Un autre sauvetage inutile de Pemex

Ces dernières années, Pemex a constaté une baisse du nombre de puits de pétrole en exploitation. La production de pétrole brut (condensats compris) est passée de 1,9 à 1,6 million de barils par jour (mdbj) en seulement deux ans, alors qu'elle était pratiquement la seule activité rentable du monopole pétrolier. Parallèlement, la production de produits raffinés (pétroliers) dans les raffineries, notamment d'essence, de diesel, de kérosène, de GPL et de fioul, a augmenté en deux ans, passant de 838 000 barils par jour (bj) à 935 000 bj. Le problème est que plus Pemex raffine, plus elle perd. Près d'un quart de la production des raffineries est du fioul, un produit hautement polluant dont personne ne veut. Pour se débarrasser du fioul, Pemex le mélange avec du pétrole brut léger de haute qualité – le falsifie – pour l'exporter vers les États-Unis, ce qui fait baisser le prix de vente et réduit les recettes d'exportation. La production de gaz naturel a chuté en deux ans, passant de 4,1 à 3,5 milliards de pieds cubes par jour. On estime que plus de 25 % du gaz produit est gaspillé, brûlé à la torche ou rejeté dans l'atmosphère, ce qui en fait un puissant gaz à effet de serre. Les émissions de CO2e de Pemex ont augmenté en seulement 24 mois, passant de 30 à 32 millions de tonnes (données trimestrielles) sur la même période. Pemex est responsable de 15 % des émissions totales de CO2e du Mexique. Les capitaux propres de Pemex sont négatifs, passant de (-)1 600 milliards de pesos à (-)2 000 milliards de pesos en trois ans, ce qui représente près de 6 % du PIB. Le monopole pétrolier est en faillite scandaleuse. C'est la compagnie pétrolière la plus endettée au monde : sa dette financière s'élève à environ 100 milliards de dollars et sa dette envers ses fournisseurs à 500 milliards de pesos. On ignore comment elle remboursera ces dettes.

Dans ce contexte, un autre programme de sauvetage de Pemex a été présenté il y a quelques jours. Il comprend un véhicule de financement garanti par le gouvernement fédéral de 12 milliards de dollars, transféré à Pemex sous forme d'obligations du Trésor américain pour couvrir sa dette à court terme. Le gouvernement ne continuera à fournir des capitaux à Pemex (selon lui) que pendant deux ans supplémentaires. Il suppose qu'en 2027, Pemex sera en mesure de rembourser sa dette par ses propres moyens, grâce à de nouveaux projets prétendument privés. C'est une façon déchirante de reconnaître que, sans participation privée, Pemex est perdue et que l'abandon de la réforme énergétique « néolibérale » de 2013 était un caprice illusoire. Un fonds de 250 milliards de pesos est proposé pour investir dans l'exploration et la production : la moitié provenant des banques de développement et l'autre moitié du secteur privé. On ne sait pas comment les entreprises privées investiront dans ce secteur (en tant que partenaires minoritaires) sans appels d'offres pétroliers (« néolibéraux ») ni cycles de négociations, et sans aucune sécurité juridique, surtout après la destruction du système judiciaire. La banque de développement (Banobras), au lieu de financer les infrastructures et les services publics, va maintenant dilapider son argent dans Pemex. Les précieuses réserves d'hydrocarbures du Mexique sont non conventionnelles (trouvées dans le schiste et les eaux ultra-profondes). Cela contredit la doctrine du gouvernement qui interdit la fracturation hydraulique et autorise l'investissement privé total (majoritaire) dans de nouveaux gisements. Le programme annoncé ne précise pas comment financer la réhabilitation des raffineries et des usines pétrochimiques, ni comment réduire le torchage du gaz dans l'atmosphère. On ne sait pas non plus comment il financera les aspirations idylliques de cogénération et d'exploitation du lithium.

Le pire, c'est que tout cela s'avère dénué de pertinence compte tenu de la maladie terminale de Pemex dans le secteur de la transformation industrielle (raffinage et pétrochimie). Ses raffineries traitent du brut très lourd (voilà ce que c'est), riche en asphaltènes, en métaux et en soufre. Pemex perd en moyenne 40 dollars par baril de brut raffiné, ce qui, au total, absorbe les bénéfices des ventes de pétrole brut et génère des pertes astronomiques. Comme on produit et exporte moins de pétrole, et qu'on en raffine davantage, Pemex perd plus d'argent. Mais telle est l'idéologie des 4T. Il faut se rappeler la prétention fallacieuse du principal dirigeant des 4T selon laquelle il est « mieux » de vendre du jus d'orange (produits raffinés) que des oranges (huile). Le problème est que plus Pemex produit de « jus d'orange » (produits raffinés), plus elle perd d'argent (585 milliards de pesos en 2024). La souveraineté énergétique reste une simple illusion. Concernant le gaz, nous ne disposons quasiment d'aucune capacité de stockage, ni opérationnelle ni stratégique. Si Trump ferme la vanne, ou en cas d'accident ou de sabotage, le pays est immédiatement paralysé. 90 % du gaz utilisé par la CFE et l'industrie est importé et produit par fracturation hydraulique aux États-Unis. 70 % de l'électricité est produite au gaz. L'interdiction de la fracturation hydraulique au Mexique sera-t-elle levée ? En bref : le nœud gordien, ce sont les passifs du raffinage. Une entreprise rationnelle les amortirait, les vendrait ou les liquiderait. C'est le seul moyen d'arrêter l'hémorragie. Le nouveau « plan de sauvetage » y échappe. Mauvaise nouvelle pour Pemex, pour le Trésor et pour le Mexique.