não foi totalmente esclarecida diz respeito aos programas de hipotecas preferenciais: de acordo com Siluanov, “apesar de todas as pressões orçamentárias”, os custos de subsidiá-los em 2025 aumentarão dos atuais 1,2 trilhão de rublos para 2 trilhões de rublos. Mas, mais uma vez, gostaria de entender de onde virá o dinheiro. Não podemos deixar de pensar em algum tipo de ajuste tributário "direcionado", em endurecer a legislação fiscal.

- De acordo com o Ministério das Finanças, o Fundo Nacional de Bem-Estar Social garante a estabilidade do sistema orçamentário às flutuações dos preços do petróleo. Hoje, o volume de sua parte líquida é de cerca de 3,2 trilhões de rublos, um valor comparável ao déficit. Como o estado planeja repor o Fundo Nacional de Bem-Estar Social?

- É difícil dizer. Novamente, no briefing, Siluanov relatou que o Ministério das Finanças não planeja alterar o preço de corte do petróleo de acordo com a regra orçamentária. Ou seja, continua em US$ 60 o barril. Mas antes, em uma reunião do conselho departamental, o ministro expressou uma tese encorajadora, segundo a qual o modelo atual com um preço de corte de US$ 60 “não atende aos desafios dos tempos” e requer ajustes finos para manter a estabilidade do sistema orçamentário “no caso de um desenvolvimento estressante da situação no mercado de petróleo”. Acontece que nada mudou. Além disso, isso está acontecendo em condições nas quais o risco de uma recessão global paira no horizonte nos próximos 12 meses.

Notícias relacionadas a guerras comerciais e negociações influenciam diretamente os preços do petróleo. A moratória de 90 dias sobre tarifas dos EUA expira em julho e, mesmo que os eventos terminem em um acordo que agrade a todos, o comércio mundial de bens perderá (de acordo com as previsões dos especialistas da OMC) 0,2% de seu faturamento. Se as partes não chegarem a uma solução mutuamente aceitável, se a China e outras economias importantes não chegarem a um acordo com os Estados Unidos, as perdas chegarão a 1,5%. O nível de incerteza geral é extremamente alto. Não é coincidência que o Departamento de Energia dos EUA tenha reduzido mais uma vez sua previsão para o preço do Brent para US$ 65 por barril neste ano e para US$ 57 no próximo ano. A probabilidade de um cenário de estresse se concretizar não diminuiu. Neste contexto, retornaremos repetidamente às questões dos ajustes orçamentários, do preço de corte do petróleo, das fontes de financiamento do déficit e da avaliação do impulso orçamentário.