El crack, el oro y el hombre que ve venir la crisis

Cuando Donald Trump desató una guerra arancelaria contra el resto del mundo y los inversores de todo el planeta buscaron la seguridad del oro, Egon von Greyerz ya tenía todo en orden.

Cuando von Greyerz, de 79 años, suizo de nombre pero nacido en Suecia, habla del metal amarillo, hay una nota mística. Para él, el oro es la fuente de la riqueza. «El oro es hermoso, precioso e indestructible». El oro se ha utilizado como moneda durante más de 5000 años, más que cualquier otra.

Von Greyerz fundó una boutique financiera con sede en Zúrich hace 25 años. Se especializa en inversiones en oro, más concretamente en el almacenamiento de lingotes físicos en bóvedas seguras.

Los clientes que buscan los servicios de von Greyerz pasan rápidamente por delante de la casa patricia en el casco antiguo de Zúrich. No hay ningún letrero metálico pulido en la fachada; en el interior, solo un discreto timbre indica el acceso.

La discreción es nuestra máxima prioridad. La sala de conferencias es acogedora. En la pared cuelga una obra de arte: un plato hondo de un metro de altura, dorado, por supuesto, con un relieve del Cervino.

Von Greyerz se dirige hacia otra obra de arte. Un trozo de madera negro azabache, parte del tronco de un árbol, que contiene una pepita de oro. De unos 10 centímetros de largo, pesada y de forma irregular. Greyerz toma la pepita y se la entrega al periodista. Es hermosa, un poco áspera y sorprendentemente pesada. Inmediatamente empiezas a sonreír y quieres conservar el oro.

El entusiasta del oro tiene plena fe en el metal amarillo. El oro, afirma con entusiasmo, ha mantenido su poder adquisitivo durante milenios. Una onza troy de oro (31 gramos) vale hoy más de 3335 dólares. «En la antigua Roma, un hombre adinerado compraba una toga con él; hoy puede comprarse un traje a medida».

Los bienes raíces tampoco se pueden comparar con el oro, explica von Greyerz. En 1920, una bonita casa unifamiliar en EE. UU. costaba alrededor de 5000 dólares. Hoy, una casa en el mismo rango cuesta alrededor de 830 000 dólares. Eso equivale, tanto entonces como ahora, a 250 onzas de oro.

El oro, concluye, es inmune a la inflación.

Desde el cambio de milenio, cuando el Banco Nacional Suizo perdió interés en sus reservas de oro, Egon von Greyerz lo ha apostado todo al oro. Durante mucho tiempo, esta fue una inversión de nicho, ya que el oro no paga dividendos ni intereses. Por ello, durante mucho tiempo se le ridiculizó por ser un factor que perjudicaba la rentabilidad.

Pero los tiempos han cambiado. En 2024, el precio del oro subió casi un 30 %, superando a la mayoría de los mercados bursátiles. El repunte continuó en 2025, con el oro subiendo otro 20 % en comparación con principios de año.

Egon von Greyerz, como su nombre indica, tiene raíces suizas. Sin embargo, este hombre de 79 años nació en Suecia. Su rama familiar emigró de Suiza en 1865. Hoy, se considera un ciudadano del mundo. Comenzó su carrera como banquero en Ginebra y luego pasó 17 años como director financiero y vicepresidente ejecutivo del grupo británico Dixons. Sus tres hijas nacieron en Gran Bretaña.

A pesar de su enfoque en el oro, no solo le importan las cosas materiales. «Recuerden: la familia y los amigos son lo más importante en la vida», enfatiza von Greyerz. «Este círculo de apoyo será fundamental en los próximos años».

Llegó al oro cuando estalló la burbuja puntocom a principios del milenio. Un amigo era dueño de una empresa tecnológica. Von Greyerz previó la crisis y aconsejó vender. Observó cómo la Reserva Federal respondió a la turbulencia bursátil con una política de tipos de interés bajos. Esto lo puso nervioso; temía la inflación y el colapso del valor. Desde entonces, invirtió constantemente en oro. Su filosofía: «Guarda tu dinero en un lugar seguro y nadie te lo podrá quitar».

