Kolumbien zahlt den sechsthöchsten Zinssatz auf Schulden weltweit und seine Haushaltslage ist „unhaltbar“, wie aus einem Bericht hervorgeht.

Eine der größten wirtschaftlichen Sorgen des Landes in den letzten Monaten waren die hohen Kosten der Staatsverschuldung. Laut dem mittelfristigen Haushaltsplan 2025 muss Kolumbien rund 86 Billionen Pesos für Zinszahlungen aufwenden. Das entspricht 4,7 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) – einem der höchsten Werte in der Geschichte.

Diese erhebliche Zahlung ist größtenteils auf den anhaltenden Anstieg der Kosten der Staatsverschuldung zurückzuführen. So ist beispielsweise der Zinssatz für zehnjährige Staatsanleihen (TES) im letzten Jahr um 240 Basispunkte gestiegen, von 10,3 Prozent im Juni 2024 auf 12,7 Prozent im Juni 2025.

Besonders beunruhigend ist, dass Kolumbien laut einem Bericht des Wirtschaftsforschungsteams der Banco Popular weltweit den sechsthöchsten Schuldenstand aufweist, wenn man den Zinssatz für zehnjährige Staatsanleihen in lokaler Währung misst.

Mit einer Quote von 12,67 Prozent wird sie nur vom Libanon, der Türkei, Nigeria, Brasilien und Russland übertroffen. Dieser Wert ist sogar höher als der von Ländern wie Pakistan (12,0 Prozent) und Südafrika (10,1 Prozent).

Dieses hohe Niveau spiegelt die hohe Risikoprämie wider, die der Markt für Kolumbien wahrnimmt, insbesondere im Vergleich zu den makroökonomischen Fundamentaldaten der Länder dieser Gruppe.

Obwohl der Leitzins der Zentralbank niedriger ist als der pakistanischer, zahlt Kolumbien dennoch höhere Zinsen. Tatsächlich weisen Länder mit teureren Schulden als Kolumbien deutlich höhere Leitzinsen und Inflationsraten auf.

Für das Wirtschaftsforschungsteam der Banco Popular ist die Lage bei der Analyse der Verschuldungsraten für 10-jährige, auf Dollar lautende Anleihen sogar noch heikler: Kolumbien gehört zu den drei Ländern mit den höchsten Kosten, nur die Ukraine und Argentinien sind noch teurer.

Dieses Muster lässt sich auch beim Vergleich der 10-jährigen Credit Default Swaps (CDS) beobachten, bei denen der kolumbianische Indikator 345 Punkte erreicht und nur von Argentinien (785) und der Türkei (381) übertroffen wird.

Zusammengenommen verdeutlichen diese Indikatoren die komplexe Entwicklung der kolumbianischen Staatsverschuldung auf den internationalen Märkten. Die Verschlechterung der Haushaltslage der letzten Jahre und die Unsicherheit über die wirtschaftliche Zukunft des Landes haben die Risikoprämie deutlich erhöht.

Obwohl der Markt nach der Veröffentlichung des mittelfristigen Haushaltsrahmens mit einer möglichen Herabstufung der Kreditwürdigkeit rechnet, behauptet das Wirtschaftsforschungsteam der Banco Popular, dass die Anleger in den letzten Jahren mit kolumbianischen Staatsanleihen gehandelt hätten, als handele es sich um ein Land mit einem niedrigeren Rating als dem, das die großen Ratingagenturen derzeit vergeben.

Für Henry Amorocho Moreno, Professor für öffentliche Finanzen und Haushalt an der juristischen Fakultät der Universidad del Rosario, bestätigen die vom MFMP veröffentlichten Zahlen zudem, dass sich das Land in einer unhaltbaren Haushaltslage befindet, die durch strukturelle Schwächen im Steuersystem und bei der Verwaltung der öffentlichen Ausgaben noch verschärft wird.

Ein Vergleich der aktuellen Prognosen mit den Schätzungen vom Dezember 2024 offenbart erhebliche Änderungen bei der Berechnung der Einnahmen, die laut Professor Henry Amorocho „ernsthafte Schwierigkeiten bei der Steuerplanung und -umsetzung des Landes“ belegen.

Dies ist eine administrative Ineffizienz im Finanz- und Steuermanagement.

Während im Haushaltsentwurf für 2026 Steuereinnahmen von 321,6 Billionen Pesos veranschlagt werden, hat das Ministerium für öffentliche Arbeiten und Landverwaltung (MFMP) diese auf 281,4 Billionen Pesos nach unten korrigiert, was einer Differenz von 40 Billionen Pesos entspricht.

