Non perdere di vista i problemi di inflazione

Fa parte della narrazione populista sostenere che grazie al cosiddetto Pacchetto contro l'inflazione e i costi elevati (PACIC) sia stato raggiunto il tasso di inflazione più basso dell'anno.

Serve, ovviamente, a fare il tifo per il predecessore, ma ha anche una reale utilità nel generare aspettative di una minore inflazione, portando a una moderazione nella formazione dei prezzi.

Tuttavia, il tono trionfale utilizzato dal partito al governo e il suo sostegno non ufficiale a un'apparente vittoria sull'inflazione dovrebbero essere ignorati dai membri del Consiglio dei governatori della Banca del Messico.

Sembrerebbe ovvio pensare che gli esperti di politica monetaria non considerino allo stesso modo i dati recentemente pubblicati dall'INEGI, secondo cui l'indice nazionale dei prezzi al consumo (INPC) ha chiuso il mese scorso a un tasso annuo del 3,51%.

Tuttavia, alcuni banchieri centrali hanno manifestato la loro propensione ad allinearsi a questi desideri, attuando di fatto un doppio mandato e cercando di dare impulso alla performance economica attraverso un allentamento della politica monetaria, a costo di perdere parte della loro risolutezza nella lotta all'inflazione.

Ieri, oltre ad aver appreso i dati sull'inflazione, abbiamo anche appreso che, con il voto contrario del vice governatore Jonathan Heath, i restanti membri del consiglio direttivo hanno deciso di abbassare il tasso di interesse di riferimento, non di mezzo punto percentuale, ma di un quarto di punto percentuale, al 7,75%.

C'è la promessa di essere coerenti nelle decisioni future con l'obiettivo di inflazione della banca stessa, ma i dati più recenti sull'inflazione potrebbero incoraggiarla a proseguire sulla strada auspicata dal Dipartimento del Tesoro.

Al di là dei titoli sull'inflazione in calo e della propaganda ufficiale, dobbiamo prestare attenzione al fatto che l'inflazione di fondo, che elimina la volatilità dei prezzi che ha aiutato l'IPC il mese scorso, rimane al 4,23%, il che non implica un miglioramento rispetto al mese precedente.

Il sottoindice dei prezzi dei servizi ha registrato un aumento annuo del 4,44%, mentre i prezzi delle merci hanno registrato un andamento crescente per tutto l'anno.

Bene quindi per il pollo, il cui prezzo è sceso del 3,61% il mese scorso, e triste per le uova, il cui prezzo è aumentato del 5,91%. Ma l'andamento dei prezzi va ben oltre una situazione ben misurata dall'indice di inflazione non core.

Quindi, in questo caso, promuovere un'inflazione più bassa aiuta alcuni settori economici ad accettare la narrativa secondo cui è giunto il momento di moderare i prezzi, il che è molto positivo.

Ma dal punto di vista monetario, devono rendersi conto che la vittoria sulle pressioni inflazionistiche è ancora lontana e che il loro messaggio deve essere intransigente riguardo all'inflazione elevata.

Gli agenti economici che perdono la conferenza stampa mattutina ma seguono le decisioni di politica monetaria del Consiglio dei governatori della Banca del Messico vogliono essere certi che i decisori siano fermi e non si lascino convincere così facilmente dal clamoroso successo del Pacifico.