Dollarleningen: Moody's voorziet een nieuwe hausse in bankleningen, maar waarschuwt voor groei in probleemleningen

Het meest recente besluit van de Centrale Bank om de eisen voor banken om leningen in dollars te verstrekken te versoepelen, zou ervoor kunnen zorgen dat de explosie aan schulduitgiften op de lokale markt die in 2024 plaatsvond, dit jaar aanhoudt. Het zou echter ook gevolgen kunnen hebben voor de wanbetalingsratio's van de entiteiten.

Dat meldde de lokale afdeling van het ratingbureau Moody's. De afdeling verwelkomde het feit dat de overheid geen vooruitgang heeft geboekt met het aanpassen van de zogenaamde 'macroprudentiële regels'. Deze regels verbieden entiteiten om de dollardeposito's van hun cliënten te gebruiken om leningen te verstrekken aan personen of bedrijven die deze dollars niet zelf genereren om hun betalingen te garanderen. De regel bracht echter wel het risico van 'valutamismatch' met zich mee.

Door middel van Mededeling “A” 8202 van 20 februari 2025 heeft de BCRA de bepalingen versoepeld die de verlening van krediet in vreemde valuta aan bedrijven die niet daadwerkelijk inkomsten in dollars genereerden, beperkten. "De nieuwe regelgeving stimuleert de uitbreiding van dollarkredieten aan de particuliere sector", aldus Moody's.

Als gevolg van de normalisering van de macro-economie, met een daling van de inflatie en de rentetarieven en een min of meer stabiele dollar, groeiden de leningen in dollars het afgelopen jaar met 212% ten opzichte van 2023 en alleen al in december met meer dan 16%. "Deze stijging werd grotendeels gefinancierd door de toename van de deposito's in vreemde valuta, als gevolg van de regulering van activa die in de tweede helft van het jaar werd ingevoerd", aldus Moody's.

"Dankzij deze wetswijziging kunnen we voldoen aan de onvervulde vraag naar kredieten in vreemde valuta voor bedrijven in sectoren die niet exporteren of die vreemde valuta genereren", zo legden ze uit. Op deze manier zouden banken het bereik van potentiële kredietnemers kunnen vergroten naar andere bedrijven die geen deel uitmaken van de exportketen. Banken zouden zelfs gestimuleerd kunnen worden om hypothecaire leningen of onderpandleningen in dollars aan te bieden aan particuliere klanten.

Entiteiten mogen alleen 'hun eigen' dollars gebruiken, die zij verkrijgen via kredietlijnen in het buitenland of door schuldplaatsingen op de kapitaalmarkt. Voor Moody's is dit "een positieve overweging die het kredietprofiel van banken beschermt en de afname van de dollarliquiditeit beperkt."

"Bovendien werd artikel 23 van decreet 905/2002 gehandhaafd, waarin is vastgelegd dat deposito's in vreemde valuta alleen kunnen worden gebruikt om kredietnemers te financieren met regelmatige inkomsten uit buitenlandse handelstransacties. Op deze manier worden deposito's in USD beschermd tegen valutamismatches en wordt de blootstelling van de bank beperkt tot haar eigen fondsen", benadrukte de lokale vestiging van het kredietbureau.

Het nadeel van deze maatregel is dat de betalingsachterstanden bij banken mogelijk toenemen . Deze liggen momenteel in Argentinië over het algemeen op een laag niveau. " De wanbetalingspercentages van banken kunnen onder druk komen te staan ​​door het risico van valutamismatch . Door bedrijven die geen vreemde valuta genereren toegang te geven tot krediet in dollars, neemt het risico toe dat leners hun verplichtingen niet nakomen in het geval van een stijging van de wisselkoers," waarschuwde Moody's, en voegde toe: "Dit wordt deels gemitigeerd door de verwachte stabiliteit van de wisselkoers voor 2025 en door de historisch lage niveaus die het banksysteem momenteel presenteert."

Volgens Moody's zou deze verandering in de spelregels ertoe kunnen leiden dat banken meer interesse krijgen om financiering op de kapitaalmarkt te zoeken. Alleen al sinds de tweede helft van vorig jaar hebben banken schulden uitgegeven ter waarde van 10 miljard dollar, waarbij de banken Comafi, Galicia en Supervielle de koplopers zijn.

"De vraag naar deze instrumenten hield verband met de dollarliquiditeit die op de markt heerste na het witwassen van geld", legt Moody's uit. "Ook de daling van de kruipende koers zorgde voor een grotere vraag naar harde dollarinstrumenten, ten koste van dollar-gekoppelde instrumenten. Dit creëert een gunstige context voor de uitgifte van obligaties voor de financiering van leningen."