'De economie staat stil': experts wijzen op recessierisico's

De Russische economie beweegt zich snel richting het vriespunt. Volgens het Ministerie van Economische Ontwikkeling groeide het jaarlijkse bbp in zeven maanden met slechts 1,1%, en met 0,4% in juli, na 1% in juni. Het is duidelijk dat de economische bloei die veel sectoren in 2023-2024 doormaakten, voornamelijk dankzij de budgettaire impuls van tientallen biljoenen roebel, vrijwel verdwenen is. En op dit moment is het scenario van een recessie voor onze economie zeer reëel.

De regering verwacht nog steeds dat het BBP tegen het einde van het jaar met ruim 1,5% zal groeien. Dit werd onlangs bevestigd door minister van Financiën Anton Siluanov tijdens een ontmoeting met president Poetin.

De trend naar een ernstige vertraging is echter duidelijk: volgens het Ministerie van Economische Ontwikkeling groeide de economie in de eerste helft van het jaar met 1,2%, terwijl dat in januari-juli 1,1% was. Als we het cijfer van juli van 0,4% nemen, dan is er sprake van een vertraging van 11 keer ten opzichte van december 2024 (4,5%), en van 2,5 keer ten opzichte van juni (1%).

Het beeld is nog sprekender voor de industrie: de industrie staat op de rand van stagnatie met een groei van 0,7%; de productie van motorvoertuigen, aanhangwagens en opleggers daalde in juli (op jaarbasis) met 26,5%; de productie van machines en apparatuur met 11,9%; de productie van meubels met 12%; de productie van lederwaren met 10,4%; de productie van tabaksproducten met 10,4%; de productie van kleding met 7%; de productie van elektrische apparatuur met 6,5%. De metaalindustrie liet een daling zien van 10,2%.

Volgens Rosstat blijven de winsten van bedrijven dalen. In januari-juni daalde het netto financiële resultaat van de economie met 8,4% op jaarbasis. De investeringsplannen van industriële ondernemingen verslechteren, vooral, zoals vertegenwoordigers van het bedrijfsleven opmerken, als gevolg van het strakke monetaire beleid (MP) van de Centrale Bank.

"We hebben gekregen wat we verwachtten", zegt doctor in de economie Alexey Vedev. "Waar de economie naartoe gaat, was voor iedereen al duidelijk, de discussie in experts en regeringskringen ging uitsluitend over prognosecijfers. De vertraging bleek echt fors. De schatting van de Russische centrale bank van de bbp-groei in de eerste helft van 2025 - 1,8% - bleek te optimistisch. De jaarlijkse groei van 1,1% van vandaag en de 0,4% van juli zitten op het niveau van statistische fouten. Dat wil zeggen dat de economie tot stilstand is gekomen. Dit blijkt ook uit enquêtes onder bedrijven: iedereen snijdt in de "kosten", oftewel de uitgaven, en over het verhogen van de lonen van werknemers wordt helemaal niet gesproken. Bovendien is er een frontale daling van de vraag. Het ministerie van Economische Ontwikkeling verwacht een bbp-groei van 1,5% tegen het einde van het jaar, maar het is nog steeds onduidelijk hoe de economie zo sterk zal versnellen, gezien de huidige groei van 1,1% en het nog steeds extreem strenge monetaire beleid."

Hoewel de Centrale Bank de rente heeft verlaagd naar 18%, ligt de reële rente (na aftrek van inflatie) nog steeds boven de 10%. Volgens Vedev had de directie van de toezichthouder in augustus niet op vakantie moeten gaan, maar een buitengewone vergadering moeten houden en het monetaire beleid moeten versoepelen. Over het algemeen zal de situatie met betrekking tot het bbp risico's met zich meebrengen, in de vorm van, allereerst, inkomensstagnatie en een verslechtering van de levensstandaard van de bevolking, evenals een toename van de werkloosheid.

"De economie is een traag proces", merkt Igor Nikolaev op, hoofdonderzoeker aan het Instituut voor Economie van de Russische Academie van Wetenschappen. "In december steeg het bbp met 4,5%, na 3,6% een maand eerder, en in juli 2025 met 0,4%. Aangezien we 2025 ingingen met een algemene jaarprognose van 2,5% en we in 2026 een groei van 2,4% verwachten, betekent dit dat er een duidelijke en stabiele trend naar vertraging is ontstaan ​​en dat we nu op het punt staan ​​om in een negatieve spiraal terecht te komen, in een recessie. Theoretisch gezien is het nog steeds mogelijk om tegen het einde van het jaar in de positieve zone te blijven, maar dat zal niet eenvoudig zijn. Bovendien groeit ons federale tekort op de schatkist, tot 4,88 biljoen roebel in zeven maanden. Daarom moeten we de uitgaven verlagen en ergens geld vinden om het tekort te financieren. Natuurlijk zullen de investeringsuitgaven, die de economische groei juist ondersteunen, als eerste worden verlaagd."

Er wordt niet langer gesproken over de risico's van stagnatie: stagnatie is een groei van 2-3% voor ontwikkelingslanden (inclusief de Russische Federatie) en 1% voor industrieel ontwikkelde landen, dat wil zeggen boven nul in beide gevallen. En de Russische economie dreigt in de min te belanden, en het is onwaarschijnlijk dat dit proces zal worden teruggedraaid, betoogt Nikolaev. Belastingverlaging is geen optie, gezien het huidige begrotingstekort. Integendeel, de fiscale druk zal toenemen, hoewel de autoriteiten hebben beloofd in de toekomst geen toevlucht te nemen tot systemische maatregelen, zoals het verhogen van het winstbelastingtarief met 5% in 2025. De administratieve lasten voor het bedrijfsleven zullen ook toenemen: er is een duidelijke tendens om de duimschroeven aan te draaien, bijvoorbeeld de lijst met gevallen waarin ongeplande inspecties kunnen worden uitgevoerd is uitgebreid. De olieprijzen zijn duidelijk niet wat we willen zien: ze zullen de begroting niet ondersteunen.

"Bovendien hechten we onterecht veel belang aan de hoogte van de belangrijkste rente", vat Nikolaev samen. "In juni en juli verlaagde de Centrale Bank deze twee keer, en wat gebeurde er toen? Niets: de economische vertraging nam helemaal niet af, eerder het tegenovergestelde."