Nova manobra do Banco Central: limitou operações bancárias em dia-chave para conter o dólar futuro.

O Banco Central da República Argentina (BCRA) abalou o mercado na manhã de sexta-feira, 29 de agosto, com a publicação do Comunicado A 8311. A regulamentação modificou as regras para os bancos no mercado à vista com liquidação em dólar, justamente no dia de vencimento dos contratos futuros de agosto, conhecido como dia de fixação . A mudança gerou um clima ruim nas mesas de operações, já que as entidades operaram durante todo o mês sob certas condições que foram alteradas no fechamento.

O texto oficial estabeleceu três medidas. A primeira, com vigência a partir de 1º de dezembro, estipula que a Posição Líquida Negativa Global em Moeda Estrangeira (PNLNE) deve ser cumprida diariamente, e não apenas como uma média mensal . A segunda, também com vigência a partir de dezembro, limita as posições negativas de caixa dos bancos a 30% do seu Passivo de Capital Computável (CPL) do mês anterior. A terceira, com vigência imediata, proíbe os bancos de aumentarem suas posições de caixa em moeda estrangeira no último dia útil de cada mês em relação ao saldo do dia anterior.

Fontes do Banco Central explicaram que o objetivo é evitar grandes movimentos especulativos que pressionem a cotação do dólar e gerem distorções na liquidação de contratos futuros.

A decisão ocorreu em meio a uma relação tensa entre o governo e o sistema financeiro. Após o fim do Fundo de Garantia Financeira (LEFI) em julho, os bancos receberam uma injeção significativa de liquidez, parcialmente compensada por maiores compulsórios. Ao mesmo tempo, o Banco Central (BCRA) intensificou sua intervenção no mercado futuro, mesmo ao custo de acumular perdas significativas, na tentativa de conter a alta da taxa de câmbio.

O partido governista afirma que os bancos "não estão cooperando" com a transição para o novo arcabouço de política monetária. E a mudança de regra no final do mês foi interpretada pelos bancos como uma medida surpreendente. "É tudo muito kirchnerista", resumiu sem rodeios um operador financeiro.

O PGNME é o mecanismo pelo qual o Banco Central regula os ativos dolarizados e os dólares dos bancos. Ele define quanto eles podem comprar ou vender nos mercados à vista e futuros. O Comunicado A 8311 não alterou esses limites, mas reforçou a frequência do monitoramento e limitou as operações no último dia útil de cada mês.

O economista Juan Manuel Truffa explicou a lógica: " Durante o mês, você pode operar dentro dos limites estabelecidos, mas no último dia, não poderá adicionar mais posições à vista. Isso evita que pressionem a taxa de câmbio justamente quando a fixação está sendo definida."

Desde julho, quando o dólar subiu 14%, o Banco Central reforçou sua estratégia no mercado futuro. Este canal não restringe o acordo com o FMI, ao contrário das vendas diretas no mercado à vista. Segundo estimativas privadas, a autoridade monetária acumulou uma posição vendida entre US$ 6,1 bilhões e US$ 6,3 bilhões. Somente no vencimento de agosto, que abriu nesta sexta-feira, cerca de US$ 1,2 bilhão foram liquidados.

O contrato de agosto chegou a ser negociado com taxas negativas nos últimos dias, fenômeno que só pode ser explicado pela presença de um grande player que fez ofertas para manter o preço à vista sob controle.

A medida também tem um componente político: busca demonstrar a firmeza do governo em relação aos bancos, especialmente em um contexto de pressão cambial e expectativas crescentes de desvalorização . A Casa Rosada insiste que não haverá um salto discreto e que a disciplina monetária será a chave para estabilizar a economia.

No entanto, a instabilidade no sistema financeiro expõe uma guerra de lances aberta. Enquanto as autoridades defendem a necessidade de organizar as posições em dólar das instituições, os bancos sentem que a previsibilidade exigida pelo mercado está sendo violada.