Déficit externo: mais dólares já saem do país para viajar do que entram por Vaca Muerta

Miami vence Vaca Muerta.

Foi assim que o economista Martín Polo, chefe de estratégia da Cohen Aliados Financieros, resumiu um dado publicado pelo Banco Central na noite de sexta-feira: o aumento de dólares do setor energético não é suficiente para compensar a maior perda de divisas devido ao turismo. Pelo menos nos primeiros 4 meses de 2025, em comparação ao mesmo período do ano passado.

Paradoxalmente, ou talvez não, a semana começou com dois dados que o mercado e o FMI levam em consideração na hora de avaliar a sustentabilidade da estabilidade econômica atual.

Segunda-feira. O Instituto Nacional de Estatística e Censos (INDEC) publicou números de abril sobre o turismo e o número de pessoas que entram e saem do país. Foi confirmado mais uma vez que mais argentinos estão passando férias no exterior do que estrangeiros gastando dinheiro no país. Dois fatos se destacam nesse relatório:

- Abril de 2025 (881.161 pessoas) foi posicionado como o terceiro abril com maior turismo emissor, superado apenas por 2017 e 2018.

- Nos primeiros quatro meses do ano, foi registrado um número recorde dessas viagens turísticas, com quase 6 milhões de viagens ao exterior.

- Em abril, o saldo da conta de viagens foi negativo em US$ 863 milhões, mais que o dobro do mesmo valor do ano passado (US$ 335 milhões).

- Nos primeiros quatro meses de 2025, o déficit acumulado aumentou para US$ 3,613 bilhões, de US$ 1,055 bilhão no ano passado. Esse desequilíbrio supera o balanço energético deste ano , que foi ainda maior: US$ 1,521 bilhão foi aportado pelo setor energético nos primeiros quatro meses de 2024, em comparação com US$ 2,404 bilhões em 2025.

"Esses números acendem um alerta sobre a sustentabilidade do setor externo", afirmou a consultoria LCG.

“O crescente déficit no turismo está pressionando a conta corrente, por meio de um déficit maior em serviços”, afirmou Cohen em um artigo.

A autoridade monetária explicou em seu relatório de sexta-feira que "aproximadamente 60% das despesas com viagens, passagens e outros pagamentos com cartão são pagas diretamente pelos clientes com fundos em moeda estrangeira, o que reduz o impacto negativo dessas despesas no mercado de câmbio". Isso significa que uma parte do déficit é financiada com moeda estrangeira em posse das pessoas ou comprando-a na Bolsa de Valores por meio do dólar MEP, e o restante comprando-a do BCRA (embora, na verdade, o banco não venda moeda estrangeira agora, a menos que a taxa de câmbio atinja US$ 1.400).

Mas o mercado escolhe falar de outro fenômeno. "O BCRA usa essa explicação para alegar que não envia dólares do turismo para o exterior, mas sim que as pessoas o fazem do próprio bolso. Mas o que estamos vendo é que os dólares estão saindo da economia, e isso é tudo o que importa", resume Polo. Na mesma sexta-feira, Luis Caputo pediu aos comerciantes que cobrassem em dólares e, há uma semana, lançou um esquema virtual de lavagem de dinheiro.

O debate vai além do princípio da imputação e da contabilidade : se os dólares das viagens ao exterior são pagos com dólares do Banco Central ou de pessoas físicas. O retrato da economia do Artigo IV do FMI provavelmente incluirá esse cenário. O ex-ministro da Economia, Alfonso Prat-Gay, disse isso na semana passada, após elogiar a suspensão dos controles cambiais pelo governo ("magistral"), mas alertar sobre as contas externas e a taxa de câmbio. E o FMI recomenda que o dólar fique 20% mais caro no trimestre seguinte à assinatura do acordo do que no dia anterior à entrada em vigor do acordo : isso daria cerca de US$ 1,316. Quase 10% mais caro que os US$ 1.200 de sexta-feira .