Los bienes de lujo se consideran resistentes a las crisis, pero los aranceles de Trump demuestran lo contrario

No todo el mundo puede permitirse relojes de lujo, joyería de alta calidad y bolsos de diseñador. Quienes sí pueden permitírselo son adinerados. Y esto es precisamente lo que hace que el mercado de artículos de lujo sea tan resistente a las crisis. La clientela de las empresas de artículos de lujo no sufre tanto las crisis económicas como el asalariado promedio. Por eso, la industria incluso resistió relativamente bien la crisis financiera y la pandemia del coronavirus.

Pero la incertidumbre actual en torno a los aranceles estadounidenses también afecta a los fabricantes de artículos de lujo. Está lastrando el precio de las acciones de la gran empresa francesa LVMH. Y las perspectivas para los relojes suizos también han seguido siendo sombrías desde el anuncio de aranceles de Trump en abril. Junto con Swatch, Richemont también está sintiendo los efectos.

Los inversores esperan con interés los resultados semestrales de Swatch, que se anunciarán a mediados de julio. Zürcher Kantonalbank (ZKB) prevé una caída del 6,8 % en las ventas, mientras que UBS prevé una caída del 5 %.

Además de la amenaza de aranceles estadounidenses, la caída en las ventas de relojes también se debe a las consecuencias del auge pospandémico. «A pesar de la escasa demanda, Swatch se muestra reacio a reducir los costes fijos», afirma Beat Pfiffner, analista de Schwyzer Kantonalbank.

Para Swatch, se espera que el segmento de precio medio tenga un rendimiento inferior al promedio. Los relojes inteligentes son una buena alternativa en este segmento: el precio y el prestigio son similares, pero ofrecen más funcionalidad. Los compradores de relojes caros, por otro lado, son entusiastas de los relojes, personas adineradas o ambas. Por lo tanto, este grupo de compradores es menos sensible al precio. En los relojes económicos, el precio es prácticamente insignificante y significativamente inferior al de los relojes inteligentes.

ZKB prevé que Richemont también reporte una disminución en las ventas de relojes durante el trimestre de abril a junio. Sin embargo, se espera que la división de joyería, que representa el 72 % de las ventas totales, siga creciendo. Esto incluye las marcas Cartier y Van Cleef & Arpels.

«La joyería está de moda, en parte porque cada vez más mujeres exitosas la compran para sí mismas», afirma Beat Pfiffner. Debido al aumento del precio del oro, la joyería también se percibe cada vez más como una inversión a largo plazo, protegida de la inflación.

Esto coloca a Richemont por delante de sus competidores. Las ventas de la compañía francesa de lujo LVMH cayeron un 3 % en el primer trimestre de 2025. «Lo que resulta especialmente negativo es que actualmente no hay claridad sobre las tarifas finales», afirma Beat Pfiffner.

Para una empresa que genera aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos totales en EE. UU., esto supone una importante fuente de incertidumbre. Los sectores de artículos de cuero, vinos y licores se ven especialmente afectados. LVMH ha puesto gran parte de su gama de productos a disposición de una base de clientes más amplia. Esto ahora está pasando factura, ya que algunos de estos clientes son más sensibles a los precios.

La incertidumbre también se refleja en la alta valoración de la acción. El precio de la acción cayó un 37 % en los últimos doce meses. Anteriormente, el precio había aumentado casi exclusivamente durante años hasta alcanzar un máximo de 903 € en abril de 2023. A finales de junio de 2025, el precio de la acción había caído a un mínimo de 438 €.

El futuro desarrollo comercial de las empresas de artículos de lujo depende de si los aranceles amenazados por EE. UU. del 31 por ciento para Suiza y del 20 por ciento para los países de la UE entran en vigor el 9 de julio.

Wolf von Rotberg, economista del Banco J. Safra Sarasin, afirma: «Supongo que el arancel básico del 10 %, vigente desde abril, se mantendrá». Una prórroga de la suspensión arancelaria también es un escenario posible. En este caso, persistiría la incertidumbre entre empresas e inversores.

Las empresas europeas de productos de lujo ya están sintiendo los efectos de esto, por dos razones:

En primer lugar, las empresas de lujo están desproporcionadamente expuestas a aranceles porque producen sus productos en Europa y los venden en Estados Unidos. Las corporaciones pagan un arancel del 10 % por cada bolso Louis Vuitton y cada collar Cartier que sale de fábrica y cruza la frontera estadounidense. Las empresas podrían eludir este arancel fabricando sus productos en Estados Unidos. Sin embargo, Estados Unidos carece de la experiencia necesaria. Si bien fabricar en Europa es caro, es sinónimo de calidad y exclusividad. Esto forma parte de la estrategia de la marca y justifica precios más altos.

En segundo lugar, el euro ha subido un 14 % frente al dólar desde principios de año. Este es su nivel más alto en casi cuatro años. Debido a la errática política arancelaria del gobierno estadounidense, muchos inversores están transfiriendo su dinero a valores europeos. Esto beneficia a los mercados bursátiles europeos, pero supone un problema para las empresas que exportan gran parte de sus productos. Los productos se están encareciendo para los consumidores estadounidenses. Las ganancias obtenidas en dólares también pierden valor al convertirse a euros o francos suizos.

"Dado que el yuan está indirectamente vinculado al dólar, el problema se extiende al segundo mayor mercado de ventas para las empresas de artículos de lujo", afirma Wolf von Rotburg. El banco central chino interviene periódicamente en el mercado cambiario para garantizar que el país no se vea perjudicado en la competencia internacional debido a un yuan demasiado fuerte.

Los aranceles han avivado el temor a la inflación en Estados Unidos, empeorando aún más la situación económica general. Los mercados laboral y de la vivienda llevan más de un año debilitados. Los consumidores están frenando sus gastos anticipando tiempos peores.

En China tampoco hay señales de mejora. El consumo nunca se recuperó del todo tras la pandemia, y la crisis inmobiliaria aún persiste. Si bien el gobierno intenta repetidamente impulsar la demanda con programas de estímulo, distribuyendo dinero a la población con la condición de que se gaste en ciertos productos fabricados en China, estos programas resultan de poca utilidad para las empresas europeas de artículos de lujo.