Les actions et les obligations argentines consolident leur rallye alors que le risque pays tombe à son plus bas niveau de l'année.

Les actions et les obligations argentines ont prolongé leur tendance positive ce vendredi, consolidant la reprise entamée jeudi sur les marchés internationaux. L'indice de risque pays a dépassé les 700 points de base pour la première fois en cinq mois, une nouvelle saluée par le président Javier Milei comme une réussite de la politique économique du gouvernement . Dans le même temps, les actifs souverains et privés ont été stimulés par un appétit mondial accru suite à l’annonce d’un accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni.

Au niveau local, le S&P Merval a progressé de 1,6% à 2 094 488 points, tandis que les valeurs leaders comme Edenor (+4,3%), IRSA (+3,8%) et Metrogas (+2,8%) ont mené les gains. À Wall Street, les ADR des sociétés argentines ont progressé jusqu'à 4,5 %, Telecom et Central Puerto étant parmi les plus remarquables.

Le gouvernement a célébré l'effondrement de l'indice de risque pays, qui a chuté de 88 points (-11,5%) à 678 points de base, son plus bas niveau depuis décembre 2023. Pour l'administration Milei, cette amélioration est essentielle pour retrouver l'accès aux marchés internationaux de la dette et atteindre les objectifs convenus avec le FMI.

Le directeur de la Banque centrale, Federico Furiase, a souligné que la baisse du risque pays est un signe de confiance du marché dans la direction économique et la stratégie budgétaire. L'Exécutif souligne qu'il n'intervient pas sur le marché des changes, ce qui renforce la crédibilité du système de taux flottants dans les bandes établies.

Cependant, la baisse des réserves continue de susciter des inquiétudes. Depuis le pic du 28 avril, la Banque centrale a perdu près de 1,3 milliard de dollars et a franchi le seuil des 38 milliards de dollars. La priorité du gouvernement reste d’éviter la pression sur le taux de change et d’accélérer le processus de désinflation, même si les achats actifs de devises étrangères sont reportés.

La stratégie officielle envisage d’autres moyens d’accumuler des réserves, comme les entrées de capitaux par le biais du compte financier ou l’émission de nouvelles dettes. Cette semaine, les négociations pour un accord de repo de 2 milliards de dollars avec des banques internationales ont été confirmées, et les détenteurs non déclarés de dollars ont été autorisés à participer à des enchères libellées en pesos, un outil visant à des opérations de portage officiellement soutenues.

Les obligations souveraines libellées en dollars et soumises à des lois étrangères ont réagi avec des hausses allant jusqu'à 1,9%, notamment les obligations mondiales arrivant à échéance en 2046, tandis que les obligations libellées en pesos ont également enregistré des hausses dues à la chute du dollar. La stratégie de carry trade a gagné du terrain, avec des rendements annuels effectifs de 31 % à 34 % sur des périodes à moyen et long terme.

Le dollar MEP a clôturé à 1,143 $ après avoir atteint un plus bas à 1,130 $, et l'écart avec le taux officiel s'est réduit à 1 %. Le règlement en espèces (CCL) est également tombé à 1 157,44 $. Pendant ce temps, le dollar bleu a chuté de 5 dollars et a clôturé à 1,165 dollar, même en dessous du taux de change officiel.

L'objectif le plus immédiat du gouvernement est d'accumuler 4,4 milliards de dollars de réserves d'ici le 13 juin, date à laquelle aura lieu la première revue du nouvel accord avec le FMI. Atteindre cet objectif est essentiel pour maintenir les décaissements et soutenir le programme économique, qui a déjà démontré des progrès dans la réduction de l’inflation et du déficit.

Le cabinet de conseil Eseade prévient que le report des achats de devises étrangères pendant la haute saison des récoltes pourrait entraver les perspectives à moyen terme. « Ensuite, la liquidation ralentit et l’accumulation de réserves semble plus difficile », ont-ils noté. Equilibra a également souligné que le gouvernement doit trouver un équilibre entre éviter la pression sur le taux de change et ne pas manquer d'atteindre son objectif avec le Fonds.

Sur la scène internationale, l’amélioration du marché a également été portée par l’annonce d’un accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni qui réduit les tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium. Donald Trump , en première ligne de l'annonce, a exhorté les investisseurs à « profiter » de la situation et à acheter des actions. En conséquence immédiate, les principaux indices américains ont progressé : le S&P 550 a augmenté de 0,58 % et le Brent a dépassé les 63 dollars, stimulant les valeurs énergétiques.

Cet environnement a favorisé les obligations et les actions locales, qui pourraient clôturer une autre séance positive aujourd'hui. Cependant, le chemin vers une stabilité complète est encore loin et le gouvernement sait qu’il devra maintenir la confiance pour continuer à réduire le risque pays et revenir sur les marchés internationaux.