Sabadell comparaît devant la Cour suprême dans le procès de BBVA contre le gouvernement

La lutte de BBVA pour le contrôle de Banco Sabadell, actuellement évaluée à plus de 16 milliards d'euros, entre dans une phase décisive, les deux parties essayant de s'assurer qu'aucun front de la bataille ne soit négligé, y compris le front judiciaire.

La banque catalane a officiellement sollicité sa participation à la procédure engagée par BBVA contre l'accord d'OPA conclu par le gouvernement de Pedro Sánchez auprès de la Cour suprême, selon des sources proches du dossier, confirmées à EL MUNDO. Selon ces sources, la banque présidée par Josep Oliu ne cherche pas à intervenir auprès de la Cour suprême, mais à avoir accès à toutes les informations issues de l'enquête. Oliu n'a pas critiqué l'intervention du gouvernement – ​​qui a clairement favorisé la direction de Sabadell – mais souhaite connaître l'évolution de cette procédure judiciaire si BBVA remporte l'OPA et parvient, grâce à une décision de la Cour suprême, à accélérer la fusion sans attendre les trois ans actuellement imposés par le gouvernement.

Carlos Torres, président de BBVA, affirme dans sa plainte que le gouvernement a outrepassé ses limites en appliquant la loi sur la concurrence, portant atteinte à la liberté d'entreprise. Il conclut que cette application n'était pas « conforme à la loi », ce qui pourrait signifier que l'État devrait non seulement annuler ses conditions générales, mais aussi verser des dommages et intérêts à BBVA, comme l'a rapporté ce journal, car le retard de la fusion lui a coûté plus d'un milliard d'euros. Il est fort probable que le gouvernement mette fin à cette bataille par une défaite politique totale : BBVA acquerra Sabadell et l'État sera sommé par la Cour suprême et la Cour de justice de l'Union européenne de rectifier les mesures et lois pour conduite illégale.

Est-ce le résultat ? Les prochains jours sont cruciaux sur un front plus rapide que les tribunaux : les marchés. Plus de 30 % du capital de Sabadell est contrôlé par des fonds étrangers prêts à vendre si BBVA les convainc par le prix. Avec ce seuil, la banque obtiendrait tôt ou tard la victoire, mais à un coût plus élevé que si elle avait déjà atteint 51 %. Son problème est que les fonds ne considèrent toujours pas l'offre comme suffisante. Vendredi dernier, vendre des actions Sabadell en bourse était 7,64 % plus rentable que de participer à l'OPA de BBVA.

Ce lundi matin, BBVA a surpris les investisseurs en annonçant une augmentation de prix de 10 % avant la date limite. Le banquier et son équipe ont finalement décidé de ne pas attendre d'avoir dévoilé tous leurs atouts et de ne pas prolonger la période d'acceptation au-delà de la date limite prévue du 7 octobre. Ces derniers jours, les investisseurs s'attendaient à ce que Torres n'ait toujours pas décidé si le prix augmenterait avant la première date limite et qu'il choisisse de prolonger l'offre jusqu'en novembre, arguant que les actionnaires ont besoin de plus de temps pour évaluer le bien-fondé de son offre. Finalement, il opte pour une augmentation de prix et modifie l'option pour toutes les options d'achat d'actions afin d'éviter des problèmes fiscaux aux candidats.

La position de ces 30 % des fonds à sa portée est probablement la même que celle du Mexicain David Martínez Guzmán. Il est le principal actionnaire individuel avec 3,86 % et a aidé Torres le 11 en déclarant, lors de son vote dissident au conseil d'administration de Banco Sabadell, que, selon lui, l'avenir de la banque ne dépend pas uniquement d'elle et qu'une acquisition par BBVA serait logique si le prix était relevé.

Cependant, des proches de l'entreprise mexicaine ont souligné que, bien qu'il ait qualifié l'offre de BBVA d'« irréalisable » au cours actuel, ce document ne le liait pas . De fait, Oliu lui-même et les autres administrateurs ayant rejeté l'offre ont souligné qu'ils l'avaient fait « à ce jour et dans les circonstances actuelles ». Le 11, ils ont souligné que la prime négative était de 11 %, et vendredi dernier, elle a clôturé à 7,64 % après les fluctuations des prix ces derniers jours, liées aux spéculations sur le prix final.

De son côté, la CNMV n'avait pas encore demandé de clarification à Torres, malgré les demandes de transparence du PDG de Sabadell, César González-Bueno , qui constate une certaine confusion sur le marché concernant le prix. Le communiqué de lundi répond à toutes ces plaintes.

Alors que les deux banques s'efforcent d'attirer des actionnaires, l'interventionnisme politique est en déclin. Le gouvernement faisant l'objet d'une enquête de la Commission européenne pour interventionnisme, ni Sánchez ni Carlos Cuerpo n'interviennent actuellement – ​​du moins publiquement – ​​dans cette phase de l'OPA. Cuerpo affirme que « c'est au tour des actionnaires » et ne leur demande pas expressément de rejeter l'offre, laissant entendre qu'il accepterait une victoire de BBVA.

C'est le même message du président de la Generalitat (gouvernement catalan), Salvador Illa , qui a noué une relation personnelle avec Torres et minimise le fait que Torres s'impose aux conditions fixées par le gouvernement. « Quel que soit le vainqueur, il est déjà garanti qu'aucun spectateur ne perdra », a-t-il déclaré jeudi à Vitoria, loin du ton hostile qu'il avait ressenti avant l'été.

En contrepartie, Torres, tout en maintenant le pouls judiciaire, évite d'attaquer publiquement le gouvernement. Au poker, le temps semble jouer en faveur de BBVA, qui, malgré ses erreurs tactiques, a remporté toutes les batailles jusqu'à présent. La bataille la plus importante et… la plus coûteuse reste à venir.