Russia contro il mondo: nuovi dati rivelano la difficoltà di Putin ad attrarre investimenti nel Sud del mondo

Nonostante la retorica delle élite russe sulla sfida all'egemonia occidentale, due recenti indicatori raccontano una storia meno rassicurante per il Cremlino circa la sua capacità di convincere i paesi neutrali della stabilità della loro economia.

In primo luogo, si è registrata l'assenza di ospiti di alto profilo al Forum economico internazionale di San Pietroburgo (SPIEF), che è stato addirittura snobbato da alcuni alti dirigenti aziendali russi.

Un tempo frequentato da importanti leader stranieri e dai vertici di importanti organizzazioni multilaterali come il FMI, il forum di quest'anno è stato dominato da discussioni astratte su un mondo multipolare e un solo capo di Stato, il presidente dell'Indonesia.

In secondo luogo, le ultime statistiche della Conferenza delle Nazioni Unite sul commercio e lo sviluppo (UNCTAD) hanno mostrato che l'economia russa ha attratto 3,35 miliardi di dollari di investimenti diretti esteri (IDE) nel 2024, con un calo del 91% rispetto all'anno prebellico del 2021 e il livello più basso dal 2001.

Nel frattempo, lo stock di IDE russi, ovvero tutti gli investimenti accumulati provenienti dall'estero, è diminuito del 57% dal 2022 al 2024, attestandosi a 216 miliardi di dollari.

I dati mostrano che non si è registrato alcun boom di investimenti dal Sud del mondo dopo l'esodo delle aziende occidentali dalla Russia.

Prendiamo la Cina. Uno studio dell'Istituto per le Economie Emergenti della Banca di Finlandia stima che la quota russa degli IDE cinesi cumulativi in ​​uscita sia diminuita da circa l'1% dal 2015 al 2020 allo 0,3% dal 2021 al 2023. Dato che lo stock complessivo di IDE cinesi all'estero si attestava a circa 2.960 miliardi di dollari nel 2023, gli IDE cumulativi del Paese in Russia ammontano a circa 8,9 miliardi di dollari.

Anche lo stock di IDE dell'India in Russia è esiguo: si stima che alla fine del 2023 si aggirerà sui 16 miliardi di dollari.

Tutto ciò impallidisce in confronto all'entità degli investimenti occidentali in Russia prima della guerra. Nel 2021, l'UE deteneva 255 miliardi di euro di investimenti diretti esteri (IDE) nel Paese. Le proiezioni di investimento degli Stati Uniti variavano da 12,3 miliardi di dollari a 39,1 miliardi di dollari , a seconda della metodologia utilizzata.

I dati raccontano una storia che trova eco nel ciclo delle notizie, mentre Mosca lotta per trovare acquirenti per i beni lasciati indietro dalle aziende occidentali e per convincere la Cina a investire in nuove fabbriche, in particolare nel settore automobilistico .

Ci sono tre motivi che aiutano a spiegare perché i paesi non occidentali, in particolare la Cina, sono restii a investire in Russia.

Il primo e più ovvio è la guerra in Ucraina.

A differenza del commercio, in cui i profitti immediati per entrambe le parti hanno la precedenza, gli investimenti richiedono certezza sul futuro.

"La guerra e le sanzioni che ne sono derivate rappresentano un enorme ostacolo al flusso di investimenti diretti esteri in Russia, così come lo è la risposta del Cremlino con la sua diffusa nazionalizzazione e il sequestro di beni", ha dichiarato al Moscow Times Maximilian Hess, fondatore di Enmetena Advisory e ricercatore presso il Foreign Policy Research Institute.

Hess ha affermato che la Cina potrebbe in futuro prendere in considerazione l'idea di investire nelle attività russe in difficoltà, ovvero aziende o capitali svalutati dalla guerra, ma è improbabile che tali investimenti riguardino progetti di grandi dimensioni.

