La stabilità del settore petrolifero di fronte alle tensioni geopolitiche

A giugno, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente si sono intensificate, con ripercussioni immediate sui prezzi del petrolio.

Dopo l'attacco israeliano agli impianti nucleari iraniani, il WTI è salito da 63 a 73 dollari al barile e il Brent da 67 a 74 dollari.

La risposta iraniana ha ulteriormente aumentato la tensione, mantenendo i prezzi rispettivamente intorno ai 75 e 76 dollari.

Il 22 giugno gli Stati Uniti sono intervenuti direttamente bombardando le infrastrutture nucleari iraniane e il giorno seguente l'Iran ha risposto lanciando missili contro una base statunitense in Qatar, senza causare gravi danni.

Il conflitto ha iniziato a raffreddarsi dopo che Donald Trump ha annunciato la pace e ha minacciato sanzioni se l'Iran avesse ripreso il suo programma nucleare. Con ciò, il rischio geopolitico si è dissipato e i prezzi del petrolio sono rimbalzati bruscamente: il WTI è sceso a 68 dollari al barile e il Brent a 69 dollari al barile, perdendo fino al 10% del loro valore in un giorno.

Gran parte di queste fluttuazioni dei prezzi del greggio sono state attribuite alle minacce, sia dirette che implicite, dell'Iran di una possibile chiusura dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale transita circa il 20% del petrolio mondiale. Un'interruzione in questa zona strategica potrebbe compromettere immediatamente dal 10 al 15% dell'approvvigionamento globale di greggio.

Nei giorni più delicati del conflitto, i segnali di tensione erano evidenti: manovre navali evasive, ingorghi nei corridoi merci, costi elevati del trasporto marittimo e premi assicurativi alle stelle per le petroliere che attraversavano la regione.

Tuttavia, una volta confermata la stabilità del traffico marittimo, senza ulteriori attacchi segnalati, le tariffe di spedizione sono crollate del 17% in un solo giorno. Questa normalizzazione logistica ha accelerato la correzione dei prezzi del greggio, eliminando gran parte del premio geopolitico accumulato durante il conflitto.

Una volta dissipato il rischio immediato, il mercato è tornato a concentrarsi sui fattori fondamentali.

Nonostante le recenti tensioni, le esportazioni di petrolio greggio iraniano verso la Cina restano attive e, sebbene non avvengano attraverso canali formali, rappresentano una fornitura efficace sul mercato globale.

Allo stesso tempo, nella seconda metà dell'anno si stanno rafforzando le aspettative di un eccesso di offerta.

Mentre le scorte statunitensi sono diminuite per cinque settimane consecutive, raggiungendo minimi stagionali mai visti da oltre un decennio, il mercato prevede un possibile aumento della produzione da parte dell'OPEC+.

La Russia ha già espresso la sua disponibilità a sostenere un ulteriore rialzo nel corso della riunione del 6 luglio, se l'Alleanza lo deciderà.

Questo potenziale cambiamento nella politica di offerta si verifica in un contesto in cui la domanda globale mostra segni di debolezza e in cui l'impennata stagionale estiva potrebbe agire solo come supporto temporaneo prima che il surplus di petrolio greggio diventi più evidente.

Per quest'estate, le previsioni sul prezzo del petrolio greggio sono state riviste al ribasso. Si prevede una tendenza al ribasso, con prezzi che probabilmente oscilleranno tra i 63 e i 67 dollari al barile all'inizio della stagione, per poi indebolirsi gradualmente nel corso del trimestre, con il venir meno della dinamica stagionale della domanda e il concretizzarsi dell'aumento dell'offerta.

Tuttavia, l'aspetto più interessante dell'episodio non è stato l'andamento del petrolio greggio, bensì la forza delle principali compagnie petrolifere internazionali.

Mentre i prezzi del petrolio oscillavano, le azioni di aziende come ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies e BP sono rimaste relativamente stabili.

Non ci sono state impennate speculative né crolli improvvisi. Il motivo è semplice: si tratta di aziende profondamente diversificate e verticalmente integrate, con operazioni globali in tutte le fasi della filiera, dall'esplorazione alla distribuzione, e con bilanci solidi che consentono loro di resistere a shock a breve termine.

Da una prospettiva di investimento, questo comportamento offre un'interpretazione chiara: le compagnie petrolifere integrate non sono scommesse speculative, bensì veicoli azionari resilienti.

In contesti di elevata incertezza geopolitica, fungono più da beni rifugio che da attività rischiose. La loro capacità di generare flussi di cassa, anche in scenari di prezzo moderati, li rende un'opzione difensiva a lungo termine.

In conclusione, la recente escalation tra Israele, Iran e Stati Uniti ha dimostrato che i prezzi del petrolio sono sensibili alla volatilità politica, ma anche che il mercato è in grado di adattare rapidamente il proprio approccio quando le perturbazioni non si materializzano.

Inoltre, ha confermato che i fondamentali continuano a prevalere: eccesso di offerta, domanda repressa e un'economia OPEC+ che definiranno il corso della seconda metà dell'anno.

In tutto questo, le principali compagnie petrolifere quotate in borsa hanno mantenuto il loro valore, rafforzando il loro ruolo di affidabili strumenti di investimento in un contesto globale incerto.