KOMENTARZ - Szwajcarski mistrz online staje się publiczny – ale jego dominacja jest ulotna

Prawdopodobnie będzie to jedna z największych ofert publicznych w Szwajcarii od lat – i wyjątkowa: Swiss Marketplace Group (SMG) planuje notować swoje akcje na giełdzie w Zurychu w 2025 roku. Dzięki swoim internetowym rynkom, takim jak Ricardo, Tutti, Homegate, Immoscout 24 i Autoscout 24, firma dąży do wyceny na poziomie miliarda dolarów.

Trzy aspekty sprawiają, że IPO jest szczególnie sensacyjne. To nie jest anonimowa globalna korporacja notowana na giełdzie w Zurychu: SMG to firma o szwajcarskich korzeniach, która prowadzi działalność wyłącznie w Szwajcarii. Konsumenci są z tym zaznajomieni – niemal niemożliwe jest uniknięcie internetowych rynków SMG w Szwajcarii.

Ponadto firma nie pochodzi z sektorów, w których Szwajcaria jest tradycyjnie silna, takich jak produkcja, farmaceutyka czy finanse. SMG zarabia pieniądze w świecie cyfrowym. Szwajcarzy mogą być teraz zaskoczeni, odkrywając, że nie tylko Amerykanie potrafią to zrobić; Szwajcaria ma również internetowego mistrza.

Rzeczywiście, SMG jest bardzo szwajcarskim gigantem internetowym. Nazwy Ricardo, Tutti i Homegate są nieznane za granicą. Dla małych inwestorów rozważających zakup akcji spółki oznacza to, że inwestycja w SMG jest również zakładem, że rynki internetowe utrzymają swoją dominację w Szwajcarii. Wysoka wycena giełdowa może zostać utrzymana tylko wtedy, gdy SMG pozostanie wysoce dochodową spółką.

Są pewne przesłanki, że SMG nie straci swojej silnej pozycji rynkowej w najbliższym czasie. Dzięki fuzji w 2021 r. konglomerat medialny TX Group z jednej strony i partnerstwo Ringier/Mobiliar z drugiej strony połączyły swoje wcześniej konkurujące ze sobą rynki internetowe.

Od tego czasu ta sama firma stoi za platformami nieruchomości Homegate i Immoscout 24, na przykład. SMG zapewniło sobie również dominującą pozycję rynkową w sprzedaży samochodów online i ogłoszeniach. Szwajcarskie organy ochrony konkurencji nie miały możliwości zapobieżenia fuzji, ponieważ kontrola fuzji jest w tym kraju słaba.

Ponadto konkurencja jest zacięta. Niezadowoleni agenci nieruchomości podjęli działania: nie tylko narzekali na rzekomo monopolistyczną politykę cenową SMG, ale także od jakiegoś czasu promowali konkurencyjną ofertę z portalem Newhome. Duży dealer samochodowy Emil Frey uruchomił własny portal, Carmarket.

Ale te portale nie odniosły jak dotąd spektakularnego sukcesu. Cierpią na efekt sieciowy: w świecie online ludzie często są tam, gdzie wszyscy inni już są – a w Szwajcarii są to głównie platformy SMG.

Założenie, że globalni giganci technologiczni, tacy jak Google czy Facebook, mogą sami uruchomić internetowe rynki, jeszcze się nie zmaterializowało. Internetowe targowanie pozostało lokalnym biznesem w większości krajów. Bliskość wydaje się być ważna zarówno dla kupujących, jak i sprzedających.

Niemniej jednak sukces rynków SMG jest daleki od pewnego. W świecie online warunki rynkowe mogą zmieniać się szybko i gwałtownie. Historia ery internetowej jest pełna przykładów niegdyś potężnych firm, które stały się nieistotne lub upadły: AOL, Yahoo, Netscape, Nokia, Myspace i RIM Blackberry to tylko kilka przykładów.

Być może w pewnym momencie pojawi się dostawca pracujący z technologią AI, który będzie mógł oferować darmowy rynek internetowy w Szwajcarii. Nie wiadomo, czy to się stanie, ani kiedy. Ponieważ nigdy nie wiesz z góry, jak będzie wyglądać zakłócenie – dopóki się nie wydarzy. Dominacja SMG może być tymczasowa. Inwestorzy powinni o tym pamiętać, planując IPO.