Für den Wissenschaftler ist diese Diskrepanz nicht auf vorübergehende Faktoren zurückzuführen, sondern vielmehr auf ein anhaltendes strukturelles Problem. „Es handelt sich um eine administrative Ineffizienz im Finanz- und Steuermanagement, die mit grundlegenden Lösungen angegangen werden muss“, warnt er.

In diesem Zusammenhang wird es als dringend erachtet, mit der Ausarbeitung und Vorlage eines Projekts zur strukturellen Steuerreform zu beginnen, anstatt weiterhin auf kurzfristige Reformen zurückzugreifen, wie sie das Finanzministerium am 13. Juni bei der Vorlage des MFMP vorgeschlagen hat.

Laut MFMP erwägt die nationale Regierung zwei Wege, um den Anstieg der Einnahmen im Jahr 2026 aufrechtzuerhalten: eine Steuerreform, die fast 19 Billionen Pesos einbringen würde, oder eine neue Verschuldung von 38 Billionen Pesos.

Doch selbst mit diesen Maßnahmen liegt der prognostizierte Anstieg der Steuereinnahmen in den nächsten fünf Jahren lediglich zwischen 0,4 und 0,9 Prozent des BIP, was, in den Worten des Professors der Universidad del Rosario, eine „geringe Effizienz bei der Verwaltung des Steuersystems“ offenbart.

Die Aussichten für die öffentlichen Ausgaben sind ebenso besorgniserregend. Für die nächsten fünf Jahre wird ein Rückgang des BIP um 2,5 Prozent prognostiziert, ohne dass Vorschläge für Strukturreformen vorliegen.

Eine marginale Verbesserung, die das zugrunde liegende Problem nicht löst

Darüber hinaus wird der dringende Bedarf an Konvergenz zwischen dem neuen allgemeinen Beteiligungssystem, das 2024 verabschiedet werden soll, und dem Entwurf des Machtbefugnisgesetzes, das derzeit im Kongress geprüft wird, nicht berücksichtigt .

Hinzu kommt die prognostizierte Verschuldung von 38 Billionen Pesos, während die öffentlichen Ausgaben im Jahr 2025 bereits 24,4 Prozent des BIP ausmachen . Die Staatsverschuldung würde in fünf Jahren kaum von 61 auf 60 Prozent des BIP sinken. „Eine marginale Verbesserung, die das zugrunde liegende Problem nicht löst“, sagt Henry Amorocho.

Auch Ratingagenturen äußerten sich besorgt. Fitch Ratings warnte offiziell vor einer Verschlechterung der Haushaltslage Kolumbiens. Diese werde durch die Entscheidung der Regierung, eine Ausweichklausel einzuführen, die die Haushaltsregel für drei Jahre aussetzt, noch verschärft . Dadurch stieg das Defizit von 5,1 auf 7,1 Prozent des BIP.

Auch das Wirtschaftswachstum trägt nicht zu dieser Prognose bei: Für die nächsten fünf Jahre wird ein durchschnittliches BIP-Wachstum von lediglich 2,8 Prozent prognostiziert, also nur 0,1 Prozent mehr als das für dieses Jahr erwartete Wachstum.

Für Professor Henry Amorocho zeigt diese Situation, dass „die derzeitige Formel – steigende Ausgaben, stagnierende Einnahmen und mehr Schulden – nicht praktikabel ist und das Problem lediglich auf künftige Regierungen verlagert.“

Angesichts dieses Szenarios betont der Experte, dass das Land tiefgreifende strukturelle Veränderungen vornehmen müsse. Dies erfordere eine umfassende Steuerreform, bei der die Tarifstruktur, die Bemessungsgrundlagen und die Steuerbefreiungen einer gründlichen und technischen Überprüfung unterzogen würden.

Es ist notwendig, die Redundanz der Befugnisse zu beenden und die Nutzung öffentlicher Mittel effizienter zu gestalten.

In Bezug auf die Ausgaben schlägt er eine funktionale Überprüfung des Staates vor, um Doppelfunktionen und -prozesse zwischen verschiedenen staatlichen Institutionen zu identifizieren und zu beseitigen. „Es ist notwendig, die Redundanz von Befugnissen zu beenden und die Nutzung öffentlicher Mittel effizienter zu gestalten“, erklärte er.

Die Studie kommt außerdem zu dem Schluss, dass eine Kombination aus struktureller Steuerreform und Ausgabenreform es dem Land ermöglichen wird, seine finanzielle Nachhaltigkeit wiederherzustellen, seine Wirtschaft zu stärken und die Gesundheit seiner öffentlichen Finanzen zu sichern. Nur dann kann die schwierige Haushaltslage Kolumbiens verantwortungsvoll angegangen werden.