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Un altro inutile salvataggio di Pemex

Un altro inutile salvataggio di Pemex

Negli ultimi anni, Pemex ha registrato un calo del numero di pozzi petroliferi operativi. La produzione di petrolio greggio (compresi i condensati) è scesa da 1,9 a 1,6 milioni di barili al giorno (mdbd) in soli due anni, nonostante fosse praticamente l'unica attività redditizia del monopolista petrolifero. Nel frattempo, la produzione di prodotti petroliferi raffinati nelle raffinerie, tra cui benzina, gasolio, carburante per aerei, GPL e olio combustibile, è aumentata in due anni da 838.000 barili al giorno (bd) a 935.000 bd. Il problema è che più Pemex raffina, più perde. Quasi un quarto di ciò che viene prodotto nelle raffinerie è olio combustibile, un prodotto altamente inquinante che nessuno desidera. Per sbarazzarsi dell'olio combustibile, Pemex lo mescola con petrolio greggio leggero di alta qualità, adulterandolo, per esportarlo negli Stati Uniti, il che abbassa il prezzo di vendita e riduce i ricavi dalle esportazioni. La produzione di gas naturale è scesa in due anni da 4,1 a 3,5 miliardi di piedi cubi al giorno. Si stima che oltre il 25% del gas prodotto venga sprecato, bruciato o rilasciato nell'atmosfera, il che lo rende un potente gas serra. Le emissioni di CO2e di Pemex sono aumentate in soli 24 mesi, da 30 a 32 milioni di tonnellate (dati trimestrali) nello stesso periodo. Pemex è responsabile del 15% delle emissioni totali di CO2e del Messico. Il patrimonio netto di Pemex è negativo, essendo sceso da (-) 1,6 trilioni di pesos a (-) 2 trilioni di pesos in tre anni, pari a quasi il 6% del PIL. Il monopolio del petrolio è scandalosamente in bancarotta. È la compagnia petrolifera più indebitata al mondo: il suo debito finanziario è di circa 100 miliardi di dollari e il suo debito con i fornitori è di 500 miliardi di pesos. Non è noto come ripagherà questi debiti.

In questo contesto, pochi giorni fa è stato presentato un altro programma di salvataggio di Pemex. Include un veicolo di finanziamento garantito a livello federale per 12 miliardi di dollari, trasferiti a Pemex sotto forma di titoli del Tesoro statunitensi per coprire il debito a breve termine. Il governo continuerà a fornire capitale a Pemex (a loro dire) solo per altri due anni. Si presume che, nel 2027, Pemex sarà in grado di estinguere il proprio debito da sola, grazie a nuovi progetti presumibilmente con partecipazione privata. È un modo straziante di riconoscere che, senza la partecipazione privata, Pemex è perduta e che è stato un capriccio illusorio abortire la riforma energetica "neoliberista" del 2013. Viene proposto un fondo di 250 miliardi di pesos da investire in esplorazione e produzione: metà dalle banche di sviluppo e l'altra metà dal settore privato. Non è chiaro come le aziende private investiranno in questo (come partner di minoranza) senza gare d'appalto ("neoliberiste") o cicli di trattative e senza alcuna certezza giuridica, soprattutto dopo la distruzione del sistema giudiziario. La banca di sviluppo (Banobras), invece di finanziare infrastrutture e servizi pubblici, ora sperpererà denaro in Pemex. Le preziose riserve di idrocarburi del Messico sono non convenzionali (si trovano nello scisto e in acque ultra-profonde). Ciò contraddice la dottrina del governo di vietare il fracking e consentire il pieno investimento privato (a maggioranza) in nuovi giacimenti. Il programma annunciato non è chiaro su come finanziare la riabilitazione di raffinerie e impianti petrolchimici, né su come ridurre il flaring di gas nell'atmosfera. Né è chiaro come finanzierà le idilliache aspirazioni di cogenerazione e sfruttamento del litio.

La cosa peggiore è che tutto questo si rivela irrilevante, data la malattia terminale di Pemex nel settore della trasformazione industriale (raffinazione e petrolchimica). Le raffinerie di Pemex lavorano greggio molto pesante (questo è), con molti asfalteni, metalli e zolfo. Pemex perde in media 40 dollari al barile di greggio raffinato, il che, in totale, assorbe i profitti derivanti dalle vendite di petrolio greggio e genera perdite astronomiche. Poiché si produce ed esporta meno petrolio, e se ne raffina di più, Pemex perde più soldi. Ma questa è l'ideologia delle 4T. Dobbiamo ricordare la fallace presunzione del leader delle 4T secondo cui è "meglio" vendere succo d'arancia (prodotti raffinati) che arance (olio). Il problema è che più "succo d'arancia" (prodotti raffinati) produce Pemex, più soldi perde (585 miliardi di pesos nel 2024). La sovranità energetica rimane un mero frutto dell'immaginazione. Per quanto riguarda il gas, non abbiamo praticamente alcuna capacità di stoccaggio, né operativa né strategica. Se Trump chiude la valvola, o se si verifica un incidente o un sabotaggio, il Paese è immediatamente paralizzato. Il novanta percento del gas utilizzato da CFE e dall'industria viene importato e prodotto tramite fratturazione idraulica negli Stati Uniti. Il settanta percento dell'elettricità è generato dal gas. Il divieto di fratturazione idraulica in Messico verrà revocato? In breve: il nodo gordiano sono le passività della raffinazione. Un'azienda razionale le cancellerebbe, vendendole o liquidandole. È l'unico modo per fermare l'emorragia. Il nuovo "salvataggio" gli sfugge. Cattive notizie per Pemex, per il Tesoro e per il Messico.

Eleconomista

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