Stabilität des Ölsektors angesichts geopolitischer Spannungen

Im Juni eskalierten die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, was unmittelbare Auswirkungen auf die Ölpreise hatte.

Seit dem Angriff Israels auf die iranischen Atomanlagen ist der Preis für das Barrel WTI von 63 auf 73 Dollar und der für Brent von 67 auf 74 Dollar gestiegen.

Die iranische Reaktion verschärfte die Spannungen weiter und ließ die Preise bei etwa 75 bzw. 76 Dollar bleiben.

Am 22. Juni griffen die Vereinigten Staaten direkt ein, indem sie die iranische Atominfrastruktur bombardierten. Am folgenden Tag reagierte der Iran mit dem Abfeuern von Raketen auf einen US-Stützpunkt in Katar, ohne jedoch ernsthafte Schäden anzurichten.

Der Konflikt begann sich abzukühlen, nachdem Donald Trump Frieden verkündete und mit Sanktionen drohte, sollte der Iran sein Atomprogramm wieder aufnehmen. Damit schwand das geopolitische Risiko, und die Ölpreise erholten sich deutlich: WTI fiel auf 68 Dollar und Brent auf 69 Dollar pro Barrel, was an einem Tag einen Wertverlust von bis zu 10 % bedeutete.

Ein Großteil dieser Schwankungen des Rohölpreises wurde auf die direkten und indirekten Drohungen des Iran zurückgeführt, die Straße von Hormus zu schließen. Rund 20 Prozent des weltweiten Öltransports passieren diese Straße. Eine Störung in dieser strategisch wichtigen Zone könnte 10 bis 15 Prozent der weltweiten Rohölversorgung unmittelbar beeinträchtigen.

Während der heikelsten Tage des Konflikts waren die Anzeichen der Spannung deutlich zu erkennen: Ausweichmanöver von Schiffen, Staus in den Frachtkorridoren, hohe Seefrachtkosten und explodierende Versicherungsprämien für Öltanker, die die Region durchquerten.

Nachdem jedoch die Stabilität des Seeverkehrs bestätigt war und keine weiteren Angriffe gemeldet wurden, brachen die Frachtraten an einem einzigen Tag um 17 % ein. Diese logistische Normalisierung beschleunigte die Korrektur der Rohölpreise und eliminierte einen Großteil der geopolitischen Prämie, die sich während des Konflikts angesammelt hatte.

Nachdem das unmittelbare Risiko gebannt war, konzentrierte sich der Markt wieder auf fundamentale Faktoren.

Trotz der jüngsten Spannungen werden iranische Rohölexporte nach China weiterhin rege geführt und stellen, obwohl sie nicht über offizielle Kanäle abgewickelt werden, eine wirksame Versorgung auf dem Weltmarkt dar.

Gleichzeitig verfestigen sich die Erwartungen, dass es in der zweiten Jahreshälfte zu einem Überangebot kommen könnte.

Während die Lagerbestände in den USA fünf Wochen in Folge zurückgegangen sind und saisonale Tiefststände erreicht haben, die seit über einem Jahrzehnt nicht mehr erreicht wurden, rechnet der Markt mit einer möglichen Produktionssteigerung durch die OPEC+.

Russland hat bereits seine Bereitschaft zum Ausdruck gebracht, bei dem Treffen am 6. Juli eine weitere Anpassung nach oben zu unterstützen, falls das Bündnis dies beschließt.

Dieser mögliche Wandel in der Angebotspolitik erfolgt in einem Umfeld, in dem die weltweite Nachfrage Anzeichen einer Schwäche zeigt und der saisonale Sommeranstieg nur als vorübergehende Stütze dienen könnte, bevor der Rohölüberschuss deutlicher wird.

Für diesen Sommer wurden die Rohölpreisprognosen nach unten korrigiert. Es wird ein Abwärtstrend erwartet, wobei die Preise zu Saisonbeginn voraussichtlich zwischen 63 und 67 US-Dollar pro Barrel liegen werden. Im weiteren Quartalsverlauf wird sich der Preis allmählich abschwächen, da die saisonale Nachfragedynamik nachlässt und das Angebot steigt.

Der interessanteste Aspekt dieser Episode war jedoch nicht die Entwicklung des Rohöls, sondern die Stärke der großen internationalen Ölkonzerne.

Während die Ölpreise schwankten, blieben die Aktien von Unternehmen wie ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies und BP relativ stabil.

Es gab weder spekulative Kursanstiege noch abrupte Einbrüche. Der Grund ist einfach: Es handelt sich um stark diversifizierte, vertikal integrierte Unternehmen mit globaler Geschäftstätigkeit in allen Phasen der Wertschöpfungskette – von der Exploration bis zum Vertrieb – und soliden Bilanzen, die es ihnen ermöglichen, kurzfristigen Schocks standzuhalten.

Aus Anlegersicht bietet dieses Verhalten eine klare Interpretation: Integrierte Ölkonzerne sind keine Spekulationswetten, sondern widerstandsfähige Eigenkapitalinstrumente.

In einem Umfeld hoher geopolitischer Unsicherheit fungieren sie eher als sichere Häfen denn als Risikoanlagen. Ihre Fähigkeit, Cashflows zu generieren, macht sie selbst bei moderaten Preisszenarien zu einer langfristigen defensiven Option.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die jüngste Eskalation zwischen Israel, dem Iran und den Vereinigten Staaten gezeigt hat, dass die Ölpreise empfindlich auf politische Volatilität reagieren, der Markt aber auch in der Lage ist, seine Vorgehensweise rasch anzupassen, wenn es nicht zu Störungen kommt.

Darüber hinaus bestätigte sich, dass die grundlegenden Faktoren weiterhin Bestand haben: Überangebot, aufgestaute Nachfrage und eine OPEC+-Wirtschaft, die den Kurs für die zweite Jahreshälfte bestimmen wird.

Vor diesem Hintergrund konnten die großen, börsennotierten Ölkonzerne ihren Wert bewahren und ihre Rolle als verlässliche Anlageinstrumente in einem unsicheren globalen Umfeld bekräftigen.