KPMG estime que le Portugal connaît une croissance presque deux fois plus rapide que la zone euro dans une économie menacée par les tensions commerciales

Selon une nouvelle étude de KPMG, l'économie de la zone euro devrait croître de 0,9 % en 2025, et le produit intérieur brut du Portugal de 1,7 % sur la même période . Bien que les prévisions du cabinet de conseil laissent entrevoir une « légère » reprise dans les pays de la zone euro, les experts préviennent que l'issue des négociations commerciales avec les États-Unis, surtout en cas d'échec, pourrait affecter la performance de l'économie européenne.

« Le degré élevé d'incertitude quant à l'évolution de la politique commerciale américaine crée une multitude de scénarios potentiels pour l'évolution des frictions commerciales , avec un potentiel à la fois d'avantages et d'inconvénients pour les économies », prévient le rapport Perspectives économiques européennes - Printemps 2025 , préparé par KPMG, auquel ECO a eu un accès direct.

Le rapport anticipe une légère reprise de l’économie européenne en 2025 et 2026, dans un environnement marqué par « d’importantes disparités entre pays et secteurs ».

Le degré élevé d’incertitude quant à l’évolution de la politique commerciale américaine crée une multitude de scénarios potentiels pour l’évolution des frictions commerciales, avec un potentiel à la fois d’avantages et d’inconvénients pour les économies.

Selon les prévisions de KPMG, la zone euro devrait connaître une croissance modeste du PIB, estimée à 0,9% en 2025 et 1,1% en 2026, « reflétant un scénario de dynamique économique réduite », avec des pays comme l'Espagne, la Pologne et l'Irlande bénéficiant d'une forte demande intérieure , d'investissements stratégiques et de marchés du travail résilients, tandis que des économies comme l'Allemagne, la France et l'Italie sont confrontées à des contraintes structurelles et budgétaires qui limitent leur potentiel de croissance.

Le Portugal continuera de se démarquer positivement, avec une prévision de croissance du PIB de 1,7% cette année et de 2,3% l'année prochaine.

« L' évolution de l'économie européenne dépend actuellement de plusieurs facteurs, allant des relations commerciales avec les États-Unis et de la réaction de l'Europe à l'évolution des droits de douane sur les produits européens, à l'évolution de divers conflits mondiaux. Des contextes comme celui que nous traversons actuellement peuvent offrir de nombreuses opportunités, notamment l' expansion du commerce européen vers de nouvelles régions du monde, la création de nouvelles sources d'investissement et la reformulation de certaines chaînes de valeur et d'approvisionnement », déclare Miguel Afonso, associé Clients & Markets chez KPMG Portugal.

Le Portugal continuera de croître au-dessus de la moyenne

L'étude souligne que l' environnement économique européen continue d'être soumis à une série d'incertitudes géopolitiques , notamment les tensions commerciales avec les États-Unis, la fragmentation des politiques industrielles et une certaine volatilité du secteur énergétique. Ces facteurs contribuent à la perte de compétitivité de certaines économies et nuisent à l'environnement des affaires.

En ce qui concerne la politique commerciale, KPMG part du principe que l’Union européenne parviendra à un accord commercial avec les États-Unis et sera en mesure de maintenir les tarifs de 10 % actuellement en vigueur.

« L'échec des négociations pourrait donner lieu à une escalade des mesures tarifaires, conduisant à la réimposition de droits de douane réciproques par les États-Unis », prévient KPMG. Le cabinet de conseil explique qu'il envisage un scénario négatif incluant l'imposition de droits de douane de 25 % sur les importations mondiales de produits pharmaceutiques américains , ce qui serait particulièrement préjudiciable aux économies suisse et irlandaise.

« Ce scénario pourrait entraîner une baisse de 1,4 % du niveau du PIB en 2026 en Irlande, ainsi qu'une baisse de 0,5 % en Suisse, aux Pays-Bas et en Allemagne, par rapport à notre scénario principal, où les tarifs restent au niveau actuel de 10 % », détaille-t-il.

Dans un scénario plus « sombre », dans lequel « l’UE serait confrontée à un tarif potentiel de 50 % de la part des États-Unis, l’impact est plus important, de sorte que la réduction du niveau du PIB en 2026 pourrait aller de 1,8 % en Irlande à 0,6 % en Espagne. »