Du dollar au système multidevises : comment les transactions commerciales extérieures de la Russie se transforment

En trois ans de sanctions, la Russie a radicalement modifié la structure des paiements internationaux. La part du dollar et de l'euro dans les paiements à l'exportation est tombée sous la barre des 15 %, cédant la place au rouble (plus de 53 %) et aux devises des pays amis (plus de 30 %). Cependant, cette nouvelle réalité financière pose des défis majeurs, allant des difficultés de traitement des paiements à la nécessité d'équilibrer le yuan avec d'autres devises. La question de la dédollarisation est complexe : elle implique des facteurs non seulement économiques, mais aussi géopolitiques. Il suffit de se souvenir de la déclaration audacieuse de Donald Trump l'an dernier, qui promettait d'imposer des droits de douane de 100 % si les pays BRICS abandonnaient le dollar et adoptaient une monnaie unique.

Le dollar n'est pas seulement « protégé » par la puissance de l'économie américaine : dans le monde moderne, la probabilité d'un défaut de paiement des États-Unis est considérée comme pratiquement nulle, même si, en réalité, ce « défaut » peut prendre de nombreuses formes : par exemple, on pourrait dévaluer de force sa propre monnaie, et donc sa propre dette. Le dollar est également protégé par toute la puissance militaire des États-Unis. Faire partie du système monétaire moderne implique automatiquement une certaine dépendance envers le principal émetteur, la banque centrale américaine ou la Réserve fédérale. Il convient également de rappeler qu'à tout cela s'ajoute une certaine dépendance psychologique. Par exemple, en Russie, les personnes d'âge moyen et les personnes âgées se souviennent très bien de la tristement célèbre année 1998 et de l'évolution du taux de change à l'époque. Cette époque est révolue, mais le souvenir de la précipitation à acheter des devises librement convertibles, si nécessaire, demeure. Qu'en est-il des oligarques ou des hommes d'affaires possédant des actifs dans des pays directement dépendants du système dollar et qui n'ont guère envie de ce monde multipolaire (un monde qui ne repose pas uniquement sur la domination du dollar américain) dont on parle tant ces derniers temps ? Cela vaut d'ailleurs non seulement pour la Russie, mais aussi pour d'autres pays amis.

Après le déclenchement de la guerre d'Asie centrale, la prétendue « annulation » de la Russie par les pays du Nord a commencé. Ce processus s'est déroulé à tous les niveaux, mais c'est bien sûr l'économie qui nous intéresse en premier lieu. D'un point de vue économique mondial, ce processus a représenté une expulsion progressive du pays du circuit du dollar. Par exemple, l'une des premières mesures prises par les États-Unis et leurs alliés a été l'interdiction d'importer des billets en dollars et en euros en Russie. Un coup dur, certes, mais pas fatal, a été porté le jour de la Russie, le 12 juin 2024 : les États-Unis ont imposé des sanctions à la Bourse de Moscou et au Centre national de compensation. Cela a de fait « supprimé » la possibilité d'effectuer des transactions de change avec le dollar américain et le dollar de Hong Kong, ainsi qu'avec l'euro. L'interdiction est toujours en vigueur à ce jour et, par conséquent, les transactions sur ces devises ne sont plus effectuées (seules les transactions de gré à gré sont réalisées). Parallèlement à ces processus, l'imposition de sanctions était en cours. Actuellement, selon des sources étrangères, le nombre total de sanctions imposées à la Russie depuis février 2022 approche les 24 000, dont plus de 9 000 sanctions imposées à des personnes morales, plus de 13 500 à des particuliers et environ 1 200 autres sanctions imposées à des navires de la soi-disant flotte de l'ombre.

Parallèlement, comme l'expérience l'a finalement montré, l'approche des sanctions dans le monde moderne est, dans une certaine mesure, une impasse et une arme à double tranchant. Cela est d'ailleurs clairement démontré actuellement. L'UE adopte déjà la 19e série de sanctions contre la Russie et ses approvisionnements énergétiques, et les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur l'achat de pétrole russe par l'Inde (actuellement, le droit combiné sur les importations indiennes aux États-Unis est de 50 %). Cependant, jusqu'à présent, nous constatons que cela n'a pas causé de dommages significatifs à notre économie. Premièrement, les entreprises russes sont devenues très habiles à contourner les restrictions. Une analogie très pertinente me vient à l'esprit : peu importe comment on place une pierre dans une rivière, la rivière coulera autour d'elle. Deuxièmement, et c'est important, les économies des principaux partenaires de la Russie (principalement, bien sûr, l'Inde et la Chine) ont connu une croissance telle qu'elles sont désormais capables de concurrencer ceux qui étaient autrefois les principaux consommateurs d'énergie russe.

