Markten in rep en roer: Milei kan rekenen op twee maanden hoge rentetarieven, druk op de dollar en de gevolgen van de verkiezingen in Buenos Aires.

Javier Milei hintte vrijdagavond tijdens zijn presentatie op de Rosario Stock Exchange erop dat de financiële onrust nog wel even zal aanhouden. Hij wees op de verkiezingen van 7 september als een "plafond" voor de aspiraties van de Kirchners en sprak zijn vertrouwen uit in een belangrijke overwinning bij de parlementsverkiezingen in oktober.

De president maakte echter geen melding van het schandaal rond de audio-opnames die worden toegeschreven aan Diego Spagnuolo , voormalig directeur van het Nationaal Agentschap voor Gehandicapten (ANDIS), en die melding maken van mogelijke omkoping bij de aankoop van medicijnen. Hoewel de regering zich onthield van publieke commentaar, geeft Casa Rosada toe dat "er koppen zullen moeten rollen".

De impact op de markten was onmiddellijk. Terwijl Wall Street en de meeste opkomende markten de mogelijkheid van een Amerikaanse renteverlaging vierden, daalden de Argentijnse aandelen in New York gemiddeld met 2% . Politieke onzekerheid en gebrekkige financiële coördinatie blijven beleggers weghouden.

De grote vraag is hoe lang de rente rond de 60% per jaar zal blijven. Het economische team zelf erkent dat er geen ruimte is om de rente te verlagen, tot in ieder geval na de parlementsverkiezingen van 26 oktober.

De regering weet dat het voortduren van de hoge rente een directe impact zal hebben op de economische activiteit. Volgens adviesbureau Equilibra heeft de Schatkist tussen augustus en februari 2026 al een renteverhoging van 1,3 biljoen peso geleden, wat overeenkomt met 0,13% van het bbp . En de kosten zullen blijven stijgen naarmate de schulden met zulke hoge rentes worden verlengd.

Voor bedrijven, met name het midden- en kleinbedrijf, is de situatie kritiek geworden. Hoewel financiering via elektronische cheques is gehandhaafd, zijn de tarieven gestegen van 35% naar 50%. In een context van stagnerende verkopen krimpen de marges en groeit de angst voor ontslagen om de winstgevendheid te behouden.

De meest recente indicatoren wijzen op een economische vertraging. Het Nationaal Instituut voor de Statistiek en de Volkstelling (INDEC) meldde dat de EMAE in juni met 0,7% daalde en heeft het cijfer voor mei naar beneden bijgesteld (-0,2%) . Kortom, de activiteit bereikte een piek in het eerste kwartaal en is sindsdien gestabiliseerd.

Volgens FIEL daalde de industrie in juli met 3,3% op jaarbasis, waardoor de geaccumuleerde verbetering voor het jaar terugliep tot slechts 1,7%. Het risico dat het V-vormige herstel omslaat in een W-vormig herstel baart bijna alle productieve sectoren zorgen.

Milei benadrukt dat de rentetarieven na de verkiezingen weer zullen normaliseren. Maar de markt is huiverig. Het ontbreken van een solide meerderheid in het Congres en recente nederlagen in de wetgevende macht wekken de alarmerende reacties. De oppositie is erin geslaagd een presidentieel veto te negeren en wetten goed te keuren die de uitgaven verhogen, zonder te definiëren waar het geld vandaan moet komen.

Het begrotingsoverschot, een van de pijlers van het programma, blijft onder druk staan. Hoewel de regering zich verheugde over het vermijden van de kosten van de pensioenverhoging (1,2% van het bbp), kampt ze nog steeds met onzekerheid over wat er gaat gebeuren met de noodtoestand voor gehandicapten, het Garrahan Instituut en de universiteiten.

Daarbij komt nog het schandaal rond vermeende omkoping bij de aankoop van medicijnen, waarbij ambtenaren en zakenlieden uit de sector betrokken zijn. Met minder dan twee weken te gaan tot de verkiezingen in Buenos Aires, vormt de zaak een extra risico op politieke erosie.

Te veel open fronten voor een overheid die het vertrouwen van investeerders wil behouden en wil voorkomen dat onzekerheid omslaat in een recessie.