Por supuesto, el tesoro que von Gruyères custodia para sus clientes no se encuentra en el casco antiguo. Nos dirigimos al aeropuerto, donde almacena el oro de sus clientes junto con sus propios lingotes. Su empresa no gestiona el almacén; ha externalizado la tarea a una empresa de logística independiente. Esto proporciona seguridad adicional.

La caja fuerte se encuentra en un edificio discreto en el recinto del aeropuerto. No hay personal de seguridad armado en la entrada. «La gente es un riesgo», explica von Greyerz, «puede volverse en tu contra». Cámaras vigilan la entrada. En caso de alarma, la policía cantonal se despliega de inmediato.

Una escalera baja al almacén libre de impuestos. Aquí es donde los ricos guardan sus Rothkos, Porsches de los años 70 y Burdeos. Al final del pasillo se encuentra el ala de alta seguridad con una enorme puerta de seguridad. Solo dos empleados pueden abrirla.

La puerta de la bóveda se abre lentamente, revelando una habitación de aproximadamente 130 metros cuadrados. Palets de madera cubren las paredes. Los lingotes de oro se guardan en cajas de plástico negras y azules. Sin embargo, los lingotes de plata yacen sin empaquetar sobre los palés. Una gruesa línea roja en el suelo marca el umbral de la zona de almacenamiento. No se puede cruzar. Desde allí, no se ve toda la habitación; contar las cajas es imposible.

Von Greyerz no revela cuánto oro se guarda en la bóveda. Cuando se le pregunta cuánto pertenece a sus clientes, simplemente responde: «Una parte considerable».

Entramos en la sala de visitas. Las paredes blancas están vacías, como una prisión. Sobre una mesa con tapa de plástico blanco hay una báscula de precisión y una lupa. Los dos empleados llevan unos lingotes de oro a la habitación sin ventanas en un carrito.

La barra estándar pesa 12,5 kilogramos, más que una mancuerna de gimnasio. Valor: 1,06 millones de francos suizos. Los clientes guardan barras más pequeñas con más frecuencia que las barras estándar: piezas de un kilo o conjuntos de diez barras de 100 gramos. «Son más fáciles de transportar en caso de emergencia y se utilizan mejor como fondo de emergencia», explica von Greyerz.

El oro se almacena directamente en la bóveda a nombre del cliente. Cada lingote se asigna de forma única a su propietario mediante un número de serie. La empresa Gruyères no tiene poder notarial ni ningún otro acceso a estas existencias. Al extraer un lingote de la caja, se corta la banda de seguridad. Aparece entonces la palabra "VOID", señal inequívoca de que el contenedor ha sido abierto.

Los términos y condiciones establecen que las rejas de la bóveda están aseguradas no solo contra robo, sino también contra desapariciones misteriosas. Una medida adicional de confianza para quienes tienen expectativas especialmente altas.

Si esto no es lo suficientemente seguro para los clientes, von Greyerz también ofrece almacenamiento en un lugar secreto en los Alpes suizos. El almacenamiento de oro allí se realiza según estándares militares. El oro está diseñado para resistir terremotos, ataques nucleares y cibernéticos, así como ataques biológicos y químicos.

Dado que el viaje es más largo y el acceso más complejo, con diez niveles de seguridad, la inversión mínima en la Caja Fuerte Alpina es de 5 millones de francos suizos. En el aeropuerto, puede empezar con tan solo medio millón.

Para von Greyerz, el sistema bancario tradicional no es uno de estos refugios seguros. Los gobiernos podrían confiscar el oro, afirma. Esta preocupación puede parecer exagerada desde la perspectiva actual, pero tiene un trasfondo histórico. Como representante de una generación anterior, es probable que esto le sea más presente que a muchos jóvenes.