Les pays du Sud eux-mêmes, conscients de l'évolution du paysage géopolitique, hésitent à faire preuve de loyauté envers les États-Unis et leurs alliés. L'Inde, par exemple, l'a parfaitement démontré. Si la situation avec la Chine était plus ou moins claire dès le départ, celle avec l'Inde l'était moins. Cependant, en août 2025, Trump a relevé à 50 % les droits de douane sur les produits indiens importés aux États-Unis. Cette hausse était justifiée par les achats continus de ressources énergétiques russes par l'Inde, même si nous pensons que le conflit russo-ukrainien a plus probablement servi de prétexte, la principale raison étant une tentative d'obtenir des conditions plus favorables pour les États-Unis eux-mêmes. Ce pari risqué a poussé le Premier ministre indien Modi dans une toute autre direction : sa première visite en Chine depuis sept ans. Les sanctions se sont donc retournées contre les États-Unis en rapprochant les positions des plus grandes puissances asiatiques.

Nous avons également observé des conséquences intéressantes des sanctions sur l'évolution de la structure des règlements commerciaux. Jusqu'en 2022, plus de 60 % des paiements d'importations et plus de 80 % des paiements d'exportations russes étaient effectués en dollar et en euro. Après le début des sanctions, la situation a rapidement évolué. La part du rouble et des monnaies amies dans les paiements a commencé à augmenter, tandis que celle du dollar et de l'euro, à l'inverse, a rapidement diminué. Par exemple, selon les dernières statistiques de la Banque de Russie, au deuxième trimestre de cette année, la part des paiements en roubles russes dans la structure des exportations s'élevait à plus de 53 %, la part des monnaies amies dépassait 30 % et la part de l'euro et du dollar est tombée sous la barre des 15 %. Une situation similaire est observée dans la structure des paiements d'importations : 15 % sont en dollar et en euro, 30 % en monnaies amies et près de 55 % en roubles. L'une des raisons du maintien de la vigueur de la monnaie russe cette année est sa part croissante dans les transactions commerciales.

Cependant, il est inexact de prétendre que les sanctions sont un mécanisme totalement inefficace. Nos principaux partenaires commerciaux, l'Inde et la Chine, importent des produits russes à des prix très avantageux. Plus la pression des sanctions est forte, plus l'Inde et la Chine sont en position de force dans les négociations. Il est important de rappeler que les pays sont avant tout préoccupés par leurs intérêts nationaux et, dans ce contexte, moins les matières premières russes sont chères, mieux c'est.

Des problèmes sont également apparus concernant le paiement des importations russes. Après l'extension des sanctions américaines en juin 2024, face à la menace de sanctions secondaires, les grandes banques chinoises hésitaient à accepter des paiements en provenance de Russie. Aujourd'hui, les problèmes de paiement persistent. Les paiements directs aux banques chinoises peuvent ne pas être acceptés, et les paiements via des pays tiers sont devenus plus complexes et plus coûteux. Les paiements via des succursales de banques russes en Chine sont considérés comme l'option la plus acceptable. Les entreprises peuvent également recourir au troc.

La possibilité d'utiliser les cryptomonnaies pour contourner les sanctions est également évoquée. Il y a exactement un an, en septembre 2024, un régime juridique expérimental autorisant l'utilisation des cryptomonnaies pour les paiements est entré en vigueur en Russie. Cependant, cela comporte également de nombreux risques, notamment une volatilité importante des taux de change et la menace de sanctions. Par conséquent, pour l'instant, nous ne constatons aucun changement significatif de la situation.

On peut en dire autant de la monnaie des BRICS, qui fait encore l'objet de discussions. De nombreuses raisons expliquent pourquoi les BRICS sont peu susceptibles de créer leur propre monnaie dans un avenir proche. L'une d'elles est la grande diversité de ses pays membres et leurs intérêts nationaux divergents. Par exemple, l'Inde cherche à éviter le yuan chinois dans ses transactions avec la Russie, même si cela ne semble pas toujours possible.

Il s'avère que, dans ce contexte, remplacer totalement le dollar américain et, par exemple, opter exclusivement pour les paiements en yuans n'est pas non plus judicieux pour la Russie. Les problèmes liés aux paiements en yuans ne sont pas encore totalement résolus, et de plus, le deuxième partenaire de la Russie, l'Inde, est toujours en conflit avec la Chine, et il est peu probable qu'une seule visite de Modi en Chine puisse le résoudre complètement. Il est également déconseillé à la Russie d'utiliser une autre monnaie unique pour ses paiements : cela pourrait compliquer considérablement la situation, tant pour les partenaires russes que pour les entreprises russes elles-mêmes.

Publié dans le journal Moskovsky Komsomolets, n° 29613, le 24 septembre 2025

Titre du journal : Du dollar à un système multidevises