Dívida, défices, inflação… A pressão sobre as taxas está a aumentar

À primeira vista, a discrepância pode parecer estranha. Uma forte alta na Bolsa de Valores de Paris, uma queda na taxa de juros e o spread com a Alemanha: enquanto a Assembleia Nacional se preparava para negar sua confiança em François Bayrou na segunda-feira, 8 de setembro, os mercados financeiros pareciam surpreendentemente calmos ou resignados. E por um bom motivo: a anunciada queda do governo era amplamente antecipada pelos investidores , e os debates que antecederam a votação não alteraram a situação.

"Os mercados estão nos dizendo que a incerteza política francesa está enraizada e provavelmente persistirá até 2027, mas também que a probabilidade de uma frente política unificada é muito baixa, o que significa que a questão do déficit não foi resolvida e que as incertezas correm o risco de desacelerar o crescimento", resume Kevin Thozet, membro do comitê de investimentos da empresa francesa de gestão de ativos Carmignac.

O próximo prazo é 12 de setembro, com a decisão da agência de classificação de risco Fitch, que poderá rebaixar a nota da dívida soberana francesa. Mas tal sanção seria em grande parte simbólica, já que as avaliações da Fitch e de suas concorrentes, S&P e Moody's, são consideradas pelos investidores como avaliações ex post facto.

Por trás das declarações alarmistas de François Bayrou, que, em sua coletiva de imprensa em 25 de setembro, declarou que "nosso país está em perigo porque estamos à beira do superendividamento" , o financiamento da dívida francesa não está, portanto, ameaçado: em 4 de setembro, a Agence France Trésor, que administra a dívida do Estado, conseguiu captar 11 bilhões de euros em empréstimos com vencimentos entre dez e trinta anos. No entanto, teve que conceder aos investidores taxas significativamente mais altas: 3,57% a dez anos, em comparação com 3,17% para uma operação comparável em junho.

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