De 1933 a 1974, en Estados Unidos, a los particulares se les prohibió poseer oro. El presidente Franklin D. Roosevelt decretó que los ciudadanos debían entregar su oro a la Reserva Federal a un precio fijo por onza. Esto se hizo para aumentar las reservas de oro del país. «No creo que el gobierno suizo confiscara el oro; no lo descartaría en el caso de Estados Unidos», afirma von Greyerz.

Por lo tanto, depende del almacenamiento fuera del sistema bancario. Los gobiernos que buscan acceder al oro de sus ciudadanos tendrían, al menos en principio, influencia a través de los bancos. Si el oro se almacena en una bóveda bancaria, nuevas leyes o intervenciones regulatorias podrían resultar en la denegación de su liberación.

Eso suena a teoría de la conspiración, o al menos a una fuerte necesidad de seguridad. Pero von Greyerz no quiere que lo consideren un neurótico. «Mi filosofía es simplemente protegerme de los riesgos lo mejor posible». Así podrás dormir tranquilo.

Por eso von Greyerz no valora mucho los ETF de oro, fondos cotizados en bolsa que replican el rendimiento del oro. «Son completamente inútiles», afirma. Estos fondos no son más que un papel que declara que un ETF te debe oro, que puedes tener o no.

Los bancos que venden ETF de oro a sus clientes seguramente discreparían de esta evaluación. Pero la opinión de von Greyerz podría tener más fundamento del que algunos desearían. El pasado junio, el Banco Central Europeo advirtió que los bancos podrían estar al límite si se les obligara a entregar todo el oro.

Sin embargo, en lo que respecta al oro auténtico, von Greyerz está convencido de que los mejores tiempos están por venir. Muchos países asiáticos, especialmente China, están intentando liberarse gradualmente de su dependencia del dólar. Esto por sí solo crea una demanda constante de oro. «Todos los gobiernos orientales están comprando oro». Occidente, por otro lado, perdió una oportunidad histórica.

Von Greyerz cree que el precio del oro se multiplicará por mucho desde su nivel actual. La "Gran y Hermosa Ley" de Donald Trump, la ley que incrementará aún más la montaña de deuda de Estados Unidos, está socavando aún más la confianza en el dólar y, por lo tanto, beneficiando indirectamente al oro.

Sin embargo, el empresario no se atreve a hacer una predicción concreta sobre dónde ve el precio del oro a finales de año o de la década. Ya anticipó un colapso sistémico durante la crisis financiera de 2008, pero este nunca se materializó.

Pero el miedo al apocalipsis se ha convertido en la base de su modelo de negocio. Su objetivo no es maximizar la rentabilidad, sino preservar la riqueza.

"Para tener el oro en la bóveda", dice, lanzando un golpe a los bancos, "no se necesita toda una industria de gestión ni un ejército entero de asesores de inversión que constantemente intentan maximizar sus ingresos por comisiones cambiando constantemente las carteras de sus clientes".

Su desconfianza hacia el sistema financiero convencional es profunda. Estados Unidos, afirma, acumula la mayor cantidad de deuda, y la Reserva Federal es el mayor comprador. «Esto no es más que un fraude piramidal», afirma. Y: «El mundo estaría mejor si se abolieran los bancos centrales y se dejara que los mercados actuaran por sí mismos». Esta, a su vez, es una idea libertaria clásica.

"Nuestros clientes son personas de pensamiento libre", afirma von Greyerz. Son emprendedores adinerados que no hacen alarde de sus posesiones. Muchos tienen puntos de vista poco convencionales y desafían las narrativas sociales comunes.

Con sus críticas al sistema financiero actual, el empresario parece haber encontrado un nicho de mercado. Una cosa es segura: advirtió con antelación. Quizás demasiado pronto, porque el sistema ha demostrado ser sorprendentemente robusto en las numerosas crisis pasadas.

Si el apocalipsis llega pronto, von Greyerz será visto como el hombre que lo vio venir. Solo cabe esperar que él y sus clientes se equivoquen, y tal vez reconsideren su propia estrategia con el oro de todos modos. Solo para estar seguros.