Gli investitori cinesi acquistano azioni nella speranza di porre fine alle guerre dei prezzi e alla sovracapacità

PECHINO -- Il mercato azionario cinese è in fermento per le promesse del governo di porre fine alle guerre dei prezzi che hanno danneggiato i profitti e aggravato le tensioni commerciali globali.

Lo slogan prevalente è “anti-involuzione” e riflette gli sforzi per frenare la forte concorrenza e la sovracapacità in settori come i pannelli solari , l’acciaio e i veicoli elettrici.

Con l'aumento delle barriere commerciali, come le tariffe doganali più elevate del presidente Donald Trump, e la domanda interna relativamente debole, i produttori hanno tagliato i prezzi, indebolendo i loro profitti e costringendo alcuni a chiudere i battenti.

L'indice dei prezzi alla produzione, che misura il prezzo che le fabbriche ricevono per i loro beni, è in costante calo da quasi tre anni in Cina, in un periodo prolungato di deflazione . Il problema di lunga data si è riversato sui mercati globali, poiché le esportazioni cinesi a basso prezzo hanno aggravato le tensioni commerciali con i principali partner commerciali, tra cui Stati Uniti ed Europa.

In una serie di recenti dichiarazioni, il governo cinese e le associazioni industriali hanno dichiarato di voler seriamente limitare la concorrenza spietata, nota come involuzione o "neijuan" in cinese.

I 10 principali produttori di vetro per pannelli solari hanno concordato il 30 giugno di chiudere i forni e ridurre la produzione del 30%, ha dichiarato un'associazione di settore. Il governo ha lanciato una campagna di ispezioni per la sicurezza automobilistica, per rispondere alle preoccupazioni secondo cui le case automobilistiche stavano lesinando sulla qualità per ridurre i costi.

Non è chiaro se questi sforzi avranno successo, ma la sensazione che la Cina possa finalmente affrontare questo problema cronico è stata sufficiente a innescare un rally dei titoli azionari in alcuni di quei settori sotto pressione.

Le azioni di Liuzhou Iron & Steel Co. hanno guadagnato il 10% venerdì e sono aumentate di oltre il 70% dal 30 giugno. Il produttore di vetro per pannelli solari Changzhou Almaden Co. è sceso alla fine della scorsa settimana, ma è comunque in rialzo di circa il 50%.

Più in generale, due fondi negoziati in borsa su pannelli solari e acciaio sono cresciuti di circa il 10%, superando l'aumento del 3,2% dello Shanghai Composite, il principale indice di mercato cinese.

L'andamento delle azioni dei produttori di veicoli elettrici è stato contrastante: Li Auto e Nio hanno registrato guadagni percentuali a due cifre, mentre il leader di mercato BYD ha registrato un calo.

Gli stranieri non possono acquistare direttamente azioni cinesi, ma possono investire in circa 2.700 azioni e 250 fondi negoziati in borsa tramite la borsa di Hong Kong.

I guadagni seguono le dichiarazioni di alti livelli del governo contro le guerre disordinate dei prezzi. Il 29 giugno, il quotidiano People's Daily, portavoce del Partito Comunista al potere, ha pubblicato un lungo articolo in prima pagina sull'involuzione, affermando che essa contrasta con l'obiettivo del partito di uno sviluppo economico di alta qualità.

Il leader cinese Xi Jinping è intervenuto durante un incontro economico a porte chiuse, chiedendo una migliore regolamentazione della concorrenza e incentivi da parte dei governi locali per attrarre investimenti nelle fabbriche, ritenute responsabili degli investimenti eccessivi nei settori interessati.

Il discorso più duro è iniziato a fine maggio con un focus sulle case automobilistiche, in particolare sulla guerra dei prezzi dei veicoli elettrici iniziata più di tre anni fa.

Gli analisti della banca d'investimento UBS hanno affermato che questo cambiamento è una buona notizia per i profitti dell'industria automobilistica e per le azioni delle aziende.

"Sebbene sia difficile immaginare un'improvvisa inversione di tendenza del settore, da una forte concorrenza a un consolidamento ordinato, è effettivamente possibile una tregua a breve termine della guerra dei prezzi", hanno scritto.

Dopo che BYD ha lanciato un altro giro di tagli di prezzo il 23 maggio, alcuni concorrenti, la principale associazione di categoria e il governo hanno tutti chiesto una concorrenza leale e sostenibile.

L'industria delle batterie per veicoli elettrici, l'associazione dei cementifici e le principali aziende edili hanno rilasciato dichiarazioni in cui ribadiscono la richiesta di porre fine all'eccessiva concorrenza.

Il termine involuzione, che suggerisce una spirale verso l'interno e un restringimento, è stato inizialmente applicato in Cina a studenti e giovani lavoratori, che si sentivano intrappolati in una competizione senza senso che non portava da nessuna parte, poiché negli ultimi anni il mercato del lavoro si era indebolito e i salari erano rimasti stagnanti.

A livello di settore, il termine ha finito per riferirsi a settori in cui troppe aziende competono per una fetta della torta, il che porta a forti tagli dei prezzi nel tentativo di guadagnare quote di mercato.

Secondo un recente articolo della rivista del Partito Comunista Qiushi, la discrepanza tra la capacità produttiva (quanto un settore può produrre) e la domanda effettiva del prodotto riflette una sovracapacità che costringe le aziende a competere per la sopravvivenza in uno spazio di mercato limitato.

Alcune industrie cinesi, in particolare siderurgia e cemento, soffrono da tempo di sovraccapacità produttiva. La spinta del governo a promuovere le industrie verdi ha generato problemi simili in quel settore, inclusi pannelli solari, turbine eoliche e veicoli elettrici.

L'ondata di esportazioni cinesi sta provocando maggiori barriere commerciali in Europa e negli Stati Uniti e in alcuni mercati emergenti come Messico, Indonesia e India.

In definitiva, gli economisti affermano che le industrie dovranno consolidarsi attraverso fusioni e fallimenti aziendali. Ma il processo richiederà tempo. Un ostacolo importante sono i governi provinciali, che vogliono proteggere le aziende e i posti di lavoro locali.

Alicia García-Herrero, capo economista per l'area Asia-Pacifico presso la banca d'investimento Natixis, ha affermato che i recenti commenti di alti funzionari economici cinesi lasciano intendere che si sono resi conto che è necessario fare qualcosa.

"Quanto contino i fatti o le parole, non lo so", ha detto. "Ma penso che sia un grosso problema per la Cina".

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Ha contribuito il ricercatore dell'Associated Press Yu Bing.