Il prossimo colpo di Trump: la sorprendente tariffa sul rame colpisce l'economia statunitense quasi ovunque

Donald Trump può ancora sorprendere. Mentre il mondo si preparava a ulteriori settimane di tediose discussioni sui dazi punitivi, il presidente degli Stati Uniti ha trovato una nuova freccia nella sua faretra: un dazio a sorpresa sull'importazione di rame, uno dei metalli più importanti nelle moderne catene del valore. Quasi tutto ciò che riguarda l'elettricità richiede rame: dalle reti ad alta tensione agli smartphone, dai cavi dei data center ai motori elettrici.

Gli Stati Uniti imporranno una tariffa del 50% sul rame, ha annunciato Trump martedì. L'imposta entrerà in vigore a fine luglio o inizio agosto, ha successivamente annunciato l'amministrazione. Trump ha riconosciuto la potenziale pericolosità della dipendenza degli Stati Uniti dalle importazioni di rame e mira a utilizzare la tariffa per aumentare la produzione interna del metallo.

La diagnosi è corretta, ma la cura potrebbe essere molto dannosa. Sebbene il mercato speculasse da mesi su una tassa sulle importazioni, da quando Trump ha ordinato un'indagine sul mercato del rame a febbraio, l'imposta del 50% ha sorpreso tutti gli osservatori.

Trump ha già imposto dazi su acciaio e alluminio della stessa entità, ma il rame, a causa del suo ampio utilizzo, è cruciale per la produzione industriale ed essenziale anche per l'industria edile. I dazi potrebbero portare a un aumento dei prezzi su larga scala.

A differenza delle tanto discusse terre rare, il rame non è un metallo particolarmente raro o difficile da estrarre. Viene spesso estratto tramite miniere a cielo aperto. Le miniere sono enormi e l'impatto sulla natura è significativo. La maggior parte del rame viene estratta in Cile, Congo e Perù. Il minerale estratto deve essere raffinato per estrarre il rame. Tuttavia, le maggiori capacità di raffinazione si trovano di gran lunga in Cina.

Gli Stati Uniti devono importare metà del loro fabbisogno di rame raffinato e, secondo il Dipartimento degli Interni, il 65% di questo proviene dal Cile, seguito da Canada e Perù. Tuttavia, dispongono ancora di riserve proprie consistenti e potrebbero aumentare la produzione, almeno in teoria.

La prospettiva dei dazi sul rame ha fatto impennare il mercato azionario martedì: il prezzo dei futures sulla borsa delle materie prime Comex di New York è schizzato fino al 13 percento, raggiungendo il massimo storico di 5,69 dollari alla libbra.

Allo stesso tempo, il prezzo del rame alla Borsa di Londra è addirittura sceso leggermente. Dalla primavera si era aperto un divario tra le sedi di negoziazione, con gli operatori di mercato che si erano abituati all'idea di un possibile dazio statunitense. Il sovrapprezzo a New York è salito a un livello senza precedenti, il 25%, martedì.

Una tendenza simile è stata osservata con il prezzo dell'oro in primavera. Analogamente a quanto accaduto con il metallo prezioso, grandi quantità di rame sono state importate negli Stati Uniti perché i commercianti volevano trarre profitto dal prezzo locale più elevato. Ora, queste quantità già presenti nel Paese potrebbero in qualche modo attenuare l'immediato shock tariffario.

È proprio l'entità scoraggiante dell'aumento dei prezzi a tenere gli analisti in attesa, con una certa speranza, dei dettagli dei dazi. Esistono molte varietà diverse di rame. È possibile che il governo statunitense definisca delle eccezioni per frenare l'aumento dei prezzi. Oppure che designi alcuni paesi come fornitori affidabili, esentandoli così dai dazi.

A lungo termine, un prezzo più elevato incentiva le compagnie minerarie e gli operatori di raffinazione ad ampliare la propria capacità produttiva negli Stati Uniti. Ma esistono modi più semplici per farlo: le aziende vorrebbero già estrarre e lavorare più rame, ma sono frenate da resistenze politiche, cause legali e normative ambientali.

Ad esempio, i giganti minerari Rio Tinto e BHP hanno costituito la joint venture Resolution Copper in Arizona per sfruttare uno dei più grandi giacimenti di rame del Nord America. Resolution Copper sostiene che la miniera potrebbe soddisfare un quarto della domanda statunitense. Sono già stati investiti oltre 2 miliardi di dollari. Tuttavia, una controversia sui diritti fondiari ha bloccato il progetto per oltre un decennio.

Numerose barriere legali e normative stanno ostacolando l'aumento della produzione negli Stati Uniti, scrivono gli esperti della Bank of America. Abbassare queste barriere è la chiave per una maggiore produzione interna. Trump potrebbe quindi raggiungere il suo obiettivo in modo più efficace, ma questa strada è più ardua di un dazio imposto con la firma.

Tuttavia, anche negli Stati Uniti mancano raffinerie di rame, che devono essere redditizie. Attualmente, la capacità di raffinazione sul mercato globale è eccessiva. Le raffinerie pagano le miniere per la fornitura di minerale. Normalmente, accade il contrario.

Considerati gli ingenti investimenti richiesti in miniere e raffinerie, si ritiene improbabile che gli Stati Uniti possano raggiungere l'autosufficienza nel prossimo futuro. Nel frattempo, è probabile che la domanda di rame cresca grazie alla transizione energetica e agli investimenti in tecnologie verdi, per la modernizzazione delle reti elettriche, la costruzione di data center e l'automazione delle fabbriche.

Bank of America stima che la domanda di rame crescerà probabilmente dal 2 al 4% annuo nei prossimi anni, ma l'offerta aumenterà solo dello 0,4%. UBS prevede un deficit di offerta a partire dal 2026. Sebbene le riserve globali di rame siano tutt'altro che esaurite, la loro qualità sta lentamente peggiorando: è necessario estrarre e lavorare più minerale per produrre la stessa quantità di rame.