La reacción de Lula al alza arancelaria de Trump podría dañar más a Brasil que las medidas estadounidenses

La reacción del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva (Partido de los Trabajadores) a los aranceles del 50% sobre productos brasileños anunciados por el presidente estadounidense Donald Trump podría tener un mayor impacto en la economía que el propio aumento arancelario. Uno de los principales efectos podría ser la inflación. Trump ya ha amenazado con reaccionar con dureza y duplicar el arancel si Brasil toma represalias, profundizando el impasse diplomático y comercial.

Tras señalar que buscaría negociaciones antes de tomar represalias, el gobierno confirmó el jueves (10) la aplicación de la Ley de Reciprocidad , que permite medidas de represalia provisionales contra países que impongan barreras comerciales a Brasil. La ley fue aprobada por el Congreso después de que Trump anunciara, en abril, aranceles a productos brasileños. El gobierno también está considerando apelar ante la Organización Mundial del Comercio (OMC).

El jueves (10), al analizar los impactos específicos para los distintos segmentos de exportación, el mercado evaluó el impacto macroeconómico como "marginal" y "manejable", dado el perfil de nuestras exportaciones. XP Investimentos incluso predijo un impacto deflacionario con la medida.

Si Brasil no toma represalias aumentando los aranceles a las importaciones de productos estadounidenses, el impacto inflacionario sería prácticamente nulo. Incluso podría haber un efecto deflacionario si el excedente de productos exportables, que ya no se destinan a EE. UU., permanece en el mercado interno, lo que podría reducir ligeramente los precios, señaló la correduría.

Ante la creciente posibilidad de represalias brasileñas , el panorama cambia. «Estados Unidos ha dicho que responderá de la misma manera, lo que significa que los aranceles subirán al 100%», afirma Alessandra Ribeiro, directora de macroeconomía de Tendências Consultoria.

“Entonces los efectos serán aún más significativos, no solo desde una perspectiva sectorial y del entorno de aversión al riesgo, sino también a nivel interno, para la actividad económica, con repercusiones inflacionarias”.

El economista jefe de XP Investimentos, Caio Megale, afirma que los productos químicos, los medicamentos y el combustible para aviones se verán principalmente afectados, lo que ejercerá una ligera presión alcista sobre la inflación. Esto debería llevar al Banco Central a posponer el inicio de los recortes de tasas de interés inicialmente previstos por la consultora para enero. "El Banco Central tendrá que ser, como mínimo, más conservador". Las señales del mercado apuntaban a que el recorte de la tasa Selic comenzaría entre finales de este año y principios del próximo.

BTG Pactual también advierte sobre los riesgos significativos que plantean las represalias brasileñas, en particular el aumento de la incertidumbre. «Las represalias tienden a ser ineficaces y podrían desencadenar una escalada de las tensiones comerciales difícil de revertir, además de presionar la inflación», afirma el informe de la institución.

Los impactos sobre el crecimiento se consideran “manejables”

Los analistas de mercado aún están procesando el alcance total del aumento arancelario de Trump. Brasil es una economía relativamente cerrada, con exportaciones e importaciones que representaron solo el 18% del PIB en 2024. Solo el 16% de las exportaciones totales de Brasil (o el 2% del PIB) se destinan a Estados Unidos.

Aunque el impuesto del 50% puede representar un golpe a productos específicos, como semimanufacturas de hierro y acero, aeronaves , materiales de construcción, etanol y madera y productos afines, el impacto general sobre la economía brasileña se considera "manejable", dicen los economistas.

También existe escepticismo sobre la posibilidad de que los aranceles se vuelvan permanentes, como señaló UBS WM en su informe. Por lo tanto, la atención se centrará ahora en los acontecimientos y acciones políticas y diplomáticas.

Aun con la incertidumbre sobre la continuidad de los aranceles, importantes bancos y firmas de análisis, tanto en Brasil como en el extranjero, comenzaron a revisar a la baja sus proyecciones de crecimiento económico brasileño tras el anuncio. Considerando el escenario actual, se estima que los aranceles podrían reducir el crecimiento del PIB brasileño hasta en 0,6 puntos porcentuales en los próximos dos años.

