Frage an Banxico: Was ist wichtiger, Inflation oder Wachstum?

Die Wirtschaft wächst nicht und die Inflation steigt. Das BIP wuchs im ersten Quartal im Vergleich zum letzten Quartal 2025 um 0,2 %, während die Inflation in der ersten Maihälfte annualisiert 4,22 % betrug.

Wie sehr sollten wir uns Sorgen machen? Die Daten lösen zwar keine Panik aus, sind aber deprimierend. Das Wachstum von 0,2 Prozent reicht zwar aus, um die Experten davon abzuhalten, eine technische Rezession auszurufen, es macht jedoch deutlich, dass die Wirtschaft schlecht dasteht, insbesondere wenn wir uns auf die Schaffung formeller Arbeitsplätze konzentrieren. bei den Industrieaktivitäten und der Leistung der südlichen Bundesstaaten, wo die Wirkung der erheblichen Investitionen der letzten sechs Jahre bereits verflogen ist: der Mayan-Zug und die Raffinerie Dos Bocas.

Eine Inflation von 4,22 Prozent wäre für Argentinien oder die Türkei (die jährlich etwa 30 Prozent anstreben) ein neidisches Zeichen, für Mexiko ist sie jedoch ein schlechtes Zeichen. Das ist schlecht für die politischen Ziele und noch schlimmer für Millionen von Menschen, die in ihrem täglichen Leben unter der Inflation leiden: Sie wirkt sich beispielsweise auf Lebensmittel, Dienstleistungen und Medikamente aus.

Die Zahlen für die erste Maihälfte liegen außerhalb des Zielbereichs der Bank von Mexiko. Die Inflation sollte bei 3 % plus/minus 1 % liegen. Mit 4,22 % ist ein „guter Lauf“ gebrochen, der erst in der zweiten Dezemberhälfte 2024 begann. Zu diesem Zeitpunkt fiel die Inflation zum ersten Mal seit März 2022, als die Inflationsspirale nach der Pandemie begann, unter 4 %.

Können wir sagen, dass die Inflation zurück ist? Ja. Es besteht Inflationsdruck im Inland, auf dem Arbeitsmarkt, im Dienstleistungssektor und bei einigen Importgütern. Hinzu kommt der Inflationsdruck durch Faktoren, die mit dem Klima und der Wasserknappheit zusammenhängen. Tatsache ist, dass Dürren zu schlechten Ernten und höheren Preisen für Agrarprodukte führen.

Der internationale Kontext hilft nicht weiter. Überall werden protektionistische Trommeln geschlagen. Im Vordergrund steht der Handelskrieg zwischen den USA und China, aber auch die Neugestaltung der Wertschöpfungsketten ist ein Thema. Beschränkungen für die Einfuhr von Produkten aus China werden viele Vorteile haben, werden aber in einigen Produktionsketten zu Preiserhöhungen führen. Möglicherweise hören wir noch einmal von Lieferproblemen oder Produktknappheit. Unsicherheit und Spekulation in Sicht.

Angesichts des internen Drucks und neuer internationaler Szenarien lenkt die Zentralbank von Mexiko immer mehr von ihrer einzigen Aufgabe ab: der Bekämpfung der Inflation.

Die Aussagen von Banxico deuten darauf hin, dass sich die Zentralbank mehr Sorgen um die Entwicklung des BIP und den Verlust der wirtschaftlichen Dynamik macht als um die Entwicklung des nationalen Verbraucherpreisindex. Im Jahr 2025 gab es bisher drei geldpolitische Entscheidungen. In allen diesen Ländern wurde der Referenzzinssatz um jeweils einen halben Prozentpunkt gesenkt. Mitte letzten Jahres lag er bei sehr hohen 11,50. Wir sind jetzt bei 8.50. Eine neue Kürzung um einen halben Punkt scheint bevorzustehen. Damit würde der Zinssatz auf 8,00 % steigen. Wir fahren mit Realzinsen fort, die weit über der Inflationsrate liegen. Die Frage ist: Sind 8 oder 8,5 % hoch genug, um den Inflationsdruck abzuschwächen?

In den Begleitdokumenten zu den Entscheidungen von Banxico wird auf Inflationsrisiken und Probleme mit der Wirtschaftsleistung hingewiesen. Am Ende brachte die Dove mehr auf die Waage als der Hawk. Der Wunsch, die Wirtschaft anzukurbeln, ist stärker als der Wunsch, ein klares Zeichen dafür zu setzen, dass sich die Bank von Mexiko auf die Erfüllung ihres alleinigen Mandats konzentrieren wird.

Was ist das Problem? Es stimmt, dass die Wirtschaftsleistung schlecht ist. Wir sind in den letzten sechs Jahren um weniger als 1 % gewachsen und das BIP der ersten Jahreshälfte ist laut Sheinbaum im Minus, aber es ist nicht die Aufgabe der Bank von Mexiko, dieses Problem zu lösen. Für das Wachstum verfügt der mexikanische Staat über weitere Institutionen und Instrumente: das Wirtschaftsministerium, Entwicklungsbanken und andere Agenturen, die sich mit spezifischen Themen oder Sektoren befassen: Landwirtschaft, Tourismus, Infrastruktur … sogar das Finanzministerium.

Sollte die Bank von Mexiko die Arbeit übernehmen, die anderen zufällt? Das ist hier die Frage.