La Grande-Bretagne est-elle au bord de la stagflation ? Ce que signifie l'avertissement de l'OCDE concernant une inflation élevée et une faible croissance.

Rachel Reeves a été victime d'un nouveau mal de tête après que les prévisions de l'OCDE ont souligné l'aggravation de la crise du coût de la vie au Royaume-Uni - avec l' inflation la plus élevée du G7 - et une croissance économique lente.

Ce rapport risque de susciter des craintes de stagflation – une situation où l’économie stagne alors que l’inflation entraîne une flambée des prix.

Cette annonce intervient alors que la chancelière subit une pression croissante à l'approche du budget d'automne de novembre, alors qu'elle cherche à combler un trou noir pouvant atteindre 50 milliards de livres sterling dans les finances publiques.

Par ailleurs, une enquête de conjoncture très suivie – l'indice des directeurs d'achat – a indiqué un net ralentissement de la croissance ce mois-ci.

L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), basée à Paris, prévoit que l’économie britannique connaîtra une croissance de 1,4 % cette année – une légère amélioration.

Pour 2026, l’OCDE continue de prévoir une croissance modeste de 1 %.

Mme Reeves s'inquiétera si l'Office for Budget Responsibility (OBR), organisme indépendant, se montre tout aussi pessimiste dans le budget de novembre. Au printemps, il prévoyait une croissance de 1,9 % pour 2026.

Les perspectives d’inflation au Royaume-Uni ont été fortement revues à la hausse pour cette année, passant de 3,1 % à 3,5 %, et pour l’année prochaine, de 2,3 % à 2,7 %.

Le chancelier a déclaré : « Ces chiffres confirment que l'économie britannique est plus forte que prévu : elle a connu la croissance la plus rapide de toutes les économies du G7 au cours du premier semestre de l'année.

« Mais je sais qu’il reste encore beaucoup à faire pour bâtir une économie qui fonctionne pour les travailleurs et qui les récompense. »

Le rapport de l'OCDE confirme l'aggravation du problème du coût de la vie au Royaume-Uni . Il cite le Royaume-Uni comme l'un des nombreux pays particulièrement touchés par l'inflation alimentaire, aggravant ainsi la situation des ménages effectuant leurs courses hebdomadaires.

Selon les prévisions, le Royaume-Uni continuera de faire face à l'inflation la plus élevée du G7 cette année, même s'il sera derrière les États-Unis en 2026.

Le chancelier de l'Échiquier fantôme, Sir Mel Stride, a déclaré : « L'OCDE confirme ce que ressentent déjà les familles qui travaillent dur : sous le gouvernement travailliste, la Grande-Bretagne se trouve dans une spirale infernale de forte fiscalité, d'inflation élevée et de faible croissance. »

Rachel Reeves semble penser que la solution réside dans de nouvelles hausses d'impôts. Le Royaume-Uni est désormais au bord de la stagflation, alimentée par la mauvaise gestion économique du Parti travailliste.

« Cela devrait servir d’avertissement au chancelier : on ne peut pas générer de la croissance par la fiscalité. »

La stagflation est le terme donné à la combinaison toxique d’une inflation élevée et d’une croissance stagnante.

Le chancelier et la Banque d’Angleterre sont confrontés à un environnement de production économique plus faible et d’inflation supérieure à l’objectif.

C'est ce qu'a souligné mardi une enquête très surveillée de S&P Global, qui a montré que la production du secteur privé a ralenti à son niveau le plus faible depuis mai, alors que la hausse des coûts des entreprises a provoqué une demande « modérée » et de nouvelles suppressions d'emplois.

Les données les plus récentes de l'Office for National Statistics montrent que l'économie britannique a progressé de 0,2 % au cours des trois mois précédant juillet, ralentissant par rapport aux taux de croissance de 0,3 et 0,6 % enregistrés au cours des trois mois précédant juin et mai respectivement.

Dans le même temps, l'inflation de l'indice des prix à la consommation s'est établie à 3,8 % en août, soit près du double de l'objectif de 2 % de la Banque d'Angleterre. L'inflation devrait culminer ce mois-ci ou le mois prochain.

L'inflation au Royaume-Uni est considérablement plus élevée que celle de 2,9 % aux États-Unis, où la croissance est de 2,1 %. Dans la zone euro, l'inflation est de 2,1 % et la croissance du PIB de 1,5 %.

Les inquiétudes du marché concernant l’inflation au Royaume-Uni, la taille de nos emprunts et le manque de croissance pour les financer ont conduit à une hausse des rendements des obligations à long terme, les obligations à 30 ans dépassant les 5,5 % ces dernières semaines.

La Banque d'Angleterre semble actuellement plus préoccupée par l'inflation que par le ralentissement de la croissance. Les marchés ne prévoient donc pas de nouvelles baisses de taux d'intérêt cette année. Le taux directeur a été maintenu à 4 % la semaine dernière.

L'OCDE a toutefois déclaré qu'elle s'attend à un « assouplissement progressif » des taux directeurs du Royaume-Uni l'année prochaine.

Les consommateurs britanniques font preuve de résilience, leurs ventes au détail dépassant celles de leurs pairs mondiaux.

Martin Beck, économiste en chef chez WPI Strategy, estime que les perspectives de l'OCDE pour le Royaume-Uni pourraient s'avérer « trop pessimistes ».

Il a déclaré : « L'inflation et les taux d'intérêt devraient tous deux être plus bas l'année prochaine, tandis que le Royaume-Uni bénéficiera également des retombées d'une politique macroéconomique plus souple aux États-Unis et en Europe.

« Et avec la disparition progressive des souvenirs des chocs de ces dernières années et une nouvelle vague de spéculations néfastes sur les hausses d’impôts, que l’on espère éviter, les ménages pourraient se sentir plus en confiance pour puiser dans leur épargne. »

Même si la croissance nationale n'est pas fulgurante, le Royaume-Uni est toujours en bonne voie pour être à la traîne des États-Unis en termes de PIB cette année, selon l'OCDE, qui prévoit une croissance plus faible, de nouvelles pertes d'emplois et de fortes pressions sur les coûts pour de nombreuses économies.

L’OCDE prévoit que la croissance du PIB mondial ralentira, passant de 3,3 % l’an dernier à 3,2 % en 2025, avant de retomber à 2,9 % en 2026.

Il a averti que l'effet décroissant de la « concentration anticipée » avant les tarifs douaniers américains, combiné à des coûts tarifaires plus élevés se répercutant sur les prix, et à une « incertitude politique toujours élevée » « freinerait l'investissement et le commerce » dans les mois et les années à venir.

Mais l’inflation globale des prix à la consommation devrait diminuer dans les pays du G20 en raison d’une croissance économique plus lente et d’un marché du travail plus faible.

Le Royaume-Uni fait partie des pays à part, à l’instar du Canada et des États-Unis, des économies avancées, dans la mesure où la croissance des salaires n’a pas encore suffisamment ralenti.

L’OCDE a averti que cela ne changerait pas « à moins d’une amélioration durable de la croissance de la productivité du travail ».

Les consommateurs américains, cependant, devraient subir des pressions sur les coûts encore plus fortes.

L'OCDE a déclaré : « Aux États-Unis, l'augmentation des taux de droits de douane effectifs va encore stimuler l'inflation, et le taux de répercussion sur les prix des biens finis devrait se renforcer à mesure que les entreprises seront moins disposées à absorber le coût croissant des biens importés. »