Eğilmez: KKM poniosło stratę w wysokości 60 miliardów dolarów, tym razem carry trade jest ignorowany

Ekonomista Mahfi Eğilmez napisał, że jednodniowe zamknięcie systemu depozytów zabezpieczonych walutą (CCD) przyniosło Turcji stratę w wysokości 60 miliardów dolarów, dodając: „Tym razem droga do carry trade została otwarta”.

System KKM został wprowadzony w grudniu 2021 r. przez ministra skarbu i finansów Nureddina Nebatiego i ogłoszony publicznie przez prezydenta Recepa Erdogana.

Bank Centralny (CBRT) poinformował, że aplikacja KKM, dostępna od 21 grudnia 2021 r., została dziś wieczorem zamknięta.

Na lokatach terminowych denominowanych w lirze tureckiej, jeśli wzrost kursu walutowego przekroczył stopę oprocentowania w momencie zapadalności, rząd wypłacał inwestorowi różnicę. Celem było zwiększenie popytu na lirę turecką i ograniczenie wahań kursów walutowych.

W artykule zatytułowanym „Katastrofa KKM” , opublikowanym dziś na jego stronie internetowej , Eğilmez napisał, że ta praktyka była największą przyczyną strat MB.

Eğilmez stwierdził teraz, że carry trade (arbitraż stóp procentowych) jest ignorowany:

* Bank Centralny ogłosił dziś zakończenie otwierania i odnawiania rachunków KKM. Tym samym kończy się praktyka, która trwała około trzech lat i ośmiu miesięcy i stała się symbolem nieracjonalności w gospodarce, przynosząc straty rzędu 60 miliardów dolarów.

* Ta strata wpłynęła na społeczeństwo na wiele sposobów. Bank Centralny, który w 2022 roku osiągnął zysk w wysokości 72 miliardów lir tureckich, stracił 818,2 miliarda lir tureckich w 2023 roku i 700,4 miliarda lir tureckich w 2024 roku. Szacuje się, że strata ta będzie się utrzymywać, choć w malejącym tempie, w 2025 roku. Chociaż KKM z pewnością nie jest jedyną przyczyną tej straty, jest ona najpoważniejsza.

* Bank Centralny może ponieść straty nawet bez udziału Banku Centralnego. Jest to częste zjawisko, zwłaszcza w warunkach rosnącej globalnej niepewności.

* Taka strata mogłaby powstać z powodu wahań kursów walutowych i wahań rezerw (zwłaszcza złota). Część z nich mogłaby nawet wynikać z polityki pieniężnej. Jednak nasza strata była w dużej mierze spowodowana wdrożeniem CCC.

* Co się stanie, jeśli Bank Centralny osiągnie zysk lub stratę? Jeśli Bank Centralny osiągnie zysk, znaczną część zysków przekazuje swojemu głównemu partnerowi, Skarbowi Państwa, zgodnie z postanowieniami swojej ustawy założycielskiej. W ten sposób pieniądze wpływające do budżetu przyczyniają się do finansowania deficytu budżetowego.

* I odwrotnie, jeśli Bank Centralny poniesie stratę, problem finansowania deficytu budżetowego ulegnie pogłębieniu, ponieważ taki proces transferu nie nastąpi. Tak właśnie działo się w ciągu ostatnich trzech lat.

* Mój ojciec zawsze mi powtarzał: „Jeśli coś idzie nie tak w twoim życiu, najpierw spójrz na siebie. Zbadaj, czy popełniłeś błąd. Jeśli stwierdzisz, że nie, spójrz na innych”. W obliczu rosnącej inflacji i ucieczki do obcej waluty, napędzanej retoryką stóp procentowych jako związku przyczynowo-skutkowego, administracja gospodarcza zdała sobie sprawę, że błąd tkwi w tej praktyce.

* Chciałbym dodać słowo do słów mojego ojca: „Jeśli błąd leży po stronie kogoś innego, możesz zrobić niewiele, ale jeśli błąd leży po twojej stronie, pierwszym krokiem do jego rozwiązania jest cofnięcie działań, które do niego doprowadziły”. Niestety, zamiast cofnąć błędne działania, które doprowadziły do ​​błędu, zarządzanie gospodarką poszło jeszcze gorzej, wprowadzając praktykę KKM i powodując stratę kraju w wysokości 60 miliardów dolarów.

* Teraz, gdy KKM został zniesiony, moglibyśmy myśleć, że nie będzie już strat, ale niestety to nieprawda. Tym razem, aby znieść KKM, wprowadzono carry trade.

* Przez pewien czas transakcje carry trade były ignorowane, aby zapobiec gwałtownemu wzrostowi kursu walutowego. To również skutkowało znacznymi stratami. Jeśli to dodamy, łączna strata przekroczy 60 miliardów dolarów.

* Nie wiem, czy wykorzeniliśmy upór, który skłaniał nas do popełniania podobnych błędów po zniesieniu KKM trzy lata i osiem miesięcy po jego wprowadzeniu.

W systemie carry trade inwestorzy pożyczają pieniądze z waluty o niskim oprocentowaniu i inwestują je w walutę o wysokim oprocentowaniu. Następnie próbują zarobić na różnicy stóp procentowych, podejmując jednocześnie ryzyko kursowe.