O prêmio de risco espanhol cai para os níveis de fevereiro de 2021 e fica em 57 pontos-base.

O prêmio de risco da dívida espanhola de longo prazo em relação aos títulos alemães caiu esta semana para níveis não vistos desde fevereiro de 2021, atingindo 57 pontos-base, de acordo com dados de mercado.

Embora os ataques aéreos israelenses e iranianos tenham elevado o prêmio de risco para 62 pontos-base na sexta-feira, o analista de mercado Manuel Pinto acredita que vários fatores explicam seu declínio recente, como a decisão da Alemanha de dedicar quase € 1 trilhão a gastos com defesa e infraestrutura.

Assim, ele observou que "é lógico pensar que novas emissões de títulos são necessárias para financiar isso, o que aumenta o rendimento dos títulos alemães" e contribui para reduzir o prêmio de risco — o diferencial de taxa de juros que os investidores exigem para a dívida soberana em comparação com outras dívidas, neste caso a dívida alemã.

Ele também comentou que essa queda no prêmio se deve ao fato de os investidores estarem começando a olhar para ativos que não sejam os dos Estados Unidos.

Essa tendência é influenciada pelo fato de que "o euro está gradualmente ganhando terreno — este ano, ele subiu cerca de 11% e seu valor caiu de US$ 1,035 para US$ 1,15 — e os investidores regionais não veem sentido em investir em títulos americanos ou de outros países devido à volatilidade da moeda e aos altos níveis de dívida".

A analista de Renda Fixa da Renta 4 Gestora, Paula Sampedro, concorda, explicando que o spread diminuiu devido "à mudança na política fiscal que a Alemanha fez este ano, que implicará em maior dívida" e uma maior oferta de títulos alemães, o que impulsionou sua lucratividade.

O sócio-gerente da Atl Capital, Félix López, comentou que a queda do prêmio de risco se deve, sobretudo, ao "diferencial de crescimento entre as duas economias, que foi muito favorável à Espanha nos anos posteriores à pandemia".

Além disso, López destacou "o forte influxo de dinheiro de investidores institucionais para países periféricos (com a Itália liderando o caminho)" e a "modificação das regras fiscais na Alemanha", um país agora mais permissivo com "emissão de dívida e déficits".

Para Alfredo Jiménez, Diretor de Estudos do Instituto Espanhol de Analistas, esse comportamento do prêmio de risco pode ser explicado pela fragilidade da economia alemã, que "cresce a um ritmo fraco de 0,4% ", enquanto na Espanha o PIB cresce a uma taxa de 2,8%.

Ele também comentou que a valorização do euro em relação à moeda americana "torna o investimento em dólares atraente e, portanto, torna a venda de títulos alemães e a compra de títulos americanos atraentes", o que acaba afetando o prêmio de risco espanhol.

O diretor de estratégia de investimentos do ING Espanha, Francisco Quintana, citou a guerra iniciada pela Rússia na Ucrânia, quando o prêmio de risco subiu para 135 pontos-base, para explicar a situação.

Assim, ele especificou que, desde então, "o risco para os países periféricos foi reduzido ", porque a Alemanha não tem mais o "fluxo de energia barata da Rússia" e também é afetada por fatores geopolíticos, e sua economia está enfraquecida pela transição energética, que está prejudicando seu tecido industrial.

Para o analista do BIG Banco, Joaquín Robles, os planos econômicos do novo governo alemão implicam aumento de gastos e déficits, razão pela qual ele está exigindo rendimentos mais altos em seus títulos e reduzindo o custo excedente (prêmio de risco) de sua dívida.

Ele também observou que o declínio do prêmio de risco — que começou o ano em 69 pontos-base — também foi influenciado pelos diferentes graus de crescimento econômico (na Espanha, turismo e serviços são os principais motores, enquanto na Alemanha, o setor manufatureiro está estagnado).

Sobre a possibilidade de o prêmio de risco cair para território negativo, como aconteceu da última vez em 10 de novembro de 2006, Félix López afirmou que " é muito difícil no momento, embora não impossível", e que isso poderia ocorrer se ocorrerem mudanças estruturais que piorem a economia alemã.