Hat sich der Ölkonzern BP endlich vom Abgrund erholt?

Der Druck auf BP-Chef Murray Auchincloss, den Anlegern schnell Renditen zu liefern, dürfte sich nach der Erholung des miserablen Aktienkurses des Konzerns und einer bahnbrechenden Ölentdeckung in Brasilien endlich verringern.

Der britische Ölkonzern steht unter starkem Druck des aktivistischen Investors Elliott Management, seine Leistung zu steigern, und ist Gegenstand intensiver Übernahmespekulationen, wobei der britische Konkurrent Shell als wahrscheinlichster Bieter gilt.

Doch mit Blick auf die am Dienstag erwarteten Zahlen des dritten Quartals wächst die Zuversicht, dass es Auchincloss und dem neu gewählten Vorsitzenden des Konzerns, Albert Manifold, der am 1. Oktober das Ruder übernommen hat, endlich gelingt, den Energieriesen wieder auf Kurs zu bringen.

Die Ergebnisse dürften zeigen, dass die Produktion höher als im zweiten Quartal, aber niedriger als im Vorjahresquartal ausfallen wird. Analysten schätzen den Umsatz für die drei Monate bis September auf 47,8 Milliarden Pfund.

Auchincloss' Job scheint im Moment noch sicher zu sein, aber er muss den neuen Vorsitzenden noch davon überzeugen, dass BP die zugesagten Kosteneinsparungen realisieren, seinen Schuldenberg von 19,8 Milliarden Pfund reduzieren und weiterhin Aktienrückkäufe tätigen kann.

Wenn ihm das nicht gelingt, ist es oft die Aufgabe eines neuen Vorsitzenden, den Kopf eines leistungsschwachen Geschäftsführers zu entbinden.

Manifold war in seiner vorherigen Position als Vorstandsvorsitzender des Bau- und Baustoffkonzerns CRH für seine eiserne Fokussierung auf das Endergebnis und die Rendite für die Aktionäre bekannt, daher dürfte er im Bedarfsfall keine Skrupel haben, Führungskräfte zu entlassen.

BP hat nach dem Ausscheiden des ehemaligen Vorstandsvorsitzenden Bernard Looney im Jahr 2023 und der Ablösung des Aufsichtsratsvorsitzenden Helge Lund in diesem Jahr eine schwierige Zeit durchgemacht. Beide Männer waren maßgeblich an der übereifrigen Umstellung des Ölkonzerns auf grüne Energie beteiligt, die dieser nun mühsam rückgängig machen muss.

Die Kombination aus Veränderungen an der Spitze, einer raschen Kehrtwende in der Klimapolitik und aggressiven Forderungen von Elliott, das immer noch 5 Prozent der Gruppe besitzt, führte Anfang dieses Jahres zu intensiven Übernahmespekulationen und einer kategorischen Dementi von Shell, dass es an einem Fusionsabkommen überhaupt kein Interesse habe.

Die Erklärung von Shell im Juni verhinderte, dass das Unternehmen gemäß den britischen Übernahmeregeln sechs Monate lang ein Angebot abgeben konnte. Daher ist es immer noch möglich, dass Shell nach Ablauf der Sperrfrist am zweiten Weihnachtsfeiertag zurückkehrt.

Die Äußerungen von Shell-Chef Wael Sawan in der vergangenen Woche, dass das Unternehmen an potenziellen Übernahmen interessiert sei, dürften in diesem Zusammenhang für Verwunderung gesorgt haben, obwohl er jegliche groß angelegte Übernahmen ausschloss.

Es ist jedoch bekannt, dass BP bei einer Entdeckung vor der Küste Brasiliens ein Joint Venture mit den Explorationschefs von Shell anstrebte, um die Kosten für die Erschließung des Ölfelds zu senken.

Shell lehnte das Angebot ab – eine Entscheidung, die das Unternehmen angesichts des Ausmaßes des brasilianischen Fundes nun möglicherweise bereut.

In einem Update vergangene Woche zeigte sich Gordon Birrell, Vizepräsident für Produktion bei BP, überschwänglich über das Ausmaß des Projekts, das doppelt so groß sei wie bisher angenommen.

Der Fund in Brasilien ist der größte von BP seit einem Vierteljahrhundert und untermauert den Ruf des Konzerns, zu den weltweit führenden Unternehmen in der Erdölexploration zu gehören.

Die Kritik von Elliott an der Strategie von BP hat sich vorerst ebenfalls gelegt; der Aktivist konzentriert sich derzeit stattdessen darauf, den Getränkeriesen Pepsi-Cola aufzurütteln.

Elliott und Auchincloss sind sich jedoch weiterhin nicht einig über das Ausgabenprogramm von BP. Der Vorstandsvorsitzende hält an den Plänen fest, jährlich 12 bis 13,7 Milliarden Pfund auszugeben.

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Elliott fordert eine Reduzierung der Ausgaben auf 10,7 bis 11,4 Milliarden Pfund. Doch vorerst dürften die Aktivisten mit dem Kursanstieg der BP-Aktie zufrieden sein.

Die Aktien sind in den letzten zwölf Monaten um fast 20 Prozent gestiegen, und der Marktwert des Unternehmens hat sich seit einem Tiefpunkt im April um fast 10 Milliarden Pfund verbessert.

BP kann zudem beweisen, dass ein umfangreicheres Investitionsprogramm hohe Erträge bringt. Neben der Entdeckung in Brasilien war 2025 ein erfolgreiches Jahr für die Öl- und Gassparten mit sechs großen Projektstarts und einer verbesserten Zuverlässigkeit der Anlagen und Raffinerien.

Ein potenzielles Problem stellt jedoch Auchincloss' Zusage dar, in diesem Jahr im Rahmen der Schuldenreduzierung Vermögenswerte im Wert von 2,3 bis 3 Milliarden Pfund zu veräußern. Der allgemeine Rückgang der Ölpreise in diesem Jahr und die mangelnde Begeisterung für grüne Energie angesichts der Gegenreaktion auf Netto-Null-Politiken bedeuten, dass BP die erhofften Renditen möglicherweise nicht erzielen kann.

Die Bilanz des Konzerns steht seit 2010 unter Druck, als die Explosion der Deepwater Horizon im Golf von Mexiko 50 Milliarden Pfund verschlang.

Zudem musste das Unternehmen nach dem Krieg in der Ukraine eine teure Abschreibung von 18 Milliarden Pfund auf seine Beteiligung am russischen Ölkonzern Rosneft verkraften, die zuvor eine wahre Goldgrube für den Konzern gewesen war.

Auch wenn sich der Aktienkurs erholt haben mag und einige unmittelbare Bedrohungen nachgelassen haben, wird es nicht viel brauchen, um den Druck auf die BP-Chefs wieder zu erhöhen.