Sektor usług w USA nadal rośnie pomimo niepewności gospodarczej

Aktywność sektora usług w USA odbiła się w październiku, napędzana solidnym wzrostem nowych zamówień , choć rynek pracy nie wykazywał jednoznacznych sygnałów. W obliczu niepewności gospodarczej, naznaczonej cłami importowymi i przedłużającym się zamknięciem rządu federalnego , dane sugerują, że gospodarka USA utrzymuje umiarkowane tempo wzrostu na początku czwartego kwartału 2025 roku.

Instytut Zarządzania Dostawami (ISM) poinformował, że indeks menedżerów ds. zakupów (PMI) w sektorze usług nieprodukcyjnych wzrósł w październiku do 52,4 punktów z 50 we wrześniu , przekraczając oczekiwania analityków i potwierdzając, że sektor usług , odpowiadający za ponad 70% gospodarki USA, nadal się rozwija.

Ten wzrost, choć niewielki, stanowi pozytywny sygnał w niepewnym otoczeniu gospodarczym. Według ISM, wzrost ten był napędzany głównie przez dużą liczbę nowych zamówień , odzwierciedlającą wciąż dynamiczny popyt krajowy pomimo napięć handlowych i globalnego spowolnienia gospodarczego.

Jednakże składnik indeksu dotyczący zatrudnienia nieznacznie spadł, co sugeruje, że firmy z tego sektora nadal ostrożnie podchodzą do kwestii zatrudniania, biorąc pod uwagę zmienność otoczenia gospodarczego.

Pomimo obiecujących danych, najdłuższe w historii USA zamknięcie rządu – trwające już ponad 36 dni – spowodowało „statystyczny blackout”, który utrudnia uzyskanie pełnego obrazu gospodarczego. Biuro Budżetowe Kongresu (CBO) oszacowało, że to zamknięcie może obniżyć PKB w czwartym kwartale o 1 do 2 punktów procentowych , wpływając przede wszystkim na wydatki rządowe i zaufanie przedsiębiorstw.

Chociaż oczekuje się, że część strat gospodarczych zostanie odrobiona po wznowieniu działalności rządu, CBO szacuje, że nie uda się odzyskać od 7 do 14 miliardów dolarów PKB, co oznacza niewielkie, ale trwałe szkody strukturalne w krótkiej perspektywie.

Polityka taryfowa wprowadzona w ostatnich miesiącach wywarła również presję na koszty produkcji i łańcuch dostaw, co szczególnie dotknęło małe i średnie przedsiębiorstwa w sektorze usług, które są uzależnione od importowanych surowców.

Według firmy zajmującej się obsługą płac ADP , zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło w październiku o 42 000 stanowisk , przekraczając oczekiwania rynku. Tempo wzrostu pozostaje jednak niższe niż średnia z ostatnich dwóch lat, co odzwierciedla umiarkowanie na rynku pracy .

Jeśli chodzi o zadłużenie gospodarstw domowych , Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku poinformował, że wzrosło ono o 1% w trzecim kwartale , osiągając łączną kwotę 18,6 biliona dolarów , co stanowi wzrost o 197 miliardów dolarów w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Wzrost ten wynikał przede wszystkim ze wzrostu kredytów studenckich oraz względnie stabilnego poziomu zadłużenia hipotecznego i konsumenckiego . Chociaż wskaźnik przeterminowanych spłat pozostaje pod kontrolą, analitycy ostrzegają, że utrzymujący się wzrost zadłużenia może stanowić ryzyko w przypadku osłabienia rynku pracy w nadchodzących miesiącach.

Na arenie międzynarodowej Chiny również odnotowały wzrost w sektorze usług , choć w wolniejszym tempie. Indeks S&P Global China General Services PMI nieznacznie spadł z 52,9 do 52,6 punktów , utrzymując się powyżej poziomu 50 , co wskazuje na ekspansję.

W raporcie zauważono, że popyt krajowy w azjatyckim gigancie utrzymuje się na wysokim poziomie, ale spadek zamówień zagranicznych nadal wpływa na tempo wzrostu. Ten globalny trend pokazuje, że pomimo wyzwań w handlu, sektory usługowe głównych gospodarek utrzymują pewien stopień odporności.

Patrząc w przyszłość, w ostatnich miesiącach 2025 roku, analitycy spodziewają się, że amerykański sektor usług utrzyma umiarkowany wzrost, wspierany przez konsumpcję krajową i stabilność cen. Jednak łączny wpływ zamknięcia rządu , ceł i zadłużenia gospodarstw domowych może ograniczyć tempo ekspansji.

Eksperci są zgodni, że trendy w zatrudnieniu i polityka fiskalna będą miały kluczowe znaczenie dla ustalenia, czy gospodarka utrzyma swoją pozytywną trajektorię , czy wejdzie w fazę wyraźniejszego spowolnienia.

Ożywienie w sektorze usług w październiku wzmacnia przekonanie, że gospodarka USA pozostaje dynamiczna pomimo wyzwań strukturalnych. Jednak niepewność polityczna, zadłużenie i presja taryfowa nadal stanowią ukryte zagrożenie.

Tymczasem odporna konsumpcja i stabilny rynek finansowy stanowią przeciwwagę, która może pomóc największej gospodarce świata utrzymać wzrost, przynajmniej przez kilka kolejnych kwartałów.