EE.UU.: El fuerte aumento de la deuda de Trump pone nervioso al sector financiero mundial

Múnich/Washington. El rápido aumento de la deuda nacional estadounidense preocupa cada vez más a los mercados internacionales de capital. Numerosas empresas financieras y economistas manifiestan una creciente desconfianza hacia la política fiscal estadounidense. Entre ellas, se encuentran el banco de inversión estadounidense Goldman Sachs, la gestora de activos DWS, propiedad de Deutsche Bank, el banco italiano Unicredit y el banco federal de desarrollo alemán KfW.

Si bien nadie espera actualmente que se produzca una gran crisis de deuda soberana estadounidense en el futuro cercano (algunas empresas financieras como Munich Re todavía consideran a Estados Unidos como un refugio seguro para los inversores), los observadores consideran cada vez más que es posible que se produzca una gran crisis dentro de pocos años.

«Estados Unidos aún tiene margen de ajuste, pero el margen de error se está reduciendo», advierte Christian Scherrmann, economista estadounidense de DWS. «Los retrasos aumentan el riesgo de una crisis financiera no lineal en la que la confianza del mercado desaparezca repentinamente». «No lineal» es un término elegante para referirse al hecho de que las grandes crisis siempre han golpeado en momentos imprevistos.

DWS es uno de los mayores gestores de activos.

Fuente: Arne Dedert/dpa

En poco más de diez años, la deuda estadounidense se ha duplicado: de 18,2 billones de dólares en 2015 a 36,6 billones de dólares en la actualidad, según el sitio web del Departamento del Tesoro. La Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. estima que la "One Big Beautiful Bill", aprobada recientemente por el presidente estadounidense Donald Trump, podría aumentar la deuda en otros 3 billones de dólares para 2034.

En consecuencia, la carga de intereses está creciendo. Este año, se espera que el gobierno estadounidense desembolse 794 000 millones de dólares a sus acreedores. En un futuro próximo, los pagos de intereses podrían superar el billón de dólares anuales. «No cabe duda de que, como consecuencia de la ley, la montaña de deuda estadounidense seguirá creciendo rápidamente», afirma Dirk Schumacher, economista jefe del KfW.

El banco de inversión estadounidense Goldman Sachs, una potencia importante del sector financiero mundial, no cree que la "Gran y Hermosa Ley" aumente drásticamente la deuda nacional estadounidense. Sin embargo, el déficit presupuestario estadounidense, actualmente entre el 5% y el 6%, ya es tan elevado que preocupa a los expertos del instituto. Las perspectivas fiscales a largo plazo de Estados Unidos se encuentran en una "posición insostenible", advirtió el economista de la firma, Alec Phillips, en una publicación reciente.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha aumentado significativamente el gasto gubernamental.

Fuente: Julia Demaree Nikhinson/AP/dpa

El destacado economista Kenneth Rogoff, ex director del Fondo Monetario Internacional, espera una crisis inflacionaria impulsada por la deuda con una tasa de inflación del 20 al 25 por ciento en los próximos cinco a siete años, como predijo el académico en un libro recientemente publicado (“Nuestro dólar, su problema”) y varias entrevistas.

En un boletín informativo, el importante banco italiano Unicredit reflexionó públicamente sobre las posibles formas "sutil" que podrían adoptar los impagos estadounidenses. También descartó un impago tradicional estadounidense. Sin embargo, el mensaje iba acompañado de una nota que indicaba que Estados Unidos ya había reducido su carga de deuda ocho veces desde su fundación utilizando "métodos poco convencionales". "Dado el tamaño del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, incluso episodios pequeños y de corta duración podrían tener enormes repercusiones financieras globales", escribió Edoardo Campanella, director del centro de estudios "Investment Institute" de Unicredit.

El presidente impulsó su controvertido paquete presupuestario e impositivo en el Senado estadounidense por un estrecho margen. Se prevé que aumente la deuda estadounidense en 3,3 billones de dólares y prive a 11 millones de estadounidenses de su seguro médico.

El gestor de fondos de DWS, Thomas Schüßler, reconocido en el panorama financiero alemán, lamenta la pérdida de confianza en Estados Unidos. Señala tres factores: el elevado tipo de interés de los bonos del Estado estadounidense a largo plazo, actualmente en torno al 4,3%, la devaluación del dólar en los últimos meses y la fuerte subida del precio del oro, este último un indicador tradicional de que los inversores buscan un refugio seguro. Schüßler califica la combinación de estos tres factores como "la máxima muestra de desconfianza en la política monetaria estadounidense".

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, discute con Trump sobre la política monetaria estadounidense.

Fuente: Manuel Balce Ceneta/AP/dpa

Aunque DWS no espera que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años suban bruscamente en los próximos doce años, el experto en bonos Oliver Eichmann no descarta la posibilidad de que los inversores nerviosos eviten los valores estadounidenses: "Un movimiento mayor desde los bonos del Tesoro estadounidense hacia otros mercados de bonos, diría yo, es un riesgo mayor".

Los optimistas son actualmente minoría, pero no han desaparecido. La reaseguradora Munich Re, tradicionalmente considerada una empresa cautelosa en el sector financiero, parece relativamente despreocupada. «El riesgo de mantener bonos del gobierno estadounidense reside en la capacidad y la disposición del Tesoro estadounidense para reembolsar la deuda», afirma Nicholas Gartside, director de inversiones del grupo con sede en Múnich, que cotiza en el DAX. «Estos dos factores son absolutamente incuestionables. La deuda estadounidense sigue siendo un refugio seguro».

El alto directivo no atribuye la actual debilidad del dólar al aumento de la deuda estadounidense: «Otros factores, como el diferencial de tipos de interés con otros países y las expectativas de crecimiento relativo, son mucho más importantes. Por ejemplo, desde principios de 2025, las expectativas de crecimiento para EE. UU. han sido más bajas y para la eurozona, más altas».

Más allá del sector financiero, algunos pensadores ya adoptan una perspectiva más amplia. Entre ellos se encuentra Niall Ferguson, historiador de la Universidad de Harvard. El profesor es experto en la historia del dinero y, en un debate reciente en Goldman Sachs, propuso una "Ley de Ferguson": las grandes potencias que tienen que gastar más dinero en el pago de intereses que en sus fuerzas armadas están condenadas al declive.

El presupuesto militar estadounidense de este año asciende a 956 000 millones de dólares, cifra que pronto podría verse superada por el pago de intereses. «La historia está repleta de ejemplos de superpotencias que gastaron más en el servicio de la deuda que en defensa, y, en consecuencia, no eran ni superpotencias ni poderosas», advirtió Ferguson.

RND/dpa