Sabadell: najdłuższe przejęcie w historii

Dwanaście miesięcy to długi okres, jeśli planujesz przejęcie i fuzję jednego banku z drugim. Ale są one ewidentnie niewystarczające, skoro opado broni się wszystkimi możliwymi sposobami.

Przejęcie banku Sabadell przez bank BBVA jest najdłużej trwającą operacją w historii hiszpańskiej bankowości i chociaż jest bliskie zakończenia, nikt nie ośmiela się przewidzieć jej rezultatu. Ciągłe zwroty akcji (ostatni z nich miał miejsce w tym tygodniu w związku z bezprecedensowymi konsultacjami publicznymi uruchomionymi przez rząd) destabilizują rynek, co powoduje, że cena ulega niezwykłym wahaniom na ostatnim etapie przetargu. W piątek premia za zakup akcji Sabadell spadła ponownie do wartości ujemnej (-3,7%) po kilku dniach zbliżania się do 0. Oznacza to, że gdyby oferta przejęcia została złożona w piątek, akcjonariusze Sabadell, którzy zaakceptowali ofertę BBVA (która jest w akcjach), straciliby ponad 3% swojej inwestycji.

Rynki nie widzą końca tej sytuacji i ponownie pozostawiają premię za ofertę przejęcia na poziomie ujemnym.

Gdy w poniedziałek prezydent Pedro Sánchez poinformował prezesa BBVA Carlosa Torresa i prezesa Sabadell Josepa Oliu na konferencji Cercle, że udostępniono formularz, dzięki któremu wszystkie zainteresowane strony mogą wyrazić swoje opinie, początkowo panowało zamieszanie, ponieważ nie było jasne, czy mechanizm ten opóźni terminy i wydłuży operację. Dopiero kilka godzin później Ministerstwo Gospodarki Carlosa Cuerpo potwierdziło, że wszystkie działania zostaną podjęte w ramach ustawowo przewidzianego terminu 15 dni roboczych na podjęcie decyzji, czy przedłożyć Radzie Ministrów decyzję o zatwierdzeniu oferty przejęcia na warunkach narzuconych przez CNMC, zmniejszeniu tych zobowiązań lub ustanowieniu nowych, opartych na interesie ogólnym.

Konsultacje skłoniły główne podmioty gospodarcze Katalonii (takie jak stowarzyszenia pracodawców) do podpisania w piątek listu do Sáncheza, na prośbę Izb Handlowych, w którym domagają się, aby zapobiegł transakcji i aby Sabadell pozostał niezależnym podmiotem. Tymczasem te same podmioty, a także inne, takie jak Cercle d'Economia i związki zawodowe, przygotowują swoje uwagi na formularzu konsultacji publicznych.

Władze wykonawcze jasno dały do ​​zrozumienia, że ​​są temu przeciwne

Kiedy operacja trafi na biurko Rady Ministrów, pozostaje pytanie, jakie środki zostaną podjęte. Konsultowane źródła uważają, że mogą one przypominać te, które rząd włoski nałożył na Unicredit, obejmujące sprzedaż części przedsiębiorstwa lub obowiązek utrzymywania określonych procentów kredytowych. Mogą jednak zostać podjęte mniej drastyczne środki, jednak takie, które będą kosztowne dla BBVA, takie jak wieloletnie moratorium na zwalnianie pracowników, zamykanie oddziałów lub fuzja z Sabadell.

Gdyby warunki okazały się na tyle trudne, że dalsza działalność BBVA nie byłaby opłacalna, bank mógłby zrezygnować, o czym już wcześniej poinformował. Gdyby oferta przejęcia doszła do skutku i fuzja z Sabadell miałaby się powieść, najpierw potrzebna byłaby zgoda rządu. Jak dotąd administracja Sáncheza za każdym razem dawała do zrozumienia, że ​​nie popiera fuzji.

Tak czy inaczej, pewne jest, że gra jest wciąż otwarta i wszyscy zaangażowani zakładają, że ostateczny scenariusz nie został jeszcze napisany. Scenariusz, który, nawiasem mówiąc, gdyby był ofertą przejęcia uzgodnioną między stronami, jest całkiem prawdopodobne, że byłby już zamknięty, a transakcja kupna sfinalizowana i zrealizowana.