Mediobanca verschiebt Abstimmung über Banca Generali auf September

Mediobanca lässt sich Zeit, um mehr Konsens über das Übernahmeangebot für Banca Generali zu erzielen und die Unentschlossenen zur Zustimmung zu bewegen. Aufgrund der Einberufung des Verwaltungsrats in letzter Instanz wurde die Sitzung zur Genehmigung des Angebots, mit dem Generali-Aktien gegen Aktien der Privatbank des Löwen getauscht werden sollten, vom Montag, dem 16. Juni, auf den 25. September verschoben. Dies ändert nichts am Angebot, das in allen Punkten gültig bleibt, einschließlich des für September/Oktober erwarteten Abschlusses. Generali erhält dadurch jedoch Zeit, seine Einschätzungen zu äußern, erklärt das Institut.

„Einige Aktionäre, die sowohl an Mediobanca als auch an Generali beteiligt sind, haben betont, dass sie die Bewertung und Ausrichtung des Unternehmens kennen müssen“, erklärt Piazzetta Cuccia. Sie sind sich auch darüber im Klaren, dass der Beitritt von Generali für den Abschluss der Transaktion unerlässlich ist, da Mediobanca selbst eine Mindestbeteiligung von 50 % plus eins festgelegt hat. Die Entscheidung des Verwaltungsrats ändert die erst vor zehn Tagen spontan geäußerte Position, als die Gesellschaft VM 2006 Srl der Caltagirone-Gruppe als Aktionärin beantragt hatte, die Versammlung bis nach der Festlegung der Gesellschaftsverträge zu verschieben. Mediobanca hatte ihre Entscheidung damals mit der Begründung begründet, dass es sich um eine Frage der Transparenz gegenüber dem Markt und den Behörden handele.

Man hat jedoch erkannt, dass die Unkenntnis der Auswirkungen auf Leone das Stimmverhalten einiger Aktionäre beeinflusst, insbesondere derjenigen mit einem „höheren“ Anteil an Generali, wie beispielsweise Delfin. Einigen Beobachtern zufolge ist es möglich, dass die Entscheidung auch von den Prognosen zur Abstimmung der ursprünglich für morgen angesetzten Aktionärsversammlung beeinflusst wurde, die eine zunehmende Nein-Front mit sich brachte, auch wenn Mediobanca in der Mitteilung der Verschiebung von einer „breiten Marktunterstützung für das Angebot (zur Banca Generali, Anm. d. Red.)“ spricht, die sich auch in den einstimmig positiven Stellungnahmen der Stimmrechtsberater zeigt.

In den letzten Wochen wurden fast 11 % des Kapitals von Mediobanca „umgeschichtet“. Caltagirone hat seinen Anteil auf fast 10 % erhöht. Empam und Enasarco haben ihre Anteile aufgestockt. Dann tauchte Unicredit auf, dem im Namen von Kunden 1,9 % gutgeschrieben wurden, das aber Presselecks zufolge mit 4 % rechnen kann. Dann ist da noch Delfin, das sich nicht klar positioniert hatte: „Es ist wirklich schwierig, eine Meinung zu einer Operation zu äußern, über die wir nicht einmal die geringsten Details kennen. Wir sind mit einer ähnlichen Investition an beiden Teilen beteiligt, daher möchten wir, dass es bei dieser Art von Operation weder Gewinner noch Verlierer gibt“, erklärte Francesco Milleri, Präsident von Delfin, das 19,8 % an Mediobanca, 9,9 % an Mps und 9,8 % an Generali hält. Genau auf diesem Aspekt, so die Klarstellung von Generali, basiert die Entscheidung für den Aufschub offiziell.

„Erst am vergangenen Donnerstag, dem 12. Juni, kurz vor der Aktionärsversammlung – argumentierte Mediobanca am Ende der Vorstandssitzung – hatte Generali erstmals berichtet, dass sie einen Prozess zur Analyse des Angebots und seiner kommerziellen, wirtschaftlichen und wertmäßigen Auswirkungen eingeleitet habe. Dieses neue Element erfordert die Berücksichtigung der Verfügbarkeit und des Zeitplans von Generali.“ Tatsächlich handelte es sich um die „Bestätigung“ dessen, was der Löwe bereits am 28. April, dem Tag der Angebotsabgabe von Mediobanca, und in zwei weiteren Sitzungen angekündigt hatte: am 7. Mai, als er erklärte, einen Prozess und einen Arbeitsplan definiert zu haben, und am 22. Mai, als er Deloitte und Alberto Toffoletto als Berater bestellte. Es gibt keinen Zeitplan für die Bewertung von Generali, aber die drei Monate, die jetzt bis zur Aktionärsversammlung fehlen, sollten ausreichen. Die Verschiebung verändert somit die Agenda des laufenden Risikos.

Vor der Sitzung der Banca Generali sollte das Übernahmeangebot von Mps für Mediobanca starten, während bis vor wenigen Stunden noch das Gegenteil der Fall war. Der vom Monte-CEO Luigi Lovaglio eingeleitete Übernahmetermin ist voraussichtlich Anfang Juli. Die EZB hat sich jedoch noch nicht geäußert, und der Beginn der Ermittlungen der Mailänder Staatsanwaltschaft zum Verkauf des 15-prozentigen Mef-Anteils an Caltagirone, Delfin, Anima und Banco Bpm wirft einen Schatten der Unsicherheit auf die Szenarien der italienischen Bankensanierung.