Prestiti in dollari: Moody's prevede un nuovo boom nei prestiti bancari ma mette in guardia dalla crescita dei prestiti in sofferenza

La recente decisione della Banca centrale di allentare i requisiti per le banche in materia di prestiti in dollari potrebbe far sì che il boom delle emissioni di debito nel mercato locale verificatosi nel 2024 si estenda anche quest'anno, sebbene potrebbe anche incidere sui coefficienti di insolvenza delle entità.

Lo afferma la filiale locale dell'agenzia di rating del rischio Moody's, la quale, pur accogliendo con favore il fatto che il Governo non abbia fatto progressi nella modifica delle cosiddette "regole macroprudenziali" che proibiscono alle entità di utilizzare i depositi in dollari dei propri clienti per concedere prestiti a persone o aziende che non generano quei dollari per garantire il loro pagamento, ha avvertito che la norma comporta il rischio di "disallineamento valutario".

Attraverso la Comunicazione “A” 8202 del 20 febbraio 2025, la BCRA ha allentato le disposizioni che limitavano la concessione di crediti in valuta estera alle aziende che non generavano effettivamente reddito in dollari. "Le nuove normative incoraggiano l'espansione del credito in dollari al settore privato", ha affermato Moody's.

Grazie alla normalizzazione della macroeconomia, con un calo dell'inflazione e dei tassi di interesse e un dollaro rimasto pressoché stabile, nell'ultimo anno i prestiti in dollari sono cresciuti del 212% rispetto al 2023 e hanno registrato un balzo di oltre il 16% solo a dicembre. "Questo incremento è stato in gran parte finanziato dall'aumento dei depositi in valuta estera derivante dal regime di regolarizzazione delle attività introdotto nella seconda metà dell'anno", ha spiegato Moody's.

"La modifica normativa ci consentirà di coprire la domanda insoddisfatta di credito in valuta estera per le aziende nei settori non esportatori o che generano valuta estera", hanno spiegato. In questo modo, le banche potrebbero ampliare la gamma di potenziali mutuatari ad altre aziende che non fanno parte della filiera delle esportazioni e persino essere incoraggiate a offrire prestiti ipotecari o prestiti collaterali in dollari a clienti privati.

Le entità possono utilizzare solo i "propri" dollari, ottenuti tramite linee di credito all'estero o collocamenti di debito sul mercato dei capitali. Per Moody's si tratta di "una considerazione positiva che protegge il profilo creditizio delle banche e limita la diminuzione della liquidità in dollari".

"Inoltre, è stato mantenuto l'articolo 23 del decreto 905/2002, che stabilisce che i depositi in valuta estera possono essere utilizzati solo per finanziare i mutuatari con entrate regolari da operazioni di commercio estero. In questo modo, i depositi in USD sono protetti da disallineamenti valutari e l'esposizione della banca è limitata ai propri fondi", ha sottolineato la filiale locale dell'agenzia di credito.

L'aspetto negativo di questa misura sarà un possibile aumento degli arretrati bancari , che attualmente sono generalmente a livelli minimi in Argentina. " I tassi di insolvenza delle banche potrebbero essere pressati dal rischio di disallineamento valutario . Consentendo alle aziende che non generano valuta estera di accedere al credito in dollari, aumenta il rischio che i mutuatari non adempiano ai propri obblighi in caso di aumento del tasso di cambio", ha avvertito Moody's, aggiungendo: "Ciò è in parte mitigato dalla stabilità del tasso di cambio prevista per il 2025 e dai livelli storicamente bassi attualmente presentati dal sistema bancario".

Per Moody's, questo cambiamento nelle regole del gioco potrebbe generare un maggiore interesse da parte delle banche nel cercare finanziamenti sul mercato dei capitali. Solo a partire dalla seconda metà dell'anno scorso, le banche hanno emesso debiti per un importo equivalente a 10 miliardi di dollari, in testa le banche Comafi, Galicia e Supervielle.

"La domanda di questi strumenti era correlata alla liquidità in dollari prevalente sul mercato dopo il riciclaggio di denaro", ha spiegato Moody's, aggiungendo: "Allo stesso modo, il calo del tasso di cambio variabile ha generato una maggiore domanda di strumenti in dollari forti a scapito degli strumenti legati al dollaro, il che crea un contesto favorevole per l'emissione di obbligazioni per il finanziamento di prestiti".