Copom eleva tasa Selic al 15%, su valor más alto en 20 años

El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central decidió el miércoles (18) elevar la tasa básica de interés (Selic) en 0,25 puntos porcentuales, del 14,75% al ​​15% anual. Esta medida marca el nivel más alto desde 2006 y representa el séptimo aumento consecutivo de la tasa.

La decisión se produce en un contexto de inflación persistentemente superior al objetivo, una actividad económica aún resiliente y un escenario externo cada vez más inestable. En una nota, el Comité destacó que el entorno internacional sigue siendo adverso y particularmente incierto, con tensiones geopolíticas, volatilidad del mercado e incertidumbre sobre las políticas fiscales y comerciales de Estados Unidos.

En el escenario nacional, si bien los indicadores de actividad y empleo aún muestran cierto dinamismo, se observan indicios de moderación. La inflación acumulada y sus indicadores subyacentes se mantienen por encima del centro de la meta, y las expectativas para los próximos años se mantienen altas: según la encuesta Focus, el mercado proyecta una inflación del 5,2 % en 2025 y del 4,5 % en 2026, ambas por encima de la meta oficial. En el escenario de referencia del Copom, la proyección para 2026 es del 3,6 %.

A favor del aumento votaron los nueve miembros del Copom, entre ellos el presidente del Banco Central, Gabriel Galípolo, y los directores Ailton Santos, Diogo Guillén, Gilneu Vivan, Izabela Corrêa, Nilton David, Paulo Picchetti, Renato Gomes y Rodrigo Teixeira.

Según Ulisses Ruiz de Gamboa, economista de la Asociación Comercial de São Paulo (ACSP), la decisión del Copom superó las expectativas de casi la mitad de los analistas del mercado financiero, que esperaban que se mantuviera la tasa base.

“A pesar de la desaceleración gradual de la actividad económica interna y la apreciación del real, que tienden a reducir la presión sobre los precios, la inflación subyacente, que tiende a señalar una tendencia al alza de los precios, excluyendo los más volátiles, se mantiene muy por encima de la meta anual, en un contexto de expansión fiscal y expectativas inflacionarias aún desancladas, lo que justifica una política monetaria más contractiva”, explica el economista.

La política fiscal en el radar

El Copom también expresó una vez más su preocupación por la política fiscal del gobierno, señalando que la evolución en este ámbito tiene un impacto significativo en los activos financieros y en la propia política monetaria. La declaración del Comité fue contundente: «Para asegurar la convergencia de la inflación hacia la meta en un entorno de expectativas desestabilizadas, se requiere una política monetaria considerablemente contractiva durante un período muy prolongado».

Aun así, la autoridad monetaria dejó abierta la posibilidad de poner fin al ciclo actual de aumentos. «De confirmarse el escenario previsto, el Comité prevé una interrupción del ciclo de subidas de tipos de interés para examinar los impactos acumulados del ajuste ya realizado», señala el comunicado.

El Banco Central enumeró una serie de riesgos para el escenario inflacionario. Entre los riesgos al alza se encuentran un posible desanclaje prolongado de las expectativas, una mayor persistencia de la inflación en el sector servicios y los impactos inflacionarios derivados de una combinación negativa de factores internos y externos, como una mayor depreciación del tipo de cambio.

Por otro lado, existe el riesgo de una desaceleración más fuerte de la economía interna y global, además de una posible caída de los precios de las materias primas, lo que podría aliviar las presiones inflacionarias.