S&P: Polens anhaltender politischer Stillstand deutet auf geringe Chancen für Steuerreformen hin

Polens anhaltender politischer Stillstand deutet darauf hin, dass die Chancen für Haushaltsreformen gering sind, so S&P Global Ratings. Angesichts der bevorstehenden Parlamentswahlen 2027 könnte der Wunsch nach einer stärkeren Haushaltskonsolidierung begrenzt sein.

„Die Ergebnisse (der Präsidentschaftswahl in Polen – PAP) deuten darauf hin, dass sich der komplexe institutionelle Hintergrund des Landes in den letzten anderthalb Jahren nicht ändern wird. Der Verlauf des Wahlkampfs steht im Einklang mit unserer Einschätzung, dass die Parteien in der polnischen Politik weiterhin stark gegensätzlich sind, was die Politikgestaltung unberechenbarer machen könnte. Wir glauben zudem, dass die Umsetzung von Teilen des Regierungsprogramms weiterhin eine Herausforderung darstellen wird, nicht zuletzt aufgrund des Vetorechts des Präsidenten“, schrieb S&P in dem Bericht.

„So dürfte es beispielsweise schwierig werden, einige der umstrittenen Reformen der vorherigen Regierung unter PiS rückgängig zu machen – insbesondere Reformen im Justizwesen. Diese Bemühungen könnten vor dem Verfassungsgericht auf Hindernisse stoßen“, hieß es weiter.

Analysten weisen darauf hin, dass die Bewertung zwar auf der Widerstandsfähigkeit der polnischen Wirtschaft basiere, die anhaltende politische Pattsituation jedoch darauf schließen lasse, dass die Wahrscheinlichkeit von Haushaltsreformen gering sei.

Die bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit der polnischen Wirtschaft gegenüber Schocks stützt weiterhin unsere Ratings. Die Wirtschaft hat sich in den letzten drei Jahrzehnten bemerkenswert gut entwickelt; das reale BIP hat sich trotz eines leichten Bevölkerungsrückgangs verdreifacht. In diesem Zeitraum hat sich Polens Dienstleistungsexportbilanz von einem ausgeglichenen zu einem Überschuss von fast 5 Prozent des BIP entwickelt, bei ausgeglichener Leistungsbilanz und einem Verhältnis von Nettoauslandsverschuldung zu BIP unter Null“, schrieben die Analysten.

„Diese Widerstandsfähigkeit spiegelt Polens diversifizierte Wirtschaft, flexible Arbeits- und Produktmärkte, gut ausgebildete Arbeitskräfte und den Zugang zu bedeutenden externen Finanzierungsquellen, einschließlich Transfers aus der EU, wider. Allerdings ist das Haushaltsdefizit des Landes in den letzten Jahren gewachsen, und der anhaltende politische Stillstand lässt unserer Ansicht nach die Wahrscheinlichkeit von Haushaltsreformen gering erscheinen“, fügten sie hinzu.

Die Autoren des Berichts weisen darauf hin, dass der für 2028 erwartete schnelle Anstieg der Staatsverschuldung auf ein wachsendes Haushaltsrisiko für das Land hinweist.

„Wir prognostizieren, dass die Nettoverschuldung des Staates (als Prozentsatz des BIP) zwischen 2024 und 2028 um fast 10 Prozentpunkte steigen wird, wobei erhebliche Investitionen in die Verteidigung ein Schlüsselfaktor sein werden“, sagten die Analysten von S&P.

Ihrer Ansicht nach könnte mit dem Herannahen der Parlamentswahlen im Jahr 2027 die Bereitschaft zu einer stärkeren Haushaltskonsolidierung nachlassen.

Dennoch erwarten wir, dass die Regierung in den kommenden Monaten Konsolidierungsmaßnahmen ankündigen wird. Begünstigt durch konjunkturelle Verbesserungen prognostizieren wir daher einen Rückgang des gesamtstaatlichen Defizits als Prozentsatz des BIP – auf 5,1 % im Jahr 2026 und auf 3,9 % bis 2028. Unsere Defizitprognose liegt über der Regierungsprognose für 2026–2028, da wir davon ausgehen, dass die Regierung erhebliche Maßnahmen ergreifen muss, um ihre mittelfristigen Ziele zu erreichen. Zudem prognostizieren wir ein geringeres BIP-Wachstum als von der Regierung angenommen“, heißt es in dem Bericht.

„Wir glauben, dass die Aktivierung der ‚nationalen Ausweichklausel‘ im Rahmen der EU-Haushaltsregeln Polen zusätzliche Flexibilität verschafft. Unsere Prognosen berücksichtigen dies bereits und deuten darauf hin, dass das Defizit bis 2028 wahrscheinlich nicht unter 3 % des BIP fallen wird. Wir glauben, dass die Markt- und Anlegerstimmung letztlich eine mindestens ebenso wichtige Rolle bei der Förderung der Haushaltskonsolidierung in Polen spielen könnte wie das EU-Defizitverfahren“, fügte das Institut hinzu.

S&P prognostiziert, dass der geldpolitische Rat den Leitzins bis Ende 2025 auf 4,75 Prozent senken wird.

„Wir prognostizieren einen Zinssatz zum Jahresende von 4,75 Prozent, wobei unter Berücksichtigung der Zinssenkung vom Mai ein noch niedrigerer Zinssatz möglich ist. Wir erwarten, dass der Zinssatz Ende 2026 auf 3,5 Prozent und in den Folgejahren auf 3 Prozent sinkt“, heißt es in dem Bericht. (PAP Biznes)

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