Argentijnse aandelen en obligaties consolideren hun herstel nu het landenrisico daalt tot het laagste niveau van het jaar.

Argentijnse aandelen en obligaties zetten hun positieve trend vrijdag voort en consolideren daarmee het herstel dat donderdag op de internationale markten is ingezet. De landenrisico -index brak voor het eerst in vijf maanden door de grens van 700 basispunten, nieuws dat door president Javier Milei werd gevierd als een prestatie van het economische beleid van de regering . Tegelijkertijd namen de staats- en particuliere activa toe door de toegenomen wereldwijde vraag naar deze activa na de aankondiging van een handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.

Op lokaal niveau steeg de S&P Merval met 1,6% tot 2.094.488 punten, terwijl toonaangevende aandelen zoals Edenor (+4,3%), IRSA (+3,8%) en Metrogas (+2,8%) de winsten leidden. Op Wall Street stegen de ADR's van Argentijnse bedrijven met 4,5%, waarbij Telecom en Central Puerto de boventoon voerden.

De regering vierde de ineenstorting van de landenrisico-index, die met 88 punten (-11,5%) daalde tot 678 basispunten, het laagste niveau sinds december 2023. Voor de regering van Milei is deze verbetering essentieel om weer toegang te krijgen tot de internationale schuldenmarkten en de doelstellingen te behalen die met het IMF zijn overeengekomen.

De directeur van de Centrale Bank, Federico Furiase, benadrukte dat de daling van het landenrisico een teken is van het vertrouwen van de markt in de economische richting en de fiscale strategie. Het bestuur benadrukt dat het niet ingrijpt op de valutamarkt, hetgeen de geloofwaardigheid van het stelsel met variabele rentetarieven binnen de vastgestelde bandbreedtes versterkt.

De daling van de reserves blijft echter reden tot bezorgdheid. Sinds het hoogtepunt op 28 april heeft de Centrale Bank bijna 1,3 miljard dollar verloren en de grens van 38 miljard dollar overschreden. De prioriteit van de overheid blijft het vermijden van druk op de wisselkoers en het versnellen van het desinflatieproces, zelfs als actieve aankopen van vreemde valuta worden uitgesteld.

De officiële strategie voorziet in andere manieren om reserves op te bouwen, zoals kapitaalinstroom via de financiële rekening of het uitgeven van nieuwe schulden. Deze week werden de onderhandelingen over een repo-overeenkomst ter waarde van 2 miljard dollar met internationale banken bevestigd en kregen niet-aangegeven dollarbezitters toestemming om deel te nemen aan veilingen in peso's, een instrument dat gericht is op het creëren van officieel ondersteunde carry trades.

In dollars luidende staatsobligaties naar buitenlands recht reageerden met een stijging van maximaal 1,9%, met name de wereldwijde obligaties met een looptijd tot 2046. Ook in peso luidende obligaties stegen, gedreven door de daling van de dollar. De carry trade-strategie won aan populariteit, met effectieve jaarlijkse rendementen van 31% tot 34% op de middellange en lange termijn.

De MEP-dollar sloot op $1,143, na een dieptepunt van $1,130 te hebben bereikt. Het verschil met de officiële koers liep terug tot 1%. De contante vereffening (CCL) daalde eveneens naar $ 1.157,44. Ondertussen daalde de blauwe dollar met $ 5 en sloot op $ 1,165, zelfs lager dan de officiële wisselkoers.

De meest directe doelstelling van de regering is om vóór 13 juni 4,4 miljard dollar aan reserves te hebben opgebouwd. Op die datum vindt de eerste evaluatie van de nieuwe overeenkomst met het IMF plaats. Het behalen van deze doelstelling is van cruciaal belang om de uitgaven op peil te houden en het economische programma voort te zetten. Daarmee is al vooruitgang geboekt bij het terugdringen van de inflatie en het terugdringen van het begrotingstekort.

Adviesbureau Eseade waarschuwt dat het uitstellen van de aankoop van vreemde valuta tijdens het hoogseizoen de vooruitzichten op de middellange termijn negatief kan beïnvloeden. "Dan verloopt de liquidatie trager en wordt het moeilijker om reserves op te bouwen", merkten ze op. Equilibra merkte bovendien op dat de regering een evenwicht moet vinden tussen het vermijden van wisselkoersdruk en het niet mislukken van de doelstelling met het Fonds.

Op internationaal niveau werd de marktverbetering ook aangewakkerd door de aankondiging van een handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk, dat de tarieven op staal en aluminium verlaagt. Donald Trump , die de aankondiging deed, drong er bij investeerders op aan om hiervan te profiteren en aandelen te kopen. Het directe gevolg was dat de belangrijkste Amerikaanse indices stegen: de S&P 550 steeg met 0,58% en de Brent-index steeg boven de $ 63, wat een impuls gaf aan de aandelen in de energiesector.

Deze omgeving was gunstig voor lokale obligaties en aandelen, wat een nieuwe positieve sessie vandaag zou kunnen afsluiten. De weg naar volledige stabiliteit is echter nog ver weg en de regering weet dat zij het vertrouwen moet behouden om het landenrisico te blijven beperken en terug te keren naar de internationale markten.