Mercati in allerta: Milei dovrà affrontare due mesi di tassi elevati, pressione sul dollaro e l'ombra delle elezioni di Buenos Aires.

Venerdì sera, durante la sua presentazione alla Borsa di Rosario, Javier Milei ha lasciato intendere che la crisi finanziaria continuerà per un po' di tempo. Ha indicato le elezioni del 7 settembre come un "tetto" per le aspirazioni del kirchnerismo e ha espresso fiducia nel conseguimento di una vittoria significativa alle elezioni legislative di ottobre.

Tuttavia, il Presidente non ha menzionato lo scandalo che circonda le registrazioni audio attribuite a Diego Spagnuolo , ex direttore dell'Agenzia Nazionale per la Disabilità (ANDIS), che parlano di possibili tangenti legate all'acquisto di medicinali. Sebbene il governo abbia evitato di commentare pubblicamente, la Casa Rosada ammette che "qualche testa dovrà rotolare".

L'impatto sui mercati è stato immediato. Mentre Wall Street e la maggior parte dei mercati emergenti celebravano la possibilità di un taglio dei tassi negli Stati Uniti, le azioni argentine sono scese in media del 2% a New York . L'incertezza politica e le carenze nel coordinamento finanziario continuano a tenere lontani gli investitori.

La grande domanda è per quanto tempo i tassi di interesse rimarranno intorno al 60% annuo. Lo stesso team economico riconosce che non ci sarà margine per abbassarli almeno fino a dopo le elezioni legislative del 26 ottobre.

Il governo sa che il perdurare dello scenario di tassi di interesse elevati avrà un impatto diretto sull'attività economica. Secondo la società di consulenza Equilibra, il Tesoro ha già subito un aumento dei pagamenti di interessi di 1,3 trilioni di pesos da agosto a febbraio 2026, pari allo 0,13% del PIL . E il conto continuerà a crescere con il rinnovo del debito con rendimenti così elevati.

Per le imprese, in particolare le PMI, la situazione è diventata critica. Sebbene il finanziamento tramite assegni elettronici sia stato mantenuto, i tassi sono aumentati dal 35% al ​​50%. In un contesto di vendite stagnanti, i margini si stanno riducendo e crescono i timori di licenziamenti per mantenere la redditività.

Gli ultimi indicatori mostrano un rallentamento dell'economia. L'Istituto Nazionale di Statistica e Censimento (INDEC) ha riportato che l'EMAE è sceso dello 0,7% a giugno e ha rivisto al ribasso il dato di maggio (-0,2%) . In breve, l'attività ha raggiunto il picco nel primo trimestre e da allora si è stabilizzata.

A luglio, secondo FIEL, il settore ha registrato un calo del 3,3% su base annua, riducendo il miglioramento cumulato per l'anno ad appena l'1,7%. Il rischio che la ripresa a "V" si trasformi in una ripresa a "W" preoccupa quasi tutti i settori produttivi.

Milei insiste sul fatto che, dopo le elezioni, i tassi torneranno alla normalità. Ma il mercato è diffidente. La mancanza di una solida maggioranza al Congresso e le recenti sconfitte legislative sollevano allarmi. L'opposizione è riuscita a superare il veto presidenziale e ad approvare leggi che aumentano la spesa senza definire la provenienza dei fondi.

Il surplus fiscale, uno dei pilastri del programma, rimane sotto pressione. Sebbene il governo abbia festeggiato per aver evitato il costo dell'aumento delle pensioni (1,2% del PIL), deve ancora affrontare l'incertezza su cosa accadrà con l'emergenza disabilità, il Garrahan Institute e le università.

A tutto questo si aggiunge lo scandalo delle presunte tangenti nell'acquisto di medicinali, che coinvolge funzionari e imprenditori del settore. A meno di due settimane dalle elezioni di Buenos Aires, il caso rappresenta un ulteriore rischio di erosione politica.

Troppi fronti aperti per un governo che cerca di sostenere la fiducia degli investitori e impedire che l'incertezza si trasformi in recessione.