"Pechino apprezza certamente il suo rapporto con Mosca, ma lo vede come un rapporto di estrazione per trarre il massimo beneficio possibile e in cui copre i rischi, da qui il lento procedere, ormai da più di tre anni, di Power of Siberia 2", ha affermato Hess.

Mentre il presidente Vladimir Putin sperava che il gasdotto Power of Siberia 2 verso la Cina avrebbe compensato la perdita di quote di mercato della Russia in Europa a seguito dell'invasione dell'Ucraina, il progetto è stato afflitto da ritardi e incertezze.

La seconda ragione, che è alla base della prima, è l'estrema difficoltà di trattare con la Russia in termini di sistemi finanziari e di pagamento.

Le sanzioni hanno isolato la Russia dal sistema finanziario globale, costringendola a fare sempre più affidamento sul commercio in valute nazionali con altri paesi e a ricorrere a intermediari per le transazioni e i trasferimenti di capitali.

Ad esempio, la quota del rublo nei pagamenti russi per le esportazioni è aumentata dal 14,3% nel 2021 al 41,3% nel 2024, e per le importazioni dal 28,1% al 43,2%.

Nessun cambiamento del genere è stato osservato su scala mondiale, poiché dollari ed euro rappresentano il 72% dei pagamenti internazionali, secondo gli ultimi dati forniti da SWIFT per maggio .

Tutto ciò complica i pagamenti da e verso la Russia, rendendo troppo costosi gli spostamenti di capitale.

È vero che Cina e India potrebbero nutrire riserve nei confronti dell'Occidente, soprattutto alla luce delle politiche protezionistiche di Donald Trump. Ma non sono certo disposte a rinunciare ai vantaggi del sistema finanziario globale, né a mettere a repentaglio il proprio benessere per il tentativo russo di contrastare l'Occidente.

Il terzo motivo riguarda la regolamentazione.

Prima della guerra, la Russia poteva prendere in prestito euro e dollari occidentali, valute liberamente convertibili e stabili. Nel 2022, circa il 64% del debito estero russo era denominato in dollari ed euro.

Ora, le possibilità di ottenere prestiti in valuta estera sono chiuse a causa delle sanzioni, mentre le normative cinesi impediscono al governo russo di emettere obbligazioni denominate in yuan.

Il mercato cinese è rigidamente regolamentato e il governo non vuole fare affari con aziende sanzionate dall'Occidente.

Nel 2024, il viceministro delle finanze russo Ivan Chebeskov annunciò che i negoziati tra Mosca e Pechino in merito all'emissione di obbligazioni denominate in yuan da parte del governo russo erano giunti a un punto morto a causa di disaccordi con le autorità di regolamentazione cinesi.

Sebbene la Russia potrebbe emettere obbligazioni Panda, che vengono vendute sul mercato interno cinese e necessitano di un permesso per trasferire fondi fuori dal Paese, Mosca preferirebbe utilizzare la propria infrastruttura per emettere obbligazioni denominate in yuan, ha affermato Chebeskov.

Da allora non ci sono stati aggiornamenti sulla questione.

Allo stesso modo, mentre i fondi privati ​​occidentali spesso preferiscono investimenti ad alto rischio e alto rendimento, gli investitori cinesi sono più avversi al rischio e vincolati dalla burocrazia.

Investimenti significativi all'estero o acquisti di debito estero richiedono l'approvazione degli enti governativi cinesi, aggravando una procedura già di per sé macchinosa. Inoltre, i mercati asiatici sono inondati di iniziative imprenditoriali nazionali che generano rendimenti elevati, quindi la necessità di rivolgersi alla Russia è meno pressante.

Ad esempio, la stretta del governo cinese sulle attività finanziarie rischiose è stata la ragione per cui un accordo di alto profilo tra Russia e Cina nel 2017 è fallito .

L'accordo da 9,1 miliardi di dollari, che avrebbe visto il conglomerato energetico CEFC China Energy acquisire una quota del 14,16% del gigante petrolifero russo Rosneft, è stato infine annullato a causa dei problemi finanziari di CEFC e delle accuse di corruzione contro il suo presidente, Ye Jianming .