Déclin mystérieux de l'industrie allemande. La situation s'améliorera, cependant.

Chaque semaine, nous actualisons les informations sur la santé de l'économie mondiale à travers 80 indicateurs provenant de quatre économies et de leurs marchés financiers : la Pologne, l'Allemagne, les États-Unis et la Chine. Tous les indicateurs analysés peuvent être suivis et téléchargés sur notre plateforme de données, PB Analizy .

Les plus grandes économies mondiales, dont la Pologne, sont proches de leurs tendances à moyen terme. Aucun signe clair de récession n'est observé.

Récemment, une détérioration des indicateurs allemands, notamment de la production industrielle, a attiré l'attention. Cela contredit la tendance apparente à moyen terme de reprise économique du pays. Que se passe-t-il ? Cette amélioration est-elle illusoire ou les données sont-elles faussées ? Une distorsion des données semble plus probable.

En juillet, la production allemande progressait encore de 2,2 % sur un an. Cependant, elle a chuté en août. Les données de Destatis, l'office statistique, ont montré une baisse de 4,8 % par rapport à août 2024. Il s'agit d'une baisse bien plus marquée que prévu. En glissement mensuel, cette baisse est la plus forte depuis mars 2022, le mois suivant l'invasion russe de l'Ukraine.

Les données décevantes de l'industrie allemande font craindre une contraction de l'économie allemande au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent. La situation est similaire à celle du deuxième trimestre, où l'économie allemande s'était contractée de 0,3 % par rapport à la période janvier-mars.

Toutefois, certains éléments semblent indiquer que la production exceptionnellement faible du mois d'août résulte d'un effet saisonnier inhabituellement marqué, plutôt que d'une tendance générale. La situation de l'industrie automobile allemande en témoigne, car elle a un impact significatif sur les résultats de l'ensemble du secteur.

La production dans ce secteur a chuté de 18,5 % en août par rapport à juillet. Cependant, l'Office allemand de la statistique estime que cette baisse est en partie due aux perturbations de la production causées par les vacances d'été. C'est ce que révèlent les données préliminaires sur la production automobile en septembre. Selon l'Association allemande de l'industrie automobile (VDA), la production a augmenté de 62 % en glissement mensuel et de 2 % en glissement annuel. Par conséquent, les données de production pour septembre devraient également être meilleures.

L'économie allemande est toujours en phase de reprise, même si elle est très lente. Ces derniers mois, la politique commerciale américaine a été particulièrement pénalisante. En août, l'indice des commandes industrielles allemandes a reculé pour le quatrième mois consécutif, en partie en raison d'une baisse des commandes outre-Atlantique. Par ailleurs, l'industrie allemande est confrontée depuis trois ans à des prix énergétiques élevés et à une concurrence chinoise croissante. Cependant, la baisse des taux d'intérêt, la hausse des dépenses publiques et la reprise de la consommation devraient permettre à l'économie de sortir de la stagnation.

Vous trouverez ci-dessous un résumé de la situation économique dans les pays analysés.

La moyenne des indicateurs économiques est parfaitement conforme à la tendance historique. Cela est cohérent avec une croissance économique légèrement supérieure à 3 %. La Banque nationale de Pologne (NBP) a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base à 4,50, ce qui est remarquable. Cela résulte, entre autres, des bons chiffres de l'inflation en septembre, qui ont atteint 2,9 % en glissement annuel, un niveau inférieur aux attentes. La décision du Conseil de politique monétaire a également été influencée par les données sur la faible croissance des salaires et la décision du gouvernement de geler les prix de l'énergie. Les contrats à terme prévoient une baisse supplémentaire d'un point de pourcentage du taux de référence au cours de l'année.

Une baisse des taux pourrait théoriquement exercer une pression à la baisse sur le złoty et contribuer à la baisse des rendements des obligations polonaises. Si l'inflation reste également proche de l'objectif de la NBP en octobre, une nouvelle baisse des taux en novembre devient plus probable. Parallèlement à la baisse des taux d'intérêt, les prêts au secteur privé en Pologne augmentent (4,9 % en août), tirés par les prêts immobiliers et les prêts aux entreprises.

En Allemagne, l'indicateur économique moyen est légèrement supérieur à sa tendance historique. L'économie connaît une lente reprise, freinée par des facteurs tels que la politique commerciale américaine et la concurrence chinoise. Cependant, la semaine dernière, aucune publication macroéconomique significative n'a été publiée, hormis les données de production.

La moyenne des indicateurs économiques est parfaitement conforme à la tendance historique. Cela correspond à une croissance économique proche de 2 %. Plus important encore, malgré de nombreuses inquiétudes, l'économie américaine n'est pas entrée en récession. Actuellement, le risque de récession en 2025 est estimé à 7 % sur la plateforme de prévision Polymarket, et à 38 % en 2026. Pour l'instant, la publication des indicateurs mensuels est suspendue en raison de la crise du financement public.

La moyenne des indicateurs économiques est inférieure de 0,2 écart type à la tendance historique. La Chine se trouve dans la position la plus faible du point de vue cyclique, même si cela se traduit néanmoins par une croissance relativement élevée du PIB. Aucune nouvelle donnée macroéconomique ou financière significative n'a été publiée la semaine dernière.