Milei présente le budget 2026 : discipline budgétaire mais augmentations pour les retraites, la santé et l'éducation.

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Dans un message à la nation, le président argentin Javier Milei a présenté les grandes lignes du budget 2026, qu'il entend utiliser à l'approche des élections législatives du 26 octobre, en réaffirmant la discipline budgétaire et en incluant des augmentations des dépenses sociales clés. Suite à la lourde et inattendue défaite aux élections provinciales de Buenos Aires du 7 septembre, le gouvernement tente ainsi de concilier deux objectifs apparemment incompatibles : un excédent budgétaire et une augmentation des dépenses sociales. Milei a défendu l'équilibre des finances publiques comme « la pierre angulaire de notre plan gouvernemental et un principe non négociable », tout en reconnaissant que l'excédent primaire ne s'élèvera plus à 2,2 % du PIB, comme prévu dans l'accord avec le FMI, mais à 1,5 %, conformément aux estimations pour 2025.

Avec cet excédent primaire, le gouvernement prévoit également un excédent budgétaire (avant intérêts) de 0,3 % du PIB, tout en maintenant le ratio dépenses publiques/PIB le plus bas des 30 dernières années, inférieur même aux dépenses consolidées des provinces et des municipalités. Milei a insisté sur le fait que la Banque centrale ne fournirait pas de financement monétaire au Trésor, mécanisme qui, sous le gouvernement précédent, a porté l'inflation à 211 % en 2023 (un niveau record depuis l'hyperinflation de la fin des années 1980). Le gouvernement a introduit une règle de stabilité budgétaire qui exige des ajustements des recettes ou des dépenses en cas d'écart par rapport aux prévisions. L'équilibre budgétaire est là pour durer, tel est le message de Milei.

L'annonce, plus modérée que les précédentes, comprenait une reconnaissance du mécontentement de larges pans de la population. « Nous savons que beaucoup ne le perçoivent toujours pas concrètement », a admis le président, évoquant la réussite du gouvernement à remédier à un héritage macroéconomique désastreux, et a donc promis des améliorations dans des domaines sensibles. Le budget prévoit des augmentations réelles de 5 % des retraites, de 17 % des dépenses de santé, de 8 % pour l'éducation et de 5 % pour les dépenses liées au handicap : « Si le budget est le plan du gouvernement et que 85 % de celui-ci est consacré à l'éducation, à la santé et aux retraites, cela signifie que la priorité de ce gouvernement est le capital humain », a déclaré Milei. Par ailleurs, un programme d'annulation des dettes mutuelles avec les provinces et la possibilité de financer des projets d'infrastructures ont été annoncés, autant de signaux visant à améliorer les relations avec les gouverneurs et à faciliter l'approbation du budget par le Parlement, où le parti de Milei est minoritaire.

Les marchés ont toutefois accueilli le plan avec une certaine prudence. Les analystes avertissent que les projections officielles, qui tablent sur une croissance économique de 5 % et une inflation de 10,1 % en 2026, semblent trop optimistes et pourraient remettre en question la viabilité des augmentations des dépenses sociales si les recettes fiscales ne les compensent pas. Les rendements très élevés des obligations souveraines et des obligations d'entreprises persistent, reflétant la méfiance des investisseurs et l'incertitude politique à la veille des élections. De plus, Milei lui-même a opposé son veto aux lois sur les retraites et l'invalidité en août, affirmant qu'une augmentation des dépenses mettrait en péril l'excédent budgétaire, pierre angulaire du programme de stabilisation macroéconomique.

La question est désormais de savoir si le gouvernement parviendra à obtenir le soutien nécessaire à l'adoption du budget par le Parlement. Les signaux adressés aux gouverneurs et la réaffectation des ressources aux secteurs sensibles font partie de cette stratégie, mais le souvenir des vetos présidentiels qui ont bloqué plusieurs lois en 2024 et 2025 reste vif . L'issue des élections d'octobre sera cruciale : si Milei parvient à consolider le soutien politique dans le pays et au Parlement, il pourra relancer les réformes structurelles en suspens. Dans le cas contraire, la marge de manœuvre se limitera au maintien de l'ordre budgétaire dans un contexte de défiance internationale accrue.

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