Hasta el anuncio de subida de aranceles de Trump, las expectativas medianas de bancos, casas de bolsa y consultoras sobre el crecimiento del PIB apuntaban a un aumento del 2,2% este año y del 1,9% en 2026, según el boletín Focus del Banco Central.

BTG Pactual estima que el nuevo arancel estadounidense reducirá el PIB en 0,3 puntos porcentuales en 2025, equivalente a aproximadamente 7.000 millones de dólares estadounidenses en exportaciones, y en 0,6 puntos porcentuales en 2026, con un impacto acumulado estimado de hasta 13.000 millones de dólares estadounidenses. XP Investimentos también prevé una desaceleración, reduciendo su proyección de crecimiento para este año del 2,5 % al 2,2 % y la de 2026 del 1,7 % al 1,2 %. Por su parte, el banco estadounidense Goldman Sachs prevé una caída de entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales, dependiendo de la duración e intensidad de las barreras.

Las represalias pueden crear un entorno más hostil

Los aranceles anunciados por Trump afectan principalmente a los bienes industrializados y manufacturados, sectores con el mayor valor añadido en las exportaciones brasileñas. Si bien Estados Unidos representa alrededor del 11% de las exportaciones totales de Brasil, el impacto económico se concentra en los segmentos tecnológicamente más sofisticados, con el riesgo de una desaceleración industrial y la pérdida de mercados consolidados.

Analistas de Citi y RBC BlueBay afirman que Brasil aún tiene margen para redirigir algunas de sus exportaciones a otros mercados, aunque el proceso es lento. «Incluso con un real más débil, el comercio exterior no reaccionará de inmediato, lo que agrava el impacto en el PIB», señala un informe de XP.

Con las represalias, las expectativas del mercado financiero apuntan a que la situación empeorará. «El mayor riesgo no es solo el impacto económico directo de los aranceles, sino también la señal de un entorno internacional más hostil para Brasil, especialmente si las represalias brasileñas están mal calibradas», señaló BTG.

Los economistas predicen volatilidad e incertidumbre

Según el director de Tendências, el impacto en el crecimiento brasileño es incierto, ya que el gobierno podría recurrir a medidas fiscales expansionistas para mantener la actividad económica, especialmente considerando el calendario electoral. Este escenario también podría contribuir a una mayor inflación.

La economista cree que el hecho de que la ola de aranceles de Trump combinara factores políticos y económicos para justificarlos añade otro elemento de incertidumbre . «No podemos apostar a otro escenario que no sea la volatilidad del mercado y una cierta parálisis de la economía, no solo en Brasil, sino a nivel mundial, a corto plazo», afirma.

El economista jefe de Austin Ratings, Alex Agostini, señala que los aranceles de Trump se anunciaron de forma caótica y con justificaciones distorsionadas. La medida generó volatilidad en el mercado y abrió un nuevo frente de tensión diplomática y comercial entre ambos países.

Es una medida que cualquier país podría adoptar, desde una perspectiva económica, pero se hizo de forma lamentable. Primero, porque Trump utilizó argumentos falsos, como la idea de que Estados Unidos tiene un déficit con Brasil, algo que no es cierto desde 2009. Segundo, porque insertó en el anuncio elementos políticos que no tienen cabida en una decisión comercial, dijo Agostini.

Para él, el tono adoptado por el presidente estadounidense contribuye al deterioro del clima global. «Mezclar la Corte Suprema, Lula, los BRICS y otros temas geopolíticos en un anuncio arancelario es inaceptable. Esto no solo empaña la imagen de Trump como presidente, sino que genera inestabilidad en un momento ya de por sí delicado».

Según el economista, además del impacto en la inflación y la actividad interna en Brasil, el anuncio y las represalias podrían incrementar los costos de producción en Estados Unidos, que depende de las materias primas brasileñas. «Con las represalias de Brasil, el efecto es doblemente perjudicial, tanto aquí como allá. Trump está alimentando una recesión interna, no en